每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

基金二季報正在持續(xù)公布中，繼昨日公募圈“頂流”張坤、焦巍等在季報中反思了自己的錯誤、教訓(xùn)之后，今天又有基金經(jīng)理向投資者致歉了。

來自交銀施羅德基金的王崇在管理的基金二季報中向投資者致歉，表示“從二季度來看，基金組合整體表現(xiàn)不佳，組合內(nèi)個別重倉股跌幅較大，我們向基金份額持有人表示深深的歉意”。而另一位來自交銀施羅德的明星基金經(jīng)理楊浩同樣也在二季報中坦言，本季度基金表現(xiàn)弱于業(yè)績比較基準(zhǔn)，“我們有堅持，也有反思”。

其實今年以來明星基金經(jīng)理“認(rèn)錯”“致歉”的消息不斷出現(xiàn)、引發(fā)熱議。有的道歉讓投資人看到了基金經(jīng)理的真誠并轉(zhuǎn)而拍手叫好，也有的讓基民有點不知所措。不過說到底，資本市場的戲劇性就在于，不論巧舌如簧還是三緘其口，最終業(yè)績說話才是硬道理。此前也有基金經(jīng)理道歉之后凈值飆升從而扳回一城的，而“道歉”的背后是否伴隨著持倉或者策略的一些變化和調(diào)整，這或許才是投資者應(yīng)該關(guān)注的重點。

明星基金經(jīng)理輪番“認(rèn)錯”“致歉”

基金二季報正在密集發(fā)布中，基金經(jīng)理們的持倉情況當(dāng)然備受關(guān)注。不過這次情況有些特別，由于不少大家熟知的明星基金經(jīng)理都在季報中承認(rèn)了自己的失誤，或者直接向投資者致歉，因此這也成為了新的看點。

昨天晚上，公募基金圈的“頂流”一哥，易方達(dá)基金張坤管理的基金發(fā)布了二季報。在這份報告中，張坤罕見地表示，回首自己以往的判斷，發(fā)現(xiàn)有不少錯誤。他坦言，在一個流動性寬裕、資本焦慮地尋找高回報率領(lǐng)域的環(huán)境下，未來幾年不少行業(yè)面臨的競爭程度恐怕比過去5年更為激烈，而對于未來5年行業(yè)競爭格局的判斷難度恐怕只增不減，而未來幾年預(yù)期回報率下降可能也是難以避免的。

綜觀張坤在二季報中呈現(xiàn)的觀點，很多都是非常走心的，這也符合他一貫在財報中的文字風(fēng)格。除了“承認(rèn)錯誤”之外，他也提到了自己接下來的一些操作思路，即：要么在熱門行業(yè)進(jìn)行深入研究，試圖獲得更高的概率確信度，要么在不那么擁擠的行業(yè)，稍微犧牲一些概率，承擔(dān)多一點不確定性，獲得更佳的賠率回報。

銀華基金的焦巍也是一位很愿意在財報中與投資者“談心”的基金經(jīng)理，內(nèi)容文采斐然。在此次二季報中，焦巍坦然地談到了自己的幾點誤判與反思，例如在一季度對原來重倉的快遞業(yè)龍頭進(jìn)行了清倉，或者因為判讀過于主觀買入了一個中藥品種、二季度已清倉等等，相當(dāng)真實地呈現(xiàn)了團(tuán)隊的操作思路。

除此之外，今天還有兩位交銀施羅德基金的基金經(jīng)理也都在二季報中向讀者致了歉。其中一位是交銀施羅德新成長的基金經(jīng)理王崇，他直言從二季度來看，基金組合整體表現(xiàn)不佳，組合內(nèi)個別重倉股跌幅較大，“我們向基金份額持有人表示深深的歉意”，表述相當(dāng)直白。還有一位是交銀施羅德新生活力的管理人楊浩，他也在二季報中表示“本季度基金表現(xiàn)弱于業(yè)績比較基準(zhǔn)，我們有堅持，也有反思”，并詳細(xì)闡述了自己的思考。

“道歉”背后，投資者應(yīng)該關(guān)注這些細(xì)節(jié)

從去年以來，向投資者道歉似乎成了公募基金圈的一股風(fēng)潮。業(yè)績差了要道歉，沒跟上風(fēng)口要道歉，對行業(yè)判斷有偏差也要道歉，有點愈演愈烈的趨勢。

其實仔細(xì)看看這些基金經(jīng)理的文字，可以發(fā)現(xiàn)致歉甚至“認(rèn)錯”只是一方面，分享自己的操作思路和心得也是一方面，還有一個重要的作用是對投資者進(jìn)行心理按摩，尤其是行情波動、凈值下跌的時候更是如此。怎么解讀這些“致歉”背后的意義、看到有用的細(xì)節(jié)，就變得很重要了。

在不久前舉行的興業(yè)證券2021年度中期策略會圓桌對話中，興全的明星基金經(jīng)理謝治宇就坦言：“今年年初、去年年底，當(dāng)時我自己給出來的判斷，大概認(rèn)為今年的機會不一定會特別多，但事實上經(jīng)過上半年，我發(fā)現(xiàn)這個判斷似乎有一點問題，今年大家還是找到了很多的機會，比如新能源車、一些周期股。”會后有不少人說，謝治宇“認(rèn)錯”了。

但其實如果耐心聽完他當(dāng)天的對話，或許會有一些新的發(fā)現(xiàn)。例如，他還說“我需要增長，但同時它的估值是相對合理的”，以及“大家不妨在市場熱衷于賽道投資、趨勢投資的時候，多考慮風(fēng)險”，這些或許才是謝治宇對當(dāng)前市場的真實看法與態(tài)度。

再比如，王崇雖然因為基金組合整體表現(xiàn)不佳向投資者致歉了，但他隨即也表示目前的基金組合以三四年的視角競爭優(yōu)勢明顯，未來幾年有望實現(xiàn)較好的年化收益率，其構(gòu)成的組合也是未來基金實現(xiàn)一定收益率的基礎(chǔ)。雖然錯過了如新能源（車）等高成長高估值股票的大幅上漲行情，但他還是將謹(jǐn)慎看待市場熱門景氣行業(yè)的高增長高估值股票趨勢加強的投資范式。

在這種情況下，其實“致歉”真不等同于“認(rèn)錯”，而且這些基金經(jīng)理也還會沿著自己的操作思路繼續(xù)執(zhí)行下去。道歉，更多的還是心理按摩，以及向投資者闡述自己的策略與思路，是一種溝通的方式。

當(dāng)然也有一些基金經(jīng)理在道歉、反思之后對倉位、策略都進(jìn)行了調(diào)整，這些就需要投資者從最新持倉情況中尋找更多蛛絲馬跡了。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)