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中國銀河維持家用電器行業(yè)推薦評級:空調(diào)銷售穩(wěn)增長,成本上漲壓力緩解

每日經(jīng)濟新聞 2021-06-01 13:18:52

每經(jīng)AI快訊,中國銀河06月01日發(fā)布研報稱:維持家用電器行業(yè)推薦評級。

大宗原材料價格上漲趨勢有望得到抑制:2020年4月份以來,家電主要原材料銅、鋁、冷軋板等價格開始快速上升。以5月21日價格測算,銅、鋁和冷軋板價格同比上漲了100%、66%和85%。5月26日國務(wù)院常務(wù)會議提出多措并舉幫助小微企業(yè)、個體工商戶應(yīng)對上游原材料漲價影響,這是5月份以來國常會第三次關(guān)注大宗商品價格和原材料價格上漲問題,大宗商品價格快速上漲趨勢有望得到抑制,緩解家電成本端壓力。

空調(diào)銷售穩(wěn)增長:產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,2021年4月家用空調(diào)總銷量1528萬臺,同比增長6.46%,內(nèi)銷760萬臺,同比增長6.46%,出口768萬臺,同比增長5.85%。冰箱、洗衣機總銷量同比增長8.8%和11.3%,其中內(nèi)銷同比變動-5.3%和5.8%,外銷同比增長24.7%和22.7%。從4月份出貨數(shù)據(jù)來看,冰洗外銷依然維持較快增速,空調(diào)、冰箱和洗衣機內(nèi)銷相比19年分別下降了27%、8%、8%,我們認(rèn)為主要原因為零售端表現(xiàn)相對低迷。

空調(diào)4月零售同比下降:奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示2021年1-4月空調(diào)線上線下零售量同比上漲了13.57%和29.76%,其中4月單月線上線下零售量同比下降28.84%和25.42%,我們認(rèn)為主要原因為去年基數(shù)較高和原材料價格上漲引起的的空調(diào)促銷空間相對較小。

申萬家電五月表現(xiàn)不佳:截至5月28日,申萬家電指數(shù)5月下跌0.28%,排在申萬28個一級行業(yè)第26位,今年家電板塊下跌8.67%,表現(xiàn)不及滬深300指數(shù)(2.11%),行業(yè)市盈率(TTM)為19.68,低于2006年至今歷史平均水平21.72,處于中間位置。家電股估值溢價率(A股剔除銀行股后)為-9.63%,歷史均值為-10.78%,行業(yè)估值溢價率較2005年以來的平均值高1.15PCT。

投資建議:我們認(rèn)為行業(yè)內(nèi)銷景氣持續(xù)向上,外銷有望延續(xù)增長,隨著房地產(chǎn)竣工回暖的延續(xù)及家電產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級,公司業(yè)績將持續(xù)改善。建議關(guān)注業(yè)績確定性強的白電龍頭企業(yè)美的集團(tuán)(000333)、格力電器(000651)和海爾智家(600690)和受益于竣工回暖的廚電龍頭老板電器(002508)。

風(fēng)險提示:原材料價格變動的風(fēng)險;房地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——發(fā)放生育津貼、父母同休育兒假、提升入托率、降低撫養(yǎng)成本……..三孩時代配套支持措施有哪些?市場機遇展望

(記者 蔡鼎)

 

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

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