每經(jīng)AI快訊，04月28日中銀證券發(fā)布研報(bào)稱：維持銀行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

事件：公募基金發(fā)布2021Q1重倉(cāng)持股數(shù)據(jù)。由于主動(dòng)型基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)更能反映市場(chǎng)風(fēng)格變化，我們對(duì)公募基金重倉(cāng)股數(shù)據(jù)中的投資類型進(jìn)行篩選，以主動(dòng)型基金作為統(tǒng)一口徑，計(jì)算并分析基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)變化。

2021Q1基金對(duì)銀行板塊持倉(cāng)依舊處于低配狀態(tài)，低配比例收窄：2021Q1銀行板塊的低配比例為5.87%，較2020Q4收窄1.18個(gè)百分點(diǎn)。其中，國(guó)有行、股份行、城商行和農(nóng)商行低配比例分別為4.54%、1.13%、0.09%和0.11%，較2020Q4分別變化-0.08、1.03、0.20和0.02個(gè)百分點(diǎn)。

2021Q1基金對(duì)銀行板塊持倉(cāng)比例進(jìn)一步上升，當(dāng)前倉(cāng)位仍處于考察期中等水平：2021Q1基金對(duì)銀行持倉(cāng)總市值為1233.88億元，較2020Q4增加73.44%，在中信一級(jí)行業(yè)中排名第5，較20204上升4名；持倉(cāng)占比為5.68%，較2020Q4上升2.35個(gè)百分點(diǎn);2011-2021Q1，基金對(duì)銀行整體持倉(cāng)占比均值為5.91%，中位數(shù)為5.49%，當(dāng)前持倉(cāng)占比處于2011年以來(lái)的中等水平。細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，國(guó)有行、股份行、城商行和農(nóng)商行持倉(cāng)占比分別為0.98%、3.44%、1.21%和0.05%，較2020Q4分別提升0.42、1.56、0.36和0.02個(gè)百分點(diǎn)。除城商行外，其余細(xì)分板塊持倉(cāng)占均低于歷史均值。2011-2021Q1，國(guó)有行、股份行、城商行和農(nóng)商行的持倉(cāng)占比均值分別為1.17%、4.36%、0.50%和0.08%，中位數(shù)分別為1.07%、3.33%、0.54%和0.08%。

現(xiàn)有重倉(cāng)股中，基金持倉(cāng)偏好估值偏低的國(guó)有大行以及差異化優(yōu)勢(shì)明顯、盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)的股份行和城商行：2021Q1，基金重倉(cāng)數(shù)量排名前五的銀行分別招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、寧波銀行和工商銀行，重倉(cāng)持股總市值排名前五的銀行分別為招商銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行、平安銀行和郵儲(chǔ)銀行。

投資建議：銀行板塊公募基金持倉(cāng)占比進(jìn)一步提升、低配比例收窄。受宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)、讓利壓力緩解、撥備釋放等多重因素影響，銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俸唾Y產(chǎn)質(zhì)量仍有改善空間，為估值上行提供支撐。已經(jīng)披露2021年一季報(bào)的6家上市銀行中有5家凈利增速優(yōu)于2020年全年水平，業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)向好。部分差異化特征明顯的上市銀行有望持續(xù)受益信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化和輕資本中收業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)ROE穩(wěn)步提升，資金關(guān)注度相對(duì)較高，估值層面有望享有一定的中長(zhǎng)期溢價(jià)。當(dāng)前板塊0.75XPB，估值處于歷史低位，配置價(jià)值凸顯。綜合考慮低估值和基本面修復(fù)，我們持續(xù)看好銀行板塊尤其是差異化品種投資機(jī)會(huì)，給予“推薦”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，我們推薦招商銀行（600036.SH）、寧波銀行（002142.SZ）和興業(yè)銀行（601166.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——創(chuàng)新藥的焦慮時(shí)刻：3成初創(chuàng)藥企股價(jià)破發(fā)、近百個(gè)臨床項(xiàng)目圍剿熱門靶點(diǎn)

(記者 蔡鼎)

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