每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

8月10日，鹽湖股份暴漲的同時(shí)也帶火了融通增祥三個(gè)月定開(kāi)這只基金，因持有債券轉(zhuǎn)為股票資產(chǎn)，基金凈值估值當(dāng)日大漲14.77%；與此同時(shí)，周一下跌的鋰電、動(dòng)力電池等則繼續(xù)低迷，未受該股行情提振。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，鹽湖股份的行情雖不能與鋰礦之外的寧茅概念股在投資邏輯上緊密關(guān)聯(lián)，但前期失血的吸金賽道今日并未出現(xiàn)回補(bǔ)，至少說(shuō)明資金回流的分歧在加大，困擾寧茅概念股的最大利空還在于“貴”。

融通增祥三個(gè)月一“股”作氣

鹽湖股份的回歸在意料之中，漲幅卻在意料之外。不少機(jī)構(gòu)曾在上周末給出首日估值升至1500億到1800億的預(yù)測(cè)，不料今日市值一度突破2300億，截至收盤(pán)回落至1950億。由于恢復(fù)上市首日不設(shè)漲跌幅限制，股價(jià)當(dāng)天漲306.11%，報(bào)收35.90元/股。

隨著該股股價(jià)暴漲，投資界圍繞鹽湖股份的投資議論紛紛，最引關(guān)注的要數(shù)公募基金里的“融通增祥三個(gè)月定開(kāi)”，二季度報(bào)告顯示，該基金持有153.84萬(wàn)股，占當(dāng)季基金資產(chǎn)凈值比例的4.82%，統(tǒng)計(jì)顯示，該股為該債券型基金中唯一一只股票，作為權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，它的由來(lái)卻稍顯無(wú)奈。

融通基金相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，根據(jù)鹽湖股份公布的重整計(jì)劃，融通增祥三個(gè)月定期開(kāi)放式基金此前持有的債券轉(zhuǎn)為股票。這意味著，基金投資組合中的權(quán)益資產(chǎn)中，僅有的股票倉(cāng)位全部來(lái)自于上市公司的重整計(jì)劃。

記者查閱鹽湖股份在2020年1月份公布的重整計(jì)劃時(shí)發(fā)現(xiàn)，截至2019年12月31日，共有1075家債權(quán)人向管理人申報(bào)債權(quán)，申報(bào)的債權(quán)金額共計(jì)485.99億元。但由于償債能力的不確定性，上市公司補(bǔ)充了債權(quán)調(diào)整與受償方案。

根據(jù)計(jì)劃，以鹽湖股份公司原有總股本27.86億股為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增9.5股的比例實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本，共計(jì)轉(zhuǎn)增26.47億股股票。轉(zhuǎn)增后，鹽湖股份公司總股本由27.86億股增加至目前的54.33億股。

上述轉(zhuǎn)增所得股票不向原股東分配，將向債權(quán)人分配以抵償債務(wù)以及由管理人進(jìn)行處置。其中，約26.76億股轉(zhuǎn)增股票用于向債權(quán)人抵償債務(wù)；剩余約7075.18萬(wàn)股轉(zhuǎn)增股票由擬處置資產(chǎn)的承接方有條件有償受讓，受讓對(duì)價(jià)優(yōu)先用于支付重整費(fèi)用和清償部分債務(wù)。

因禍得福單日凈值估值暴漲

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，鹽湖股份共計(jì)發(fā)行短期融資債、中期票據(jù)和公司債一共13只，其中三只已實(shí)質(zhì)違約，分別是16青海鹽湖MTN001、15鹽湖MTN001和H2鹽湖01。其他當(dāng)前狀態(tài)顯示正常的債券，其主體評(píng)級(jí)多為3B，余額現(xiàn)已全部清零。記者注意到，相關(guān)債券并未進(jìn)入基金的前五大重倉(cāng)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，鹽湖股份當(dāng)時(shí)申請(qǐng)破產(chǎn)，逃廢債導(dǎo)致很多金融機(jī)構(gòu)虧損，圈子里鬧了不小的風(fēng)波。不過(guò)從前述的重整計(jì)劃來(lái)看，上市公司計(jì)劃通過(guò)“抵債股票”和“償債資金”來(lái)支付重整費(fèi)用、共益?zhèn)鶆?wù)并清償各類(lèi)債權(quán)。如此看來(lái)，獲得抵債股票的原債權(quán)人或變成了股東，持有的股份也成了待拆的“盲盒”。

此前，公司因2017年、2018年、2019年三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值，其中2019年虧損額高達(dá)458億元。公司股票于2020年4月30日停牌、5月22日起暫停上市。

直到今年半年報(bào)預(yù)告發(fā)出后，外界對(duì)其恢復(fù)上市重燃信心、7月7日，鹽湖股份披露2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)20億元至22億元，同比增長(zhǎng)44.69%-59.15%。

根據(jù)公告，經(jīng)歷破產(chǎn)重整后，鹽湖股份重新聚焦化肥及鋰業(yè)兩大主業(yè)，經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)。作為動(dòng)力電池的重要原材料之一，碳酸鋰價(jià)格自2020年8月以來(lái)持續(xù)上漲，公司的碳酸鋰業(yè)務(wù)迎來(lái)重大機(jī)遇期。

受8月10日股價(jià)暴漲，Wind測(cè)算融通增祥三個(gè)月8月10日凈值估值或?yàn)?.3729元/份，漲14.77%。

資金回流分歧加大，再演中芯國(guó)際邏輯？

恢復(fù)上市后的個(gè)股出現(xiàn)暴漲并不鮮見(jiàn)，往后能否維持高位甚至有所突破是個(gè)謎。有分析指，該股行情雖不能與鋰電甚至新能源車(chē)的投資邏輯相提并論，但其目前存在吸虹效應(yīng)，未來(lái)資金是否回流原位存疑。

有分析人士在接受記者采訪時(shí)表示，新能源車(chē)、鋰電等吸金賽道在周一已經(jīng)出現(xiàn)資金退潮的跡象，不排除是在為鹽湖股份的上市首日準(zhǔn)備“子彈”，“但部分撤離的資金會(huì)在今天繼續(xù)補(bǔ)倉(cāng)原賽道個(gè)股，等待回調(diào)機(jī)遇。”認(rèn)為鹽湖股份的吸虹效應(yīng)恰是吸金賽道是否還強(qiáng)勢(shì)的試金石。

“邏輯上跟去年中芯國(guó)際A股上市相似，彼時(shí)（7月份）的芯片、半導(dǎo)體整體估值已經(jīng)很貴了，其上市首日暴漲走出單邊行情，相關(guān)芯片半導(dǎo)體板塊日內(nèi)并無(wú)太多漲幅，隨后便出現(xiàn)了資金分流，中芯國(guó)際上市即最高價(jià)，此后一路下殺，波及行業(yè)也階段性走弱。”某券商基金分析師在接受記者采訪時(shí)說(shuō)。

8月10日，鹽湖股份單日暴漲，鹽湖提鋰概念爆發(fā)，但同時(shí)，已在此前跌勢(shì)不小的鋰電電解液、鋰電正極、磷酸鐵鋰電池指數(shù)等均出現(xiàn)下跌，動(dòng)力電池也日內(nèi)跌超1.5%。其行情的演繹與之前中芯國(guó)際A股上市首日非常相似。

更有公募基金經(jīng)理表示，鹽湖股份的暴漲或?qū)?duì)寧茅概念不利，“新能源車(chē)整體漲幅偏大，上漲時(shí)間較長(zhǎng)，換手偏高，交易擁擠，鹽湖復(fù)牌對(duì)應(yīng)情緒高點(diǎn)。”而且認(rèn)為鹽湖提鋰質(zhì)量、成本都存疑，面臨不確定性。“目前主流還是鋰礦石，資源并不稀缺，即便提煉出來(lái)也需要提純，否則只能用于工業(yè)級(jí)添加劑使用，而非用于電池級(jí)，因?yàn)榧兌炔桓摺?rdquo;

可見(jiàn)，鹽湖股份恢復(fù)上市首日暴漲是否將成為本輪寧茅概念股行情的拐點(diǎn)備受關(guān)注，至少?gòu)臉I(yè)界關(guān)注資金投向的角度來(lái)看，前期撤離的資金是否還沖向原位分歧較大，畢竟對(duì)寧茅概念股的預(yù)期和景氣度來(lái)說(shuō)是確定的，但估值確實(shí)已不低。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)