每經(jīng)記者 郭榮村    每經(jīng)編輯 文多    

7月14日晚間，TCL科技（000100，SZ）發(fā)布了2021年半年度業(yè)績預(yù)告。預(yù)計(jì)上半年?duì)I業(yè)收入為730億~750億元。凈利潤為91億~95億元，同比增長超過7倍。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年5月份以來，面板價(jià)格持續(xù)走高，行業(yè)景氣度提升，給TCL科技等面板企業(yè)帶來了較好的業(yè)績。不過，從歷史來看，面板是一個(gè)典型的周期性行業(yè)，價(jià)格大起大落。這次，會(huì)有什么不一樣嗎？

面板價(jià)格不斷上漲

TCL科技公告顯示，預(yù)計(jì)今年上半年?duì)I業(yè)收入在730億~750億元，同比增長149%~156%。凈利潤在91億~95億，同比增長751%~789%，歸屬于上市公司股東的凈利潤在65億~69億元，同比增長438%~471%。

TCL科技業(yè)績增長背后，面板價(jià)格不斷上漲是重要推動(dòng)力之一。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月，主流尺寸的面板價(jià)格較去年5月份低點(diǎn)幾乎都有翻倍漲幅。32英寸面板漲幅約170%；43英寸到55英寸的超高清面板漲幅超過100%；65英寸面板漲幅也達(dá)到了75%。

國元證券在一份研報(bào)中稱：“液晶面板行業(yè)迎來近10年來最大漲幅。”TCL科技在總結(jié)業(yè)績增長的原因中則提到，半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣上行，半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)板塊凈利潤同比及環(huán)比均顯著增長。

在本輪漲價(jià)周期前，面板價(jià)格幾經(jīng)起伏，企業(yè)也曾“痛苦不堪”。華西證券在一份研報(bào)中總結(jié)了最近六七年的情況：2014~2015年，全球8.5代線產(chǎn)線擴(kuò)張，結(jié)果到了2015年~2016年，面板價(jià)格出現(xiàn)跳水；2016年下半年三星關(guān)閉了部分LCD產(chǎn)線，面板價(jià)格開始回升并在高位維持了一年；2017年中國大陸面板產(chǎn)能持續(xù)增加，價(jià)格又掉頭向下，進(jìn)入長達(dá)兩年的降價(jià)周期。

到了去年五六月，面板價(jià)格開始強(qiáng)勢復(fù)蘇。一方面，因?yàn)橐咔榈挠绊?，居家辦公和遠(yuǎn)程辦公等因素拉動(dòng)了電子產(chǎn)品的需求量；另一方面，面板企業(yè)在疫情中減少了產(chǎn)能供給。需求增加、供給減少，帶動(dòng)面板價(jià)格持續(xù)攀升。

當(dāng)然，除了面板價(jià)格因素外，TCL科技拓展半導(dǎo)體光伏新賽道、產(chǎn)業(yè)金融和投資板塊收益穩(wěn)定，都為公司業(yè)績增長貢獻(xiàn)了力量。

行業(yè)周期性有望減弱

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然面板雙雄京東方和TCL科技業(yè)績有多倍增長，但兩家公司的股價(jià)今年以來則都有一定程度回調(diào)?？赡芡顿Y者心里仍舊會(huì)有疑慮：面板的周期性能被克服嗎？目前的價(jià)格能維持嗎？

面板行業(yè)的周期性由多個(gè)因素造成。第一，面板產(chǎn)品具有很高的標(biāo)準(zhǔn)化特征，差異性小。差異性小的產(chǎn)品，極容易形成周期性，比如大宗商品、豬肉等等，都是如此；第二，歷史上面板行業(yè)的很多玩家喜歡逆周期投入，越虧越投，加劇了波動(dòng)性；第三，面板產(chǎn)能的退出需要較長時(shí)間，并非想退就能退。這些因素歸納起來，核心在供給。也就是說，面板產(chǎn)業(yè)后續(xù)是否會(huì)有大的周期波動(dòng)，需要重點(diǎn)關(guān)注供給端。

那么，后續(xù)的供給端穩(wěn)定嗎？答案是最近幾年都會(huì)較穩(wěn)定。

國元證券詳細(xì)梳理了最近幾年全球高世代（7代線及以上）LCD面板產(chǎn)能新增和退出的情況：目前全球TFT-LCD液晶面板7代線及以上有共計(jì)有39條產(chǎn)線。中國大陸企業(yè)共計(jì)擁有18條產(chǎn)線，韓國三星與LGD共有9條產(chǎn)線，中國臺(tái)灣地區(qū)擁有7條產(chǎn)線；日本擁有5條產(chǎn)線。在2020~2021年全球高世代產(chǎn)線中，6條產(chǎn)線擁有新增產(chǎn)能，5條產(chǎn)線將要退出。綜合計(jì)算下來，2021年全球LCD總產(chǎn)能每季度平均環(huán)比上漲1.2%，供給保持平穩(wěn)。

而在接下來的幾年，全球面板的主要企業(yè)，都沒有再大幅擴(kuò)大LCD面板產(chǎn)線的計(jì)劃。

從需求端看，電視用面板大屏化趨勢明顯，平均尺寸每年都會(huì)增加一英寸，國元證券稱，預(yù)計(jì)2021年LCD電視面板平均將達(dá)到48.6英寸，增長約1.5英寸，可以消耗一條產(chǎn)能為200K的G8.5代線；另外，因疫情的催化作用，居家辦公成為一種方式，IT用面板需求也在不斷增長；第三，隨著汽車產(chǎn)業(yè)的電動(dòng)化、智能化發(fā)展，車用面板會(huì)帶來新的增量。

7月15日，TCL科技開盤出現(xiàn)下跌，截至午間收盤，股價(jià)為7.92元，跌幅3.18%。

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝