每經(jīng)AI快訊，z?g?y?h?z?q04月19日發(fā)布研報(bào)稱：給予保險(xiǎn)推薦（維持）評(píng)級(jí)。 事件：5家上市險(xiǎn)企披露2021年3月保費(fèi)數(shù)據(jù)。 受新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期、代理人未完全匹配產(chǎn)品銷售需求、保障需求提起透支等影響，上市險(xiǎn)企3月保費(fèi)收入承壓：2021Q1中國(guó)人壽/中國(guó)平安/中國(guó)太保/新華保險(xiǎn)/中國(guó)人保分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3239億元/2437.75億元/1387.09億元/633.92億元/2034.02億元，同比分別增長(zhǎng)5.24%/-5.45%/6.41%/8.84%/4.97%，增速較前值(1-2月)分別變化-6.16pt/-1.02pt/-2.53pt/-2.62pt/-4.61pt。從單月保費(fèi)角度來(lái)看,3月上市險(xiǎn)企保費(fèi)增長(zhǎng)承壓。2021年3月，中國(guó)人壽/中國(guó)平安/中國(guó)太保/新華保險(xiǎn)/中國(guó)人保分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入698.53億元/628.27億元/397.48億元/193.01億元/673.42億元，同比分別增長(zhǎng)-12.39%/-8.28%/0.58%/3.29%/-3.26%，增速較前值(2月)分別變化-14.32pt/-7.25pt/-11pt/-5.94pt/-21.13pt。 壽險(xiǎn)保費(fèi)承壓,產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速放緩：受新產(chǎn)品上市效果不及預(yù)期、保障需求恢復(fù)緩慢等影響，3月壽險(xiǎn)保費(fèi)收入下滑明顯。中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)以及中國(guó)人保分別實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入698.53/394.84/232.19/193.01/125.28億元,同比分別增長(zhǎng)-12.39%/-9.29%/-7.52%/+3.29%/-26.25%，增速相較2月份變化-14.32pt/-8.42pt/-13.58pt/-3.55pt/-32.98pt。產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速回落明顯。中國(guó)平安、中國(guó)人保以及中國(guó)太保分別實(shí)現(xiàn)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入233.43/548.14/166.84億元,同比分別增長(zhǎng)-6.51%/4.16%/15.15%，增速相較2月份變化-5.06pt/-18.55pt/-9.2pt。 3月單月新單保費(fèi)下滑明顯，增速轉(zhuǎn)負(fù)：2021Q1中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)新單總保費(fèi)收入585.07億元，同比增長(zhǎng)15.27%，相較前值（1-2月）下降15.89pt；個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)511.75億元，同比增長(zhǎng)19.13%,相較前值（1-2月）下降10.4pt。3月單月，新單保費(fèi)下滑明顯。中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)總新單保費(fèi)108.05億元，同比增長(zhǎng)-24.91%；實(shí)現(xiàn)個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)79.53億元，同比增長(zhǎng)-17.06%。 投資建議：受新產(chǎn)品上市效果不及預(yù)期、代理人未完全匹配新產(chǎn)品銷售需求以及保障需求恢復(fù)緩慢等因素影響，險(xiǎn)企負(fù)債端未能延續(xù)改善態(tài)勢(shì)，保單銷售承壓,未來(lái)隨著高質(zhì)量代理人隊(duì)伍打造，險(xiǎn)企持續(xù)推進(jìn)供給端改革，保費(fèi)增長(zhǎng)仍然可期。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，對(duì)長(zhǎng)債利率形成支撐，資產(chǎn)端有望持續(xù)改善。當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)2021年保險(xiǎn)板塊P/EV在0.53X-0.91X之間，估值低位，配置價(jià)值凸顯。個(gè)股方面，我們持續(xù)推薦中國(guó)太保(601601.SH)、中國(guó)平安(601318.SH)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：保單銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)債利率曲線持續(xù)下移的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——視頻會(huì)員漲價(jià)，一場(chǎng)尚處起點(diǎn)的“楚歌”之戰(zhàn)

(記者 王曉波)

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