每經(jīng)記者 淡忠奎    每經(jīng)編輯 畢華章

2020年可謂白酒板塊的春天。一面，白酒售價一路上揚，如茅臺酒價“飛天”；一面，白酒股漲勢兇猛，A股市場上19支白酒股全部飄紅……

不出意外！近期，各大白酒股捷報頻傳，絕大多數(shù)業(yè)績表現(xiàn)不俗。

然而，曾有“西北酒王”之稱的青青稞酒卻遭遇滑鐵盧。其去年營收下滑近四成，凈利潤虧損約1.15億元，成為目前罕見虧損的白酒股。

好在，同步披露的一季報顯示，青青稞酒成功扭虧，凈利超7千萬元，某種程度上淡化了這種“悲劇”色彩。

青青稞酒為何會在白酒的“春天”，遭遇十年間最慘烈的滑鐵盧？其在并購中酒網(wǎng)和馬克斯威葡萄酒業(yè)務(wù)“陰影”下，能否真正成功自救？

慘烈的滑鐵盧

年報顯示，青青稞酒2020年實現(xiàn)營收7.64億元,同比下滑39%,實現(xiàn)虧損1.15億元,同比下滑418%。

這也是其近十年來業(yè)績最低點。

青青稞酒表示，去年業(yè)績下滑主要是受新冠疫情影響，從農(nóng)歷大年初一開始各地零售和餐飲終端基本處于停業(yè)狀態(tài)，春節(jié)傳統(tǒng)的走親訪友和大規(guī)模家庭聚會基本停滯，嚴(yán)重影響了春節(jié)期間的產(chǎn)品動銷。加之，跨省旅游在7月下旬才開放，制約了公司旅游季的銷售。

從行業(yè)來看，白酒行業(yè)銷售收入較2019年同期大幅下降，但是國內(nèi)規(guī)模以上白酒企業(yè)累計銷售收入達到5836.39億元，累計增長4.61%；利潤總額達到1585.41億元，累計增長13.35%。

圖片來源〡東方財富Choices

深度科技研究院院長張孝榮告訴粉巷財經(jīng)（ID:nbdfxcj），其虧損的主要原因是疫情影響了該品牌春節(jié)旺季銷售，市場費用和管理費用都如期安排了，但是銷售沒跟上，導(dǎo)致虧損。

此外，鳳凰財經(jīng)研究院酒業(yè)專家委員會專家歐陽千里認(rèn)為，這主要是其青海市場面臨名酒擠壓，市場競爭處于膠著狀態(tài)，外埠市場仍在拓展階段，尚未迎來爆發(fā)。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，去年其自有品牌青稞酒和自有品牌葡萄酒產(chǎn)品營收普遍大幅下滑，其中最為核心的中高檔青稞酒4.98億元，同比減少42.39%；其自有品牌葡萄酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1628萬元，同比減少四成。

然而，青青稞酒銷售費用和管理費用的絕對規(guī)模，并未與收入同比下滑，這進一步壓縮了利潤空間。

其去年營業(yè)成本2.7億，同比下降38.4%，低于營業(yè)收入下降速度。期間費用率為63.4%，較上年升高17.8%，這也對公司業(yè)績形成了拖累。

并購業(yè)務(wù)成拖累

實際上，如青青稞酒這般區(qū)域性酒企，謀求全國化擴張是其發(fā)展壯大的路徑之一，然而這也是這類酒企的瓶頸所在。

作為青海的“明星”酒企，青青稞酒曾展開諸多嘗試。

最為典型的是2015年7月，其斥資1.44億元收購酒類電商企業(yè)——中酒時代酒業(yè)（北京）有限公司（以下簡稱中酒時代）90.555%的股權(quán)，將其納入控股子公司序列。

青青稞酒曾希望，借助這家成立僅僅比酒仙網(wǎng)晚一年的知名酒類電商企業(yè)，拓展外地銷售渠道，謀求全國化布局。

但是，幾年過去，其全國化的突圍成效并不如意，而且大本營——青海省內(nèi)業(yè)務(wù)營收也出現(xiàn)下滑。年報顯示，去年青青稞酒在青海省內(nèi)實現(xiàn)營收4.97億元，同比減少43.95%。

而中酒時代甚至已經(jīng)成為業(yè)績拖累，依賴青青稞酒“輸血”。2015～2020年，該公司分別虧損4163萬元、4675萬元、3232萬元、2185萬元、1722萬元和644萬元。

圖片來源〡啟信寶

雖然降幅在不斷收窄，但是依然持續(xù)虧損。

截至去年末，青青稞酒對中酒時代財務(wù)資助余額為2.19億元，占其他應(yīng)收賬款期末余額合計比例的51.82%，其中1.79億元計入壞賬準(zhǔn)備。

除此之外，青青稞酒還試圖發(fā)展多元化業(yè)務(wù)。其在2013年斥資收購美國納帕的馬克斯威酒莊，并于2015年銷售葡萄酒產(chǎn)品。其全資子公司OG公司持有美國境內(nèi)的所有股權(quán)和資產(chǎn)。

如今，OG公司已經(jīng)資不抵債，凈資產(chǎn)為-2797萬元。其去年實現(xiàn)營收1361萬元，虧損1528萬元。

青青稞酒兩起重大并購并未能助其突破業(yè)績瓶頸，反而逐步淪為業(yè)績拖累。

那么，青青稞酒對中酒網(wǎng)及葡萄酒業(yè)務(wù)的發(fā)展如何考慮？

粉巷財經(jīng)就此致電青青稞酒董秘辦，其工作人員表示，相關(guān)負(fù)責(zé)人不在，自己對于這塊的布局不太清楚?？赡軙邢鄳?yīng)的調(diào)整，但具體政策還沒出來。

收縮戰(zhàn)線自救

值得注意的是，青青稞酒一季報傳來積極信號。今年前三個月，其實現(xiàn)營業(yè)收入3.79億元，同比增長86.91%；凈利潤7143.27萬元，同比扭虧為盈。

青青稞酒董秘辦工作人員告訴粉巷財經(jīng)，去年的虧損主要是受疫情影響，隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，加之一季度是白酒銷售旺季，所以業(yè)績提升較快。

當(dāng)然，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和費用管控也是業(yè)績扭虧為盈的重要原因。

青青稞酒提及，公司調(diào)整了核心產(chǎn)品價格體系，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并以“大國品牌”IP 的應(yīng)用為切入點，傳播上傾向新媒體，傳播效果得以提升。

值得一提的是，青青稞酒在發(fā)力線上銷售體系的同時，今年前3月其銷售、管理費用較上年同期減少1000多萬元。

圖片來源〡視覺中國

實際上，這也與其逐步收縮戰(zhàn)線，展開自救行動不無干系。

比如，去年注銷了山西中酒商業(yè)管理公司、山東中酒商業(yè)管理公司以及馬克斯威酒莊（深圳）公司。

青青稞酒表示，將進一步將資源聚焦在青海甘肅兩省市場，逐步實現(xiàn)核心品牌、主銷產(chǎn)品聯(lián)動。適度開發(fā)寧夏、新疆、西藏市場，逐步形成環(huán)青海的板塊聯(lián)動，擴大根據(jù)地范圍。

從展品結(jié)構(gòu)來看，青青稞酒將更加聚焦青稞白酒業(yè)務(wù)，以此支撐公司長遠發(fā)展和業(yè)績增長，明確國之德系列、第三代出口型系列、星級系列產(chǎn)品為公司主推產(chǎn)品。

其中，青青稞酒旗下的天佑德還發(fā)力直播，與頭部主播如羅永浩合作，同時建立了一支自有的主播隊伍。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:“青青稞酒的酒質(zhì)與風(fēng)格還是獨具特色，關(guān)鍵是如何推廣出去讓其它區(qū)域消費者認(rèn)可，同時挽回本地消費者，加固本地消費市場。”

然而，全國化布局受阻，葡萄酒業(yè)務(wù)資不抵債，控股股東頻頻減持，未來這家老牌白酒股能否成功自救呢？