每經(jīng)記者 可楊    每經(jīng)編輯 湯輝    

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，短保面包老大哥桃李面包（603866，SH）的日子并不好過。

8月10日晚間，桃李面包披露半年度報(bào)告，2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.39億元，同比增長7.32%；凈利潤3.69億元，同比下滑11.59%。

同時(shí)，半年報(bào)披露的37家子公司中，有17家虧損，集中在華東和華南地區(qū)，其中江蘇桃李虧損最為嚴(yán)重，虧損1077.50萬元。從子公司的虧損不難看出，盡管桃李面包自上市以來就大力南下，但五年過去卻依舊未見成效。

與此同時(shí)，短保面包市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正在加劇，達(dá)利等品牌的入局，也為桃李面包走向全國增添了難度。

就桃李面包在南方市場(chǎng)的布局情況等問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電桃李面包董秘辦進(jìn)一步采訪，截至發(fā)稿前均未獲接聽。

桃李面包增收不增利 業(yè)績(jī)?cè)鲩L持續(xù)疲軟

8月10日晚間，桃李面包發(fā)布的2021年半年報(bào)顯示，上半年該公司營業(yè)收入為29.39億元，同比增長7.32%；凈利潤為3.69億元，同比下降11.59%。

在此前發(fā)布的半年度業(yè)績(jī)快報(bào)中，桃李面包將凈利潤下滑的主要原因歸結(jié)于，去年同期受國家階段性社保減免政策影響，公司各項(xiàng)成本費(fèi)用低于本期，以及去年同期受疫情影響，促銷活動(dòng)相對(duì)較少，返貨率及折讓率都低于本期。

從半年報(bào)來看，2021年上半年桃李面包的營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用較去年同期均增加，其中研發(fā)費(fèi)用較去年同期增長了60.29%，原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)人力成本增加。

不僅半年報(bào)，今年以來桃李面包的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均不佳。

其在4月11日發(fā)布的一季度業(yè)績(jī)快報(bào)中，將凈利潤下滑16.27%的原因解釋為2020年同期受疫情影響，多數(shù)同行及餐飲行業(yè)未及時(shí)復(fù)工營業(yè)，面包成為更多人的首選。另外由于疫情，公司2020年享有國家階段性社保減免政策，促銷活動(dòng)減少，返貨率、折讓率及各項(xiàng)成本費(fèi)用均低于本期。

按照桃李面包的說法，疫情帶來了利好、成本費(fèi)用低，再加之國家相關(guān)政策扶持2020年桃李面包的業(yè)績(jī)應(yīng)該有較好表現(xiàn)，但事實(shí)上2020年，桃李面包盡管實(shí)現(xiàn)了29.29%的凈利潤增長，但營收增速則僅為5.66%，結(jié)束了自2012年近十年來的雙位數(shù)增長，并創(chuàng)下歷史新低。

盡管營收增速在2021年上半年回升至7.32%，但仍未恢復(fù)至2019年以前的雙位數(shù)增長態(tài)勢(shì)。

競(jìng)逐烘焙市場(chǎng) 桃李面包南下受阻

隨著中國經(jīng)濟(jì)的增長，居民生活水平的提高，以及國外原料和技術(shù)的進(jìn)入，我國的烘焙行業(yè)從20世紀(jì)末開始呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢(shì)。

而桃李面包則恰好在烘焙行業(yè)快速發(fā)展的90年代入局，以“中央工廠+批發(fā)配送”的短保面包模式切入，至今，短保面包依舊是桃李面包的主要營收支柱，2020年年報(bào)顯示，公司核心產(chǎn)品桃李品牌的面包及糕點(diǎn)占收入比重達(dá)97.89%。

從賽道上看，短保面包新鮮、零添加或少添加，迎合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，有望進(jìn)一步替代長保面包。

值得注意的是，目前我國面包行業(yè)的集中度較低，尚未出現(xiàn)真正的龍頭企業(yè)，據(jù)川財(cái)證券今年6月發(fā)布的研報(bào)顯示，桃李面包作為短保面包的龍頭企業(yè)，在面包行業(yè)的市占率也僅為7%。

與此同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇也逐步擠壓桃李面包的生存空間，好利來、味多美、曼可頓、達(dá)利食品等均已入局短保面包賽道。

尤其是2017年，中國最大的本土食品企業(yè)達(dá)利，宣布入局短保面包市場(chǎng)，并于2018年，發(fā)布短保面包品牌美焙辰低價(jià)狙擊桃李。

同樣在2018年，與桃李面包一樣采取“中央工廠+批發(fā)”模式老對(duì)手賓堡，則收購了北京曼可頓、上海曼可頓、廣東曼可頓和四川曼可頓100%的股權(quán)，進(jìn)一步爭(zhēng)奪短保面包市場(chǎng)。

而桃李面包為了進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，自上市以來就開始大力推動(dòng)南下。2021年半年報(bào)中，桃李面包仍表示，2021年上半年，公司繼續(xù)加大力度拓展華東、華南等新市場(chǎng)。

但目前來看，桃李面包的南下效果似乎不佳，半年報(bào)顯示，桃李面包37家子公司中，有17家虧損，主要集中在華東和華南地區(qū)，其中江蘇桃李虧損最為嚴(yán)重，上半年虧損1077.5萬元。除此之外，東莞桃李、福州桃李、海南桃李、合肥桃李、廈門桃李、上海桃李以及深圳桃李虧損均在200萬元以上。

2015年上市至今，桃李面包營收增速由當(dāng)年的24.55%降至2020年的5.66%，增速逐步放緩?？梢姡M管依舊是短保面包的行業(yè)龍頭，但要保住老大地位，桃李面包還有一場(chǎng)艱難的戰(zhàn)役要打。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)