每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 吳永久    

本周A股沖高回落，上證綜指一周累計小漲0.31%至3550.40點。深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指周漲幅分別為0.57%、2.04%，科創(chuàng)50指數(shù)周漲2.51%。 回顧整周，新能源、光伏、芯片等“新賽道股”保持強勢，交易越加擁擠，抽血效應也越來越明顯。

公募基金二季報發(fā)布完畢，因其持倉明顯往熱門賽道上靠，且拋棄了不少傳統(tǒng)消費白馬，故就引領了市場風向，誘發(fā)出些跟風盤，形成了“馬太效應”，強勢股進一步瘋狂。

基金公司上述行為應有較強合理性，資金本性本來就是追求更好收益。許多“舊賽道股”股價與市盈率只能算勉強合理，縱然未來不會下挫太多，短期內(nèi)也很難有超額收益了，這自然造成了基金暫時回避。在宏觀層面，最近幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，消費增速已有所放緩，經(jīng)濟復蘇力道轉(zhuǎn)向溫和，加之市場二季度擔憂通脹及美債收益率上升，這就使得基金更愿意流入高景氣及業(yè)績增速彈性較大的品種。

基金風格變化所誘發(fā)的“馬太效應”其實可分成兩種，兩種力道疊加后的威力則更為驚人。當基金抱團新能源、光伏、芯片成了明牌后，多少就會誘發(fā)一些散戶跟風，這是馬太效應的第一種表現(xiàn)。須注意的是，該威力并不是太大，原因是多數(shù)散戶不見得就敢追高，尤其是老股民。

另一種馬太效應來自基金的運行機制，該機制基本上決定了“不存在敢不敢的問題“——基民們買入科技、新能源主題基金時，他們其實并無特定的、具體的個股可“畏高”，或者說再高也不知風險；基金拿到錢后一般會繼續(xù)加倉，繼續(xù)推高此類熱門個股，直到股價瘋漲到已足以引誘使其“調(diào)倉換股”的程度。

由當前情況看，頂多也只有一部分漲幅實在離譜的“新賽道股”有些被基金“調(diào)出去”的風險，而大多數(shù)龍頭品種還沒高到這種程度。以寧德時代等為例，每天換手率并不高，暗示基金心態(tài)仍然比較平和。因此，中短期內(nèi)機會可能主要還在新能源、科技等“新賽道股”，只是越來后期，能始終走強的品種越少，絕大多數(shù)“蹭熱點”品種一定就會慢慢掉隊。

本周稍晚，鋰電等相關股已有分化跡象，我相信接下來分化會進一步強化。上述鋰電股板塊越炒板塊越龐大，市場先是炒些核心股，其后漸漸涉及到上下游公司，最終凡在概念上稍稍能搭邊的公司也趁機亂漲一氣，盤面顯得混亂不堪。由以往經(jīng)驗看，每當類似亂局到來之時，離風險爆發(fā)就不會太久。

我覺得當多數(shù)公司公布了中報后，“蹭熱點”的個股就會原形畢露，巨大的風險即可能集體爆發(fā)，最終可能只有幾家龍頭股、或業(yè)績確實能“持續(xù)性地”遠超預期的品種還能保持平穩(wěn)。因此，投資者如果之前錯過“新賽道股”，目前可能已不宜再去尋找補漲機會了。比較穩(wěn)妥的做法是守在穩(wěn)定性較強的龍頭品種，追求享受賽道的平均收益即可。

雖然傳統(tǒng)藍籌仍可能低迷，但投資者已不宜隨意砍倉，頂多忍痛割出些景氣下行明顯的公司。在我看來，不少走勢低迷的藍籌股行業(yè)及成長性其實并無太多毛病，只是超額收益預期暫時較弱，假以時日這個弱點一般都可緩解。（鄭步春）

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)