每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河08月02日發(fā)布研報(bào)稱：維持石油化工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

1-6 月我國(guó)原油需求增速回落，同比減少 1.71%。 整體來看，1-6 月我國(guó)加工原油 3.53 億噸，同比增長(zhǎng) 10.7%；原油產(chǎn)量 0.99 億噸，同比增長(zhǎng) 2.2%；原油進(jìn)口 2.61 億噸，同比減少 3.0%；原油表觀消費(fèi)量 3.59億噸，同比減少 1.71%；對(duì)外依存度 72.36%，處于歷史高位。

1-6 月我國(guó)成品油需求同比增加 10.50%，出口恢復(fù)正增長(zhǎng)。 1-6 月我國(guó)成品油產(chǎn)量 1.73 億噸，同比增加 10.52%；出口 2836 萬(wàn)噸，同比增加 5.04%、較 2019 年同期增加 4.27%；表觀消費(fèi)量 1.46 億噸，同比增加 10.50%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比變化 21.57%、40.27%、-4.17%，尤其是煤油需求表現(xiàn)搶眼，主要系新冠疫情有序恢復(fù)，航空需求復(fù)蘇所致

7月油價(jià)震蕩幅度加劇，中樞繼續(xù)上移。月初 OPEC+會(huì)議多次未能達(dá)成協(xié)議，Brent 油價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新高 77.16 美元/桶。隨后達(dá)成一致：即從8 月起每月增產(chǎn) 40 萬(wàn)桶/日，直至逐步結(jié)束當(dāng)前 580 萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)規(guī)模。受此影響，原油價(jià)格應(yīng)聲下跌。但隨著對(duì)原油需求前景的擔(dān)憂緩解，同時(shí)庫(kù)存數(shù)據(jù)持續(xù)下降，原油價(jià)格逐步反彈。截至 7 月 30 日，Brent和 WTI 油價(jià)分別達(dá)到 76.33 美元/桶、73.95 美元/桶，自年初以來漲幅超過 45%。

Q2 基金持倉(cāng)繼續(xù)維持高位。 21Q2 公募基金重倉(cāng)持有石油化工股票比例為 1.12%，基本與上季度持平（環(huán)比下降 0.01PCT），顯著高于 2010年以來的歷史平均水平（0.51%），繼續(xù)維持歷史高位。我們認(rèn)為，隨著下游需求持續(xù)恢復(fù)，主要產(chǎn)品盈利能力將繼續(xù)改善，行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)繼續(xù)向好，基金持倉(cāng)比例有望上行。

行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)市場(chǎng)，排在 109 個(gè)二級(jí)子行業(yè)的 27 位。年初至今，石油化工行業(yè)收益率 15.63%，表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)市場(chǎng)，排在 109 個(gè)二級(jí)子行業(yè)的第 27 位。截至 7 月 30 日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為 11.38x，隨著業(yè)績(jī)逐季改善，行業(yè)估值水平逐漸恢復(fù)合理水平。

投資建議 看好進(jìn)行低成本業(yè)務(wù)布局實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張的頭部企業(yè)，以及主營(yíng)產(chǎn)品處在景氣周期的相關(guān)標(biāo)的。重點(diǎn)推薦衛(wèi)星石化（002648.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、中泰化學(xué)（002092.SZ）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)差下降的風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“頂上”生意不好做：一單兩三萬(wàn)，還不能一勞永逸，為了讓男人掏錢，植發(fā)公司全靠營(yíng)銷先行

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。