每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

本周公募基金一季報(bào)披露落幕，基金重倉股全部浮出水面，部分基金經(jīng)理在“去估值”大勢(shì)中開始逆向投資，挖掘稀缺性投資機(jī)遇，有329只個(gè)股被單只基金獨(dú)門重倉，曹名長(zhǎng)、劉格菘等明星基金經(jīng)理亦有“非主流”重倉股。

有分析指出，獨(dú)門重倉股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亦在凸顯基金經(jīng)理主動(dòng)選股的能力，但機(jī)構(gòu)投研周期較長(zhǎng)，確定個(gè)股長(zhǎng)期價(jià)值仍需有深度研究的數(shù)據(jù)回測(cè)作為支撐。目前已公布季報(bào)的上市公司中業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的仍是多數(shù)，但多數(shù)被重倉企業(yè)與機(jī)構(gòu)間的互動(dòng)頻率較低，有的近五年內(nèi)未開展過機(jī)構(gòu)調(diào)研。

部分“逆向思維”玩家一季度開張

持續(xù)殺估值的一季度落幕，有關(guān)核心資產(chǎn)的“追高”被部分基金經(jīng)理看做是賭博式投資，但同時(shí)，市場(chǎng)上也不乏冷靜的“逆向思維”玩家，對(duì)一些看似冷門的個(gè)股開起小灶。

“挖掘隱形龍頭價(jià)值的機(jī)會(huì)，放低預(yù)期收益，醫(yī)藥板塊的配置不去人多的地方。”融通健康產(chǎn)業(yè)A基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)的這番話劍指逆向投資策略，季內(nèi)保留的睿智醫(yī)藥成為第一大重倉股，基金一季度累計(jì)凈值漲幅達(dá)8.31%。而睿智醫(yī)藥的出現(xiàn)在整個(gè)公募基金的重倉組合中僅此一例，成為該基金乃至融通基金公司的獨(dú)門重倉股。

無獨(dú)有偶，柳工也成為季內(nèi)被獨(dú)家基金公司青睞的個(gè)股，大成景恒A一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，季內(nèi)持股16.12萬股，位列基金第一大重倉股，該股季內(nèi)貢獻(xiàn)34.24%漲幅，基金也在季內(nèi)收獲1.56%的累計(jì)凈值漲幅。

說明：部分獨(dú)門頭號(hào)重倉股 來源：天相數(shù)據(jù)

不同于順周期行情提振下的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，三一重工顯然不是該基金經(jīng)理蘇秉毅的青睞對(duì)象，據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年一季度內(nèi)，三一重工曾被354只基金持有，而對(duì)于柳工的重倉投資卻僅大成基金一家，且從大成景恒A歷次財(cái)報(bào)中可見，柳工自2019年第四季度就開始被基金經(jīng)理重倉持有。

蘇秉毅在一季報(bào)中指出，秉持逆向投資、均值回歸的投資理念，投資于低估的股票，并在合適的時(shí)機(jī)兌現(xiàn)價(jià)值?？梢?，“逆向思維”玩家中確有受益匪淺的幸運(yùn)兒，此前業(yè)內(nèi)也多有聲音在呼吁規(guī)避抱團(tuán)瓦解的風(fēng)險(xiǎn)，遵循逆向投資進(jìn)行低估值布局。

天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，季內(nèi)前50大重倉股當(dāng)中，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等白酒股依然占據(jù)頭部位置，且從前十位明細(xì)來看，寧德時(shí)代、藥明康德、美的集團(tuán)等也是此前公募備受青睞的對(duì)象，但需指出的是，前十大重倉股中有5只個(gè)股季內(nèi)出現(xiàn)下跌，跌幅最大的是美的集團(tuán)-16.47%。

季內(nèi)單只基金獨(dú)家重倉股數(shù)量329只

有投資界人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，部分個(gè)股被單一基金經(jīng)理看好，原因或有主動(dòng)和被動(dòng)之分，主動(dòng)配置或來自公司投研的最新成果，而被動(dòng)配置的邏輯還在于市場(chǎng)稀缺性標(biāo)的的匱乏。但從數(shù)據(jù)上來看，一季度總計(jì)出現(xiàn)了329只獨(dú)門重倉股，部分股價(jià)在季內(nèi)翻倍。

記者結(jié)合天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年一季度，公募基金獨(dú)家配置單一個(gè)股的情況并不鮮見，即單一基金對(duì)特定股票進(jìn)行重倉配置，且全市場(chǎng)僅此一只基金對(duì)其重倉，亦使其成為相關(guān)基金公司的獨(dú)家重倉個(gè)股。

從重倉股順序來看，位列基金頭號(hào)重倉股的一共有11只，除前述睿智醫(yī)藥、柳工之外，還有北方國(guó)際、渤海股份、金河生物等，分別被中融量化智選A、金元元啟混合、安信禧悅穩(wěn)健配置；重倉排序在前五位的個(gè)股有113只，其余在六到十位，涉及20家以上公募基金，可見機(jī)構(gòu)對(duì)于小眾題材的布局均有側(cè)重。

說明：部分獨(dú)門重倉股季內(nèi)漲跌幅  來源：Wind

從個(gè)股表現(xiàn)來看，南網(wǎng)能源、順控發(fā)展和雪迪龍一季度實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，其中南網(wǎng)能源季內(nèi)漲幅達(dá)565.84%漲幅最大，后兩只個(gè)股也分別獲得405.81%和122.64%累計(jì)漲幅；從行業(yè)分布來看，亦與整個(gè)一季度的順周期行情有所關(guān)聯(lián)，但除去化工、機(jī)械、有色等板塊外，家具、電子制造、傳媒等行業(yè)個(gè)股也悉數(shù)出現(xiàn)，我樂家居、和林微納、上海電影等小眾品種均在季內(nèi)實(shí)現(xiàn)10%以上漲幅且被相關(guān)基金重倉配置。

盡管被獨(dú)家攬入重倉序列的個(gè)股相對(duì)小眾，但記者發(fā)現(xiàn)，同樣有明星基金經(jīng)理對(duì)其“垂青”，以中歐恒利為例，基金經(jīng)理曹名長(zhǎng)季內(nèi)持有航民股份303.17萬股，該股位列基金一季度第八大重倉股，天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前重倉持有該股的僅中歐基金一家。

劉格菘則在廣發(fā)多元新興的一季度調(diào)倉中對(duì)易華錄進(jìn)行加倉，也是目前市場(chǎng)中所有公募基金中唯一一只對(duì)其重倉的產(chǎn)品，位列季內(nèi)第九大重倉股，不過季內(nèi)收跌18.04%。但基金經(jīng)理在季報(bào)總結(jié)中指出，一季度配置的相關(guān)行業(yè)均在技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈縱深方面具備優(yōu)勢(shì)，隨著盈利能力的不斷增強(qiáng)，個(gè)股估值體系或可重構(gòu)。

獨(dú)門股稀缺性價(jià)值有待時(shí)間驗(yàn)證

逆向思維或?yàn)槭袌?chǎng)引入新的投資標(biāo)的和參考研究的方向，但也有投資者坦言，能不能走出大牛股才是關(guān)鍵，有業(yè)內(nèi)人士指出，獨(dú)門股的稀缺性價(jià)值有待時(shí)間進(jìn)一步檢驗(yàn)。

有公募投研總監(jiān)在接受記者采訪時(shí)表示，重倉股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亦在凸顯基金經(jīng)理主動(dòng)選股的能力，但機(jī)構(gòu)投研周期較長(zhǎng)，確定個(gè)股長(zhǎng)期價(jià)值仍需有深度研究的數(shù)據(jù)回測(cè)作為支撐。據(jù)他介紹，企業(yè)入選基金股票池之后，也需要結(jié)合公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和戰(zhàn)略規(guī)劃做動(dòng)態(tài)調(diào)整，重倉個(gè)股乃至被抱團(tuán)的品種往往都經(jīng)歷了數(shù)年以上的跟蹤調(diào)研。

但記者發(fā)現(xiàn)，這329只個(gè)股中一季度被機(jī)構(gòu)調(diào)研的次數(shù)參差不齊，多數(shù)暫無機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄，被基金季內(nèi)持倉市值最大的內(nèi)蒙一機(jī)被國(guó)投國(guó)家安全重倉，不過該股近5年來未有投資者調(diào)研記錄；季內(nèi)漲幅最大的南網(wǎng)能源則在一季度內(nèi)進(jìn)行過三場(chǎng)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研會(huì)議，最近一次調(diào)研在3月4日，中歐基金、廣發(fā)基金等15家機(jī)構(gòu)與個(gè)人參加。

另外，從目前被獨(dú)家重倉的多只個(gè)股屬性來看，其中不乏有次新股和科創(chuàng)板個(gè)股，前述人士分析稱，打新策略在基金經(jīng)理的組合規(guī)劃中較為常見，但也需結(jié)合流動(dòng)性的評(píng)估，認(rèn)為一些缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)理應(yīng)及時(shí)調(diào)倉，并不贊同弱市下貿(mào)然對(duì)流動(dòng)性不佳的個(gè)股進(jìn)行配置。

在他看來，未來獨(dú)門重倉股是否被基金經(jīng)理長(zhǎng)期持有是關(guān)鍵，對(duì)于相關(guān)個(gè)股所謂的稀缺性價(jià)值仍要謹(jǐn)慎看待。不過記者發(fā)現(xiàn)，目前這329只獨(dú)門重倉股中，已披露今年一季報(bào)數(shù)據(jù)的公司有41家，僅4家企業(yè)出現(xiàn)季內(nèi)虧損，分別是博思軟件、西部黃金、渝開發(fā)和世紀(jì)瑞爾，但從凈利潤(rùn)同比增速來看，多數(shù)仍為正增長(zhǎng)，其中有18家企業(yè)同比凈利潤(rùn)翻倍。

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