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道達投資手記:周期股卷土重來 后面太難預(yù)測

每日經(jīng)濟新聞 2021-06-09 23:19:15

人在股市,什么時候最無趣——股票不漲最無趣。

人在股市,什么時候最乏味——看眾多經(jīng)濟數(shù)據(jù)最乏味。

人在股市,什么時候最得意——坐上“20cm火箭”最得意。

可惜,最得意的時候,估計每年只有不到5%的交易時間,大概每個投資者都深有體會,多數(shù)時候,伴隨我們的都是無趣和乏味的時間。而我想說,這些并不是垃圾時間,正是有了這些時間的累積,才有可能成就那得意的5%。

好了,今天就以剛公布的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)為話題,盡管有點乏味。

通脹預(yù)期將會下降

我就說簡單些,要點就是5月CPI同比上漲1.3%,環(huán)比下降0.2%;5月PPI同比上漲9%,同比增幅創(chuàng)13年來新高,同時,PPI與CPI的剪刀差創(chuàng)歷史新高。

看起來似乎有點滯漲,其實并沒有。PPI與CPI剪刀差過大,而CPI快速上升的基礎(chǔ)又顯得不夠(缺少消費支撐),所以未來PPI回落向CPI靠攏是必然趨勢。換句話說,就是通脹預(yù)期將會下降。后面會怎么樣,會加息么?至少現(xiàn)在看不出來。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)一出來,盤中又是周期股的天下,化工、煤炭一馬當(dāng)先,“霸王股”中遠(yuǎn)??馗羌磳⒆叱霰据喰赂?。

這里不妨聊一個真實的故事。許多年前,一位策略大師在去美國之前,發(fā)了一張至今都琢磨不透的投資秘籍:PPI>CPI,買鋼鐵;PPI

今年以來,行業(yè)周期反轉(zhuǎn),鋼鐵、石化、有色、航運,四大龍頭咄咄逼人,可謂時勢造英雄。中信建投分析師H某,就是之前給出中遠(yuǎn)海控目標(biāo)價28元的那位,上調(diào)目標(biāo)價至38元,他預(yù)計中遠(yuǎn)???021~2023年凈利潤分別為775億元、620億元、533億元,對應(yīng)6倍PE。對此我只能說,“周期席卷”,什么都有可能。

我記得剛進入股市時,非常熱衷周期股,原因很簡單,一是周期股往往很便宜,基本是股民的“大眾情人”,人人都能參與一手,那個時期很多人最愛的就是馬鋼;二是周期股波動起來非常嚇人,往往一個猛子就能沖好遠(yuǎn),那種愉悅之情,估計只有分泌多巴胺可以媲美。

三大領(lǐng)域值得研究

隨著投資時間拉長,我對周期股的理解也開始加深,那就是太難預(yù)測。有人專門總結(jié)過,比如在鋼鐵股上的投資,就是市盈率最高的時候進場(那個時期往往股價最低,人氣最差),在市盈率最低的階段離場(業(yè)績最好的時候,就是周期股的頂峰),不過落實到具體實操階段,還是很難抵制周期股狂奔的誘惑,但后面很容易賠了夫人又折兵。

前不久,我與一位掌管周期類基金的基金經(jīng)理交流,他說過一段感受,他說,在他剛出道的時候,也是狂熱追逐周期股,當(dāng)時重倉中糧糖業(yè),短期飛奔讓他也感到不知所措,不過到后面,還是交了學(xué)費。

這也是我對周期股的看法,如果是自己把握不準(zhǔn)、看不清的東西,那就安安心心地當(dāng)觀眾算了。

回看那位基金經(jīng)理的中糧糖業(yè),現(xiàn)在的股價也跟十多年前差不多,而這十多年,股市上早已是烈馬狂奔,物是股非,十多年前錯過了的好東西,似乎就很難撿回來了。

這也是我想表達的感受,每個人的投資思考時間其實是有限的,我們不可能對大多數(shù)出現(xiàn)暴利的行業(yè)和股票都作研究,但我們需要把時間放在最值得的地方。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、新興領(lǐng)域的居民消費、醫(yī)藥醫(yī)療,這三個是我認(rèn)為最值得花時間研究的領(lǐng)域。

我在這里拋磚引玉,以后有機會的話,錢研君、局長、庖哥會給大家在欄目中進行公司分享。歡迎大家關(guān)注微信公眾號“道達號”,以便及時了解。

(張道達)

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