每經(jīng)記者 趙雯琪    每經(jīng)實習(xí)編輯 陳劍銳    

作為長期深耕上市公司領(lǐng)域、關(guān)注新經(jīng)濟發(fā)展的財經(jīng)專業(yè)媒體，每日經(jīng)濟新聞旗下智慧物流研究院、每經(jīng)智庫·未來商業(yè)研究中心自2020年10月起，每月定期推出中國快遞物流健康監(jiān)測報告。我們試圖構(gòu)建以郵政為核心的行業(yè)數(shù)據(jù)、以統(tǒng)計局社零為核心的產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)、以二級市場市值為核心的市場數(shù)據(jù)，形成XYZ軸交錯的“三維數(shù)據(jù)”，更加精準地定位中國快遞物流業(yè)的健康指數(shù)。

在第八期報告中，我們通過對國家郵政局官方權(quán)威行業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)追蹤，重點從快遞企業(yè)的服務(wù)問題、企業(yè)申訴處理工作質(zhì)量評價等維度，對2021年4月的快遞行業(yè)整體水平進行分析。

由于去年同期通達系公司陸續(xù)復(fù)工，業(yè)務(wù)量和營收逐漸恢復(fù)，本月快遞公司營收和業(yè)務(wù)量增幅均回歸正軌。具體來看，在Q2的第一個月份，圓通、韻達的“榜眼之爭”依然激烈。在上個月收入和業(yè)務(wù)量增速雙雙超越韻達之后，圓通4月增速再次超越韻達，二者的業(yè)務(wù)量差距也進一步縮??；而在上個月業(yè)務(wù)量增速放緩后，順豐的業(yè)務(wù)量增速再次超過30%，不過單票價格也進一步下降。

值得一提的是，由于當下處于快遞行業(yè)的淡季，相比于上月，快遞公司申訴率得到大幅度改善。在國家郵政局對企業(yè)申訴處理工作質(zhì)量的綜合評價中，我們注意到，4月份22家主要快遞企業(yè)申訴處理工作綜合指數(shù)平均為93.65，高于平均數(shù)的快遞企業(yè)有15家，低于平均數(shù)的僅有7家，相比于上個月13家減少將近一半。在上個月通達系全軍覆沒于“黑榜”后，本月，百世快遞、圓通速遞、韻達快遞、中通快遞均從黑名單中躍至“紅榜”。

在快遞物流產(chǎn)業(yè)鏈方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—4月份，全國網(wǎng)上零售額37638億元，同比增長27.6%，兩年平均增長13.9%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額30774億元，增長23.1%，兩年平均增長15.6%，占社會消費品零售總額的比重為22.2%。

在資本市場層面，我們結(jié)合相關(guān)上市公司核心經(jīng)營數(shù)據(jù)和其在資本市場的股價表現(xiàn)和市值變化發(fā)現(xiàn)，4月，雖然是傳統(tǒng)意義上快遞行業(yè)的淡季，但是在資本市場上，整個快遞行業(yè)依然熱鬧非凡。

一方面，快遞黑馬極兔速遞獲得18億美元融資引發(fā)行業(yè)巨震，二線快遞公司宅急送獲得融資掀起了業(yè)內(nèi)對于二線快遞公司生存現(xiàn)狀的重新審視，京東物流港股上市在即掀起漣漪不斷；另一方面，順豐業(yè)績虧損帶來的連日跌停震動二級市場、集中在4月發(fā)布的上市公司2020年報和1季報也對公司股價走勢影響較大。值得一提的是，或受《浙江省快遞業(yè)促進條例（草案）》（下稱草案）影響，4月“通達系”一度普漲，其中韻達股份4月市值漲幅達14.67%，

種種跡象表明，在快遞新勢力的沖擊下，傳統(tǒng)快遞公司的競爭格局正在進入變革前夕，而持續(xù)多年的價格戰(zhàn)，或也將隨著相關(guān)規(guī)定的完善迎來拐點。

4月快遞服務(wù)申訴環(huán)比下降31.4% 投遞服務(wù)同比增長明顯

國家郵政局發(fā)布的4月郵政快遞業(yè)用戶申訴情況的通告（以下簡稱“通告”）顯示，涉及快遞服務(wù)問題的用戶對快遞服務(wù)問題申訴17764件，占總申訴量的97.3％，環(huán)比下降31.4％，同比增長8.9％。

快遞服務(wù)申訴的主要問題是快件丟失短少、投遞服務(wù)和快件損毀，分別占申訴總量的33.2％、22.5％和21.3％，環(huán)比均下降明顯，同比增長明顯的是投遞服務(wù)問題。

快件丟失短少申訴中主要占比是對企業(yè)賠償金額不滿，投遞服務(wù)申訴中主要占比是虛假簽收，快件損毀申訴中主要占比是對企業(yè)賠償金額不滿。

用戶對快遞服務(wù)問題有效申訴1463件，環(huán)比下降41.4％，同比下降39％?？爝f服務(wù)有效申訴的主要問題是快件丟失短少、投遞服務(wù)和快件延誤，分別占有效申訴總量的36.6％、30.1％和16％，環(huán)比、同比均下降明顯。

快遞公司申訴率普降極兔、中通連續(xù)保持低申訴水平

數(shù)據(jù)顯示，全國快遞企業(yè)申訴率（百萬件快件業(yè)務(wù)量）平均為1.95，有效申訴率平均為0.16。用戶對快遞企業(yè)申訴主要問題中，快件丟失短少申訴率平均為0.65，投遞服務(wù)申訴率平均為0.44，快件損毀申訴率平均為0.42，快件延誤申訴率平均為0.33。

在經(jīng)過一季度“春節(jié)月”年貨節(jié)和“春節(jié)不打烊”等活動快遞量增長引發(fā)申訴率環(huán)比上升之后，進入二季度淡季，快遞公司申訴率環(huán)比有了明顯的下滑，且大部分公司申訴率均出現(xiàn)了不同程度的下降。

數(shù)據(jù)顯示，4月圓通申訴率從3.18降至2.68，下降幅度較大，不過其申訴率依然連續(xù)居通達系榜首；申通申訴率從1.61降至1.36；韻達快遞申訴率為0.83，較上月小幅下降；中通申訴率從0.56下降至0.37，進一步下降；不過通達系整體申訴率排名與上月相比無變化。

在上個月申訴率高于通達系四家公司后，順豐本月申訴率下降0.92至2.35，低于圓通申訴率。在京東系中，京東快遞申訴率從2.19降至1.11；跨越速運申訴率為2.23，較上月進一步下降。

在2020年底得到極大改善，且申訴率低于“通達系”、京東系以及順豐速運之后，極兔速遞申訴率繼續(xù)保持較低水平，且逐月下降。4月，極兔申訴率僅為0.62，不過在連續(xù)多月整體投訴率低于通達系后，極兔速遞申訴率已經(jīng)連續(xù)兩月高于中通快遞。本月中通快遞本月申訴率僅為0.37。

值得注意的是，由于“通達系”包裹體量基數(shù)巨大。按照申訴率的計算公式（申訴件數(shù)/百萬件快件業(yè)務(wù)量），通達系數(shù)值一定程度是會偏低。因此，該數(shù)字在行業(yè)超大規(guī)?；瘯r代背景下，可以作為一定參考，但不能完全客觀體現(xiàn)企業(yè)服務(wù)水平。

中通、極兔申訴處理滿意度“逆襲” “黑榜”企業(yè)僅剩7家

根據(jù)通告數(shù)據(jù)，4月22家主要快遞企業(yè)申訴處理工作綜合指數(shù)平均為93.65，高于平均數(shù)的快遞企業(yè)有15家，低于平均數(shù)的僅有7家，相比于上個月13家減少將近一半。

其中民航快遞、蘇寧易購、宅急送、中外運-快運以100的綜合指數(shù)并列位居榜首。值得一提的是，中通快遞申訴處理工作綜合指數(shù)從上個月倒數(shù)第一名直接躍居本月第二名，極兔速遞也從上月第八名急速上升。

申訴處理工作綜合指數(shù)是國家郵政局對企業(yè)申訴處理工作質(zhì)量的綜合評價，根據(jù)企業(yè)申訴處理工作水平由高到低排序。綜合指數(shù)相同時，按企業(yè)名稱拼音首字母升序排列。

綜合指數(shù)考核參數(shù)包含一次結(jié)案率、逾期率、企業(yè)答復(fù)不規(guī)范率、企業(yè)答復(fù)不屬實率、工作滿意率等五個指標。（數(shù)據(jù)來源于系統(tǒng)自動生成）

本月，低于平均數(shù)的僅有7家，分別為EMS、京東快遞、DHL、跨越速運、FedEx、遞四方、申通快遞，而百世快遞、圓通速遞、韻達快遞、中通快遞均從上月黑名單中躍至“紅榜”中。

值得一提的是，極兔在此前連續(xù)三個月位居“黑榜”榜尾后，如今已連續(xù)三個月出現(xiàn)在紅榜，且排名穩(wěn)步上升，本月在頭部快遞公司中也排名僅次于中通快遞。

韻達單票收入最低 順豐、圓通加速沖量

5月18日、19日，A股四家快遞公司陸續(xù)發(fā)布4月經(jīng)營數(shù)據(jù)。進入淡季后，快遞價格戰(zhàn)依然激烈。

順豐公告顯示，其4月營收達到140.80億元，同比增加16.91%。其中，速運物流業(yè)務(wù)營收達到132.08億元，同比增加14.86%，業(yè)務(wù)量達到8.34億票，同比增長36.50%；供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入8.72億元，同比增60.29%。

“通達系”中，韻達股份快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入28.58億元，同比增長16.37%；圓通速遞4月收入28.18億元，同比增長27.52%；申通快遞收入18.25億元，同比增長5.46%。

在業(yè)務(wù)量方面，圓通4月業(yè)務(wù)完成量13.09億票，同比增長39.03%；申通業(yè)務(wù)量8.57億票，同比增長26.11%；韻達業(yè)務(wù)量14.04億票，同比增長22.09%

值得一提的是，進入二季度的第一個月份，圓通、韻達的“榜眼之爭”依然激烈。在上個月收入和業(yè)務(wù)量增速雙雙超越韻達之后，圓通在4月再次增速超越韻達，二者的業(yè)務(wù)量差距也進一步縮小，數(shù)據(jù)顯示，圓通與韻達在4月的業(yè)務(wù)量差距不到1億票，相比于上月1.68億票的差距已有大幅縮小。不過相應(yīng)的，圓通單票價格降幅也超過韻達。

進入4月后，申通繼續(xù)奮起直追，今年以來，申通已經(jīng)連續(xù)3個月業(yè)務(wù)量增速排名第一，其單票價格降幅也連續(xù)兩月位列四家公司首位。而在上月快遞業(yè)務(wù)量增速環(huán)比略有下滑后，順豐快遞業(yè)務(wù)量在4月重回高增速，不過單票價格同比下跌15.83%，跌幅僅次于申通。

國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成85億件，同比增長30.8%；業(yè)務(wù)收入完成823.9億元，同比增長14.3%，單票收入9.69元，同比下降12.64%，單票收入價格一定程度有所收窄。

安信證券研報分析稱，建議重點關(guān)注Q2淡季價格競爭走勢，若Q2價格競爭趨緩，電商快遞業(yè)績短期有望迎來修復(fù)。總體來看，電商快遞仍處在格局出清的前夜，網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定、精細化管理能力強的頭部公司將最終勝出。

快遞板塊股價“冰火兩重天”：韻達漲幅近15%、順豐市值單月縮水超700億元

進入4月，隨著年報和一季度的相繼披露，快遞公司市值和股價走勢也是“冰火兩重天”。

4月22日下午，浙江省政府第70次常務(wù)會議審議通過了《浙江省快遞業(yè)促進條例（草案）》（以下簡稱“草案”）特別規(guī)定，快遞經(jīng)營者不得以低于成本的價格提供快遞服務(wù)，同時規(guī)定電子商務(wù)平臺經(jīng)營者不得利用技術(shù)等手段阻斷快遞經(jīng)營者正常服務(wù)、平臺型快遞經(jīng)營者不得禁止或者附加不合理條件限制其他快遞經(jīng)營者進入等。

在業(yè)內(nèi)看來，此次草案的通過和未來的正式頒布，一定程度上將對快遞行業(yè)的價格戰(zhàn)起到遏制作用。受此影響，通達系快遞公司股價在4月23日普漲，除韻達股份盤中漲停外，中通快遞、圓通速遞收盤漲幅均超過5%，申通快遞漲幅也超過3%。

一方面，受上述草案影響，4月“通達系”一度普漲，其中韻達股份4月市值漲幅達14.68%，為上市快遞公司中漲幅最大的公司，而在上個月跌幅超過10%的中通也在4月收獲股價的反彈，漲幅達11.26%，僅次于韻達，圓通股價則環(huán)比上漲5.46%。

不過4月快遞股最大的黑天鵝事件來自于順豐，4月8日晚間，順豐控股披露2021年第一季度業(yè)績預(yù)告稱，今年一季度，公司預(yù)計虧損9億元至11億元，而2020年同期疫情之下該公司卻是盈利9.07億元，隨后一個交易日，順豐股價連續(xù)跌停，受業(yè)績虧損消息影響，順豐控股4月市值跌幅為20.18%，蒸發(fā)市值約740.52億元。

除此之外，德邦、申通也在4月股價繼續(xù)下跌，跌幅分別為3.73%、6.72%，而在今年以來股價連續(xù)跳水的百世集團也在持續(xù)下跌，跌幅29.83%，為快遞公司中跌幅最大的公司。

從整個快遞概念板塊來看，快遞股在4月初收獲幾日連漲，但是4月8、12、13遭遇下跌，跌幅均超過1%，4月16日，快遞板塊漲幅接近1.5%，隨后快遞板塊股價小幅度回升，截至4月30日，快遞板塊股價環(huán)比上漲0.86%。

在2月10日漲至124.7元創(chuàng)歷史新高后，順豐股價在隨后的一個多月里整體呈下跌趨勢，而在4月8日對外披露一季度預(yù)虧損超9億后，順豐隨即遭遇股價跳水，并在一個月內(nèi)市值縮水超過700億元。

針對虧損的原因，順豐在公告中表示，公司正處于新業(yè)務(wù)拓展關(guān)鍵期，為擴大市場份額，打造長期核心競爭力，公司繼續(xù)加大新業(yè)務(wù)的前置投入，此外，去年疫情一定程度上延緩了公司資本性開支投入節(jié)奏，公司從去年四季度開始增加臨時資源投入。

而在4月9日的業(yè)績說明會上，順豐董事長王衛(wèi)也罕見地向所有投資人道歉，并承諾公司二季度不會再虧，不過他也坦言，公司全年利潤還不能回到去年同期水平。王衛(wèi)同時表示，如果短期的利潤承壓能換來長期的競爭力，有機會將順豐打造成為市場上不可或缺的選擇，那我愿意調(diào)低未來1-2年的利潤率預(yù)期，這是重要的戰(zhàn)略。

雖然順豐高管態(tài)度誠懇，卻依然難以打消資本市場顧慮。在4月9日股價跌停后，順豐股價在4月12日又一度跌停，總市值相比于春節(jié)前已縮水近一半。經(jīng)歷股價連續(xù)跳水后，順豐在4月后半月股價逐漸趨于穩(wěn)定，值得一提的是，在4月22日晚間正式對外披露一季報后，順豐股價在次日收獲上漲，漲幅為3.72%。

國信證券在順豐發(fā)布一季報后發(fā)布研報稱，給予順豐控股買入評級。同時分析稱，順豐Q1快遞業(yè)務(wù)量增速放緩，但是供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)增長顯著，展望未來公司長期價值不改，規(guī)模效應(yīng)預(yù)計于下半年釋放。不過研報也提到，順豐未來或?qū)⒚媾R宏觀經(jīng)濟增速低于預(yù)期風險、時效件增速放緩風險、新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期等風險。

截至4月30日，順豐股價64.35元，環(huán)比下跌20.18%，總市值2931.79億元。

在3月股價大幅回調(diào)后，中通股價在4月再回上漲趨勢，4月12日之后，中通股價連續(xù)上漲，而在4月22日，中通股價漲幅達到5.72%。截至4月30日，中通快遞漲幅11.26%，僅次于韻達股價漲幅，總市值266.62億美元，排在上市快遞公司中第二。

相比于3月以來股價的持續(xù)下跌，韻達股價在4月19日跌至歷史最低值12.6元后開始觸底反彈，4月23日，韻達股價漲停，全天報收于14.22元/股，市值重新回400億元以上，4月26日韻達股價再次漲停，成交量也創(chuàng)出歷史記錄。

4月26日晚間，韻達股份發(fā)布公告稱，公司股票交易價格連續(xù)2個交易日內(nèi)（2021年4月23日、4月26日）收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，公司股票交易屬于異常波動。公司關(guān)注并核實的相關(guān)情況針對公司股票交易異常波動，公司董事會對公司、控股股東及實際控制人就相關(guān)事項進行了核實，無未披露重大信息。

值得一提的是，韻達股價的連續(xù)漲停一定程度來自于其入股德邦歷時11個月正式完成股權(quán)變更的消息，4月22日，韻達與德邦分別發(fā)布公告披露雙方非公開股票完成認購的消息。自此，韻達正式成為德邦二股東，持有德邦6.52%的股份。或許來自于市場對于雙方合作的期待，韻達股價在4月漲幅達14.67%，截至4月30日總市值466.74億元。

不同于韻達在“聯(lián)姻”完成股權(quán)變更后的連續(xù)漲停，德邦股價卻沒有因此上漲，且整個4月整體股價走勢穩(wěn)中有跌。

4月8日-4月13日，德邦股價連續(xù)小幅度下跌，而在4月27日，德邦發(fā)布2020全年及2021年一季報，在經(jīng)歷2019年業(yè)績大幅度下滑后，德邦在2020年實現(xiàn)“回血”，其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.64億元，同比增長74.39%；歸屬上市公司股東扣非凈利潤2.11億元，同比增長473.39%。受此利好，德邦股價在4月28、29日連續(xù)上漲超過2%。不過整個4月，德邦股價整體環(huán)比下跌3.73%，總市值127.14億元。

而一改此前的平穩(wěn)走勢，圓通股價在4月上半月先跌至歷史最低值，10.23元/股，隨后在草案和2020年報及一季報發(fā)布后股價連續(xù)反彈，4月23日，圓通股價漲超5%。

4月27日，圓通披露2020年年報顯示，報告期內(nèi)，該上市公司實現(xiàn)營收349.07億元，同比增長12.06%；凈利潤17.67億元，同比增長5.94%。其中，圓通2020年單票快遞產(chǎn)品成本為2.13元，同比降低18.12%，而其航空業(yè)務(wù)2020年實現(xiàn)營業(yè)收入11.93億元，歸母凈利潤2.16億元，同比增長超200%；圓通速遞國際2020年實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入50.48億港元，歸母凈利潤2.52億港元，同比增長超800%。受此影響，圓通股價也在月底收獲新一輪增長。

截至4月30日，圓通股價環(huán)比上漲5.46%，總市值372.25億元。

但是延續(xù)3月的趨勢，申通股價在4月依然整體呈現(xiàn)下跌趨勢，4月23日，受草案利好，申通股價當日漲幅為3.07%，不過在申通發(fā)布年報后，次日起股價與前日持平。

東北證券給予申通快遞中性評級，同時指出，受疫情與價格戰(zhàn)雙重影響，申通盈利能力承壓，此外研報提到，申通過去一年成本管控有所成效但未形成競爭優(yōu)勢，市占率出現(xiàn)小幅下滑，未來，申通重點關(guān)注的風險在于，快遞價格戰(zhàn)競爭加劇，公司成本管控能否繼續(xù)推行。

今年以來，百世快遞的股價經(jīng)歷“大開大合”，不過在其公布2020年財報后，百世股價一直難止下滑趨勢。4月，百世快遞再次成為上市快遞公司中股價跌幅最大的公司。很大程度原因來自于其涉嫌“低價傾銷”被浙江省義烏市郵政管理局處罰。

4月9日，義烏郵政管理局人士確認，極兔速遞和百世速遞因為“低價傾銷”，而且整改未達到要求，兩家快遞被整治。在此之后的第一個交易日，4月12日，百世股價下跌-12.42%，不過在月底，百世股價開始反彈，4月23日百世股價漲幅為7.25%。

值得一提的是，上市三年來，百世快遞長期陷入虧損泥潭，如今，百世也正在將戰(zhàn)略重點放至快遞業(yè)務(wù)之外的快運業(yè)務(wù)上，尋找破局之路。4月25日，百世董事長兼CEO周韶寧在網(wǎng)絡(luò)大會上表示，快運業(yè)務(wù)目前正在融資階段，最快會在2022年完成上市。但是對此，資本市場對此似乎不夠買帳，4月27日、28日，百世股價分別下跌1.35%和4.79%。整個4月百世股價環(huán)比下跌29.79%，截至4月30日，市值僅為5.08億美元。

安信交運研報表示，短期看好龍頭業(yè)績改善，中長期關(guān)注格局變化，優(yōu)選行業(yè)龍頭。當前政府監(jiān)管強化背景下，快遞行業(yè)價格競爭階段性緩解，利好龍頭快遞企業(yè)盈利改善；同時，快遞行業(yè)當下存在資本開支持續(xù)高企，價格競爭持續(xù)時間超預(yù)期，導(dǎo)致快遞企業(yè)業(yè)績持續(xù)低迷、頭部電商平臺物流布局仍存在不確定性、行業(yè)龍頭產(chǎn)品分層推進不及預(yù)期等風險。

*編者注：

我們深知，無論一個行業(yè)、還是一家上市公司的健康指標構(gòu)成，都一定是特別系統(tǒng)化、復(fù)雜多元的，高質(zhì)量發(fā)展目標任重道遠。未來，我們還將不斷豐富數(shù)據(jù)維度，包括定期加入快遞物流公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、科技投入、綠色環(huán)保、創(chuàng)新發(fā)展、社會責任等方面的考量，旨在更全方位洞察中國快遞行業(yè)健康發(fā)展，多視角多維度地對快遞物流行業(yè)、快遞物流上市公司的數(shù)據(jù)進行挖掘、分析與論證，推動中國快遞物流更好地邁向高質(zhì)量發(fā)展的新時期。我們更加守望以快遞物流上市公司巨頭為引領(lǐng)效應(yīng)的全行業(yè)的共同進步，更好地助力構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，更好地滿足人民美好生活需要，更好地服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展大局。

報告出品：智慧物流研究院、每經(jīng)未來商業(yè)智庫

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