每經(jīng)記者 岳琦    每經(jīng)實習記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 湯輝    

7月1日晚間，華熙生物（688363，SH）披露半年度業(yè)績預告，成為繼昊海生科（688366，SH）之后第二家預告中期成績的玻尿酸巨頭。

根據(jù)公告，華熙生物2021年上半年預計實現(xiàn)營收18.47億元至19.42億元，同比增長95%~105%；歸屬凈利潤預計為3.47億元至3.74億元，同比增加30%~40%。

記者注意到，靠原料發(fā)家的華熙生物業(yè)績增速近兩年放緩，其此次中期營收攀升主要歸功于公司的護膚品板塊，華熙生物正努力擺脫原料板塊的限制。

而這正是目前玻尿酸行業(yè)的縮影。隨著玻尿酸市場競爭日益激烈，玻尿酸三巨頭陸續(xù)走上拓新之路，其中愛美客瞄準童顏針等注射針的研發(fā)，昊海生科則傾向于“買買買”擴充美容設(shè)備、肉毒素等產(chǎn)品。

玻尿酸原料業(yè)務占比下降

從業(yè)績看，隨著疫情影響的逐漸減少，華熙生物各業(yè)務板塊收入均實現(xiàn)一定的增長，其中公司大力布局的護膚品業(yè)務在2021年上半年延續(xù)營收高增長態(tài)勢，對于投資者理應是一劑強心針，但從市場表現(xiàn)看，投資者似乎并不滿意。截至7月2日收盤，華熙生物股價279.31元，跌幅6.59%。

2020年，受新冠疫情影響，華熙生物原本最具市場優(yōu)勢的原料業(yè)務在總營收中占比不足三成，-7.55%的營收增長也頗顯頹勢。而華熙生物的護膚品業(yè)務雖然在2020年以112.19%的增長率表現(xiàn)出極高的增長勢頭，并以13.46億元拿下總營收的半壁江山，但從近三年的業(yè)績增速看，該業(yè)務的利潤增長仍然無法帶動公司整體利潤增速上行。

華熙生物歸屬凈利潤增長率 圖片來源：東方財富

根據(jù)第三方研究機構(gòu)Frost&Sullivan報告，2019年華熙生物占據(jù)了全球透明質(zhì)酸39%的市場份額，是實至名歸的B端原料大王。不過，自2018年與故宮合作推出口紅引發(fā)市場關(guān)注后，華熙生物開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)C端，在形成原料、醫(yī)療終端和功能性護膚品三個業(yè)務板塊后，也一直在尋覓其他機會。

而功能性食品，就是華熙生物看重的第四塊業(yè)務。Frost&Sullivan的研究顯示，2020年，全球食品級透明質(zhì)酸終端產(chǎn)品市場預計達到約3.7億美元，2020年至2025年期間預計年平均復合增長率將達到4.9%。該市場預計在2025年將達到約5億美元，市場前景看好。

今年1月，玻尿酸入食獲得國家衛(wèi)健委批準，為華熙生物功能性食品的業(yè)務落地提供了機會。華熙生物緊隨政策，陸續(xù)推出國內(nèi)首個玻尿酸食品品牌“黑零”、玻尿酸飲用水和玻尿酸全價寵物糧；同時，與WonderLab、漢口二廠等食品品牌的合作。

但是，讓市場接受新事物并不容易，華熙生物的玻尿酸飲料和寵物糧甫一上市便遭受了功效質(zhì)疑。

對于華熙生物未來對食品板塊的銷售規(guī)劃和是否是未來重點發(fā)展板塊等問題，華熙生物的工作人員以時間不便為由婉拒了記者采訪。

玻尿酸巨頭紛紛拓新破局

2019年，A股玻尿酸第一股華熙生物掛牌上市，距今不過2年時間，但整個市場卻經(jīng)歷了不小的變化。

在當年的招股書中，華熙生物表示公司透明質(zhì)酸原料、針劑類醫(yī)療終端產(chǎn)品、次拋原液的產(chǎn)能利用率分別達到87.75%、94.78%和80.43%，已接近飽和狀態(tài)，難以滿足公司未來發(fā)展的業(yè)務需求。隨后，為了爭奪玻尿酸原料市場，華熙生物走上積極擴產(chǎn)的道路，但產(chǎn)能過剩的難題卻隨之而來。

據(jù)公開信息，2017年至2019年，華熙生物注射級原料產(chǎn)品的銷售單價從每克122.62元降至2019年的每克111.69元。此外，玻尿酸原料市場競爭激烈，玻尿酸原料近十年一直在降價，平均每年降幅在5%左右。在此背景下，華熙生物尋找新的業(yè)績增長極。

與華熙生物不同，“玻尿酸三劍客”中的另外兩家企業(yè)愛美客和昊海生科都聚焦于醫(yī)療終端，但是由玻尿酸原料市場的火熱看，不難聯(lián)想到玻尿酸終端賽道的擁擠程度。曾有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，目前玻尿酸產(chǎn)品的品牌特別多，相關(guān)審批也沒有肉毒素等針劑嚴格，現(xiàn)在市面上基本有幾十個玻尿酸品牌，價格區(qū)間也很豐富。

昊海生物在新產(chǎn)品的拓展上也是動作頻頻，不僅在今年2月以2.02億元收購家用美容儀設(shè)備企業(yè)歐華美科63.64%的股份，3月即宣布投資美國醫(yī)美企業(yè)Eirion布局肉毒素類產(chǎn)品。

而一向聚焦玻尿酸針劑的愛美客也意識到了產(chǎn)品拓新的緊迫性，先是在3月今年完成對兩家公司的收購，其中一家的核心注射液用于慢性體重管理，另一家的核心產(chǎn)品為溶脂藥；之后在6月宣布擬重金對韓國肉毒素公司Huons Bio進行增資并收購部分股權(quán)。而在本周，愛美客迎來童顏針獲批上市的好消息，主力產(chǎn)品不再是玻尿酸的單一面孔。

對于玻尿酸三巨頭齊拓新，美唄聯(lián)合創(chuàng)始人張杰認為，玻尿酸行業(yè)盈利空間減少是競爭的必然性，所以企業(yè)都開始拓寬布局。“隨著利潤空間的變?nèi)?，玻尿酸公司推出新產(chǎn)品要么是為了替代產(chǎn)品，要么就是搶占更大的市場，只要占有了更多的用戶，哪怕單個利潤減少，整體利潤也能得到保證。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)