每經(jīng)記者 張海妮  朱成祥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

7月6日，陜西萊特光電材料股份有限公司（以下簡稱萊特光電）IPO申報(bào)顯示為“已問詢”狀態(tài)，公司此次IPO瞄準(zhǔn)的是科創(chuàng)板。

2018年至2020年，萊特光電向京東方的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.81%、86.16%和74.22%，京東方為公司第一大客戶。不僅如此，如果結(jié)合萊特光電之前在新三板掛牌時(shí)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，可以說與京東方的合作給公司帶來了脫胎換骨式的變化。此外，公司曾經(jīng)的關(guān)聯(lián)方MS曾身兼客戶、供應(yīng)商雙重身份。

沒有京東方，就沒有現(xiàn)在的萊特光電

萊特光電主要從事OLED有機(jī)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司OLED有機(jī)材料包括OLED終端材料及OLED中間體。

2018年~2020年，公司OLED有機(jī)材料的收入分別為8255.97萬元、17798.14萬元和23384.96萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為100%、99.19%和95.31%。

公司向京東方的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.81%、86.16%和74.22%，京東方為公司第一大客戶。

除了客戶身份外，京東方還是萊特光電的股東。京東方自2020年10月起通過天津顯智鏈和蘇州芯動(dòng)能間接持有公司股份，其中，天津顯智鏈持有4.17%的股份，蘇州芯動(dòng)能持有0.60%的股份。

因?yàn)榇饲叭R特光電曾在新三板掛牌，結(jié)合招股書（申報(bào)稿），可以看到，正是傍上了京東方，萊特光電的業(yè)績才迅速上了一個(gè)臺階：營收方面，在2018年破億后，于2019年又破了2億；歸母凈利潤方面，雖然2018年虧損883.68萬元，但2019年、2020年分別盈利6582.63萬元、7067.77萬元，可謂脫胎換骨。

由于2017年萊特光電客戶信息缺失，現(xiàn)在不能確定的是，萊特光電和京東方的合作是否始于2017年。

對于能和京東方合作，萊特光電稱，公司作為首家為京東方供應(yīng)OLED發(fā)光功能材料且具備自主專利的國內(nèi)廠商，也是京東方OLED發(fā)光功能材料中唯一的國內(nèi)供應(yīng)商，改變了國內(nèi)面板廠商OLED終端材料完全依賴進(jìn)口的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。隨著公司客戶的不斷拓展，公司OLED終端材料的客戶進(jìn)一步拓展到華星光電、和輝光電等全球知名的顯示面板廠商。

對于大客戶依賴，萊特光電也進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示。首先是技術(shù)迭代方面的風(fēng)險(xiǎn)，萊特光電稱，由于目前OLED顯示行業(yè)尚在快速發(fā)展階段，京東方的各類顯示面板產(chǎn)品每隔一段時(shí)期均需要進(jìn)行更新、升級，在新產(chǎn)品中除了使用原有的材料外，也會對新材料進(jìn)行測試，對于材料性能的要求也在不斷更新迭代中。如果公司不能及時(shí)跟進(jìn)京東方的需求，或者短期內(nèi)市場上出現(xiàn)了跨越式的技術(shù)突破而公司未能跟進(jìn)，則雙方之間的合作存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能影響公司業(yè)績。

存在毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)

繼OLED之后，Mini LED和Micro LED被認(rèn)為是下一代顯示技術(shù)的競爭者。特別是Mini LED，各大廠商已陸續(xù)量產(chǎn)。根據(jù)頭豹研究院研報(bào)，Mini LED技術(shù)發(fā)展相對成熟，產(chǎn)業(yè)鏈已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，商用化恰逢其時(shí)。

近日，天風(fēng)證券分析師郭明錤指出，蘋果將于2022年中期推出最新的Macbook Air，該機(jī)型的主要賣點(diǎn)為采用Mini LED顯示屏，供貨商為京東方。

對于Mini LED是否會取代OLED，CINNO Research資深分析師劉雨實(shí)對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“Mini LED與OLED目前主要還是在各自賽道上獨(dú)立發(fā)展，尚無相互替代風(fēng)險(xiǎn)。Mini LED背光產(chǎn)品主要被視為一種LCD顯示技術(shù)的升級，在參數(shù)上與OLED具有一定可比性，但并非簡單的替代或者補(bǔ)充關(guān)系，二者各自有不同的市場定位。”

8月11日下午，記者又以投資者身份致電京東方，了解Mini LED與OLED是否存在競爭關(guān)系。對此，京東方董秘辦公室工作人員表示：“Mini LED是我們‘1+4’核心戰(zhàn)略的一部分，屬于重點(diǎn)布局的方向。Mini LED用在消費(fèi)電子領(lǐng)域，主要也是中大尺寸顯示屏；OLED主要應(yīng)用在中小尺寸，尤其是手機(jī)端。而在中大尺寸，本身OLED就比較少，比如在TV領(lǐng)域，OLED全球市占率只有1%-2%。”

記者注意到，京東方星宇是2019年由京東方和Rohinni成立的合資公司，專注Mini LED技術(shù)的研發(fā)與生產(chǎn)。京東方星宇總經(jīng)理張培林此前曾介紹稱，Mini LED相關(guān)產(chǎn)品具有多分區(qū)、超高對比度、超高色域、超薄模組等諸多優(yōu)點(diǎn)。

另外，京東方工作人員也表示：“（京東方）主要通過全資子公司晶芯科技開展Mini LED業(yè)務(wù)，京東方星宇主要負(fù)責(zé)巨量轉(zhuǎn)移。”

對于Mini LED的興起是否影響OLED發(fā)展勢頭，從而影響到京東方對萊特光電的材料采購，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者8月11日致電萊特光電，不過截至發(fā)稿電話未能接通。

值得一提的是，萊特光電存在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)萊特光電與京東方簽訂的框架協(xié)議，其同一合同產(chǎn)品的價(jià)格每年需要降價(jià)，且合同價(jià)格為最優(yōu)價(jià)格。萊特光電表示，若公司未來不能通過持續(xù)的工藝改進(jìn)、產(chǎn)品創(chuàng)新來提升公司產(chǎn)品的綜合競爭力，則公司可能面臨產(chǎn)品降價(jià)導(dǎo)致的毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

關(guān)聯(lián)方身兼供應(yīng)商、客戶雙職

2018年，MS以客戶身份為萊特光電貢獻(xiàn)了542.15萬元的銷售收入，占比6.57%。萊特光電向MS銷售的是OLED中間體。

但同時(shí)，2018年~2020年，MS連續(xù)3年以供應(yīng)商身份出現(xiàn)在萊特光電前五大供應(yīng)商名單中。2018年~2020年，萊特光電對其采購內(nèi)容均是終端材料，采購金額分別為2326.38萬元、1513.40萬元和669.89萬元，占采購總額的比例分別為31.22%、21.45%和6.64%。

MS是何方神圣？萊特光電招股書（申報(bào)稿）披露，MS在2018年至2020年6 月持有公司子公司萊特邁思49%的股權(quán)，為公司關(guān)聯(lián)方。

對于向關(guān)聯(lián)方MS采購OLED 終端材料，萊特光電解釋稱主要系2018年公司產(chǎn)線尚處于產(chǎn)能爬坡階段，公司為保障向客戶的穩(wěn)定供貨，向MS采購了部分OLED終端材料。隨著公司產(chǎn)能逐步爬坡，公司技術(shù)工藝、產(chǎn)品收率等均逐步提升，公司相應(yīng)減少了OLED終端材料的外采規(guī)模，上述關(guān)聯(lián)交易規(guī)模逐漸降低。

除了上述交易，2018年，萊特光電還曾向MS支付14.17萬元的銷售代理傭金。

不過，MS現(xiàn)在已經(jīng)不是萊特光電的關(guān)聯(lián)方了。2020年6月，萊特光電以1.8億元的代價(jià)收購了MS手中剩余的萊特邁思49%股權(quán)。

股東出進(jìn)間 實(shí)控人先收4000萬“紅包”

萊特光電是由萊特有限于2014年8月13日以整體變更方式設(shè)立，萊特有限成立于2010年2月21日，當(dāng)時(shí)公司股東有兩位：曾繼芬和李洪寶，二者分別出資950萬元和50萬元，占比分別為95%和5%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，曾繼芬其實(shí)是為萊特光電實(shí)控人王亞龍代持，曾繼芬是王亞龍的岳母。之所以出現(xiàn)代持現(xiàn)象，可能跟王亞龍當(dāng)時(shí)的工作有一定的關(guān)系。

履歷顯示，1996年7月至2001年1月，王亞龍歷任咸陽偏轉(zhuǎn)集團(tuán)公司國際貿(mào)易部客戶經(jīng)理、部門經(jīng)理；2001年1月至2008年12月，王亞龍任陜西虹瑞貿(mào)易有限公司（以下簡稱虹瑞貿(mào)易）總經(jīng)理；2008年12月至2011年12月，王亞龍任陜西捷盈電子科技有限公司（以下簡稱捷盈電子）總經(jīng)理。

捷盈電子是一家顯示部件制造商，以專業(yè)化SMT制造為基礎(chǔ)，主要生產(chǎn)各種規(guī)格的LCD電視用部件：INVERTER高壓板、電源板、LIPS電源板。

捷盈電子是咸陽偏轉(zhuǎn)電子科技有限公司持股51%的控股子公司；虹瑞貿(mào)易是捷盈電子的“兄弟”公司，咸陽偏轉(zhuǎn)電子科技有限公司持股虹瑞貿(mào)易40%。咸陽偏轉(zhuǎn)集團(tuán)公司和咸陽偏轉(zhuǎn)電子科技有限公司的法定代表人均為鄭毅。第三方平臺資料顯示，捷盈電子是由咸陽偏轉(zhuǎn)集團(tuán)投資的合資企業(yè)。

或許正是在咸陽偏轉(zhuǎn)集團(tuán)及其旗下公司的任職經(jīng)歷，成為王亞龍之后創(chuàng)建萊特光電的契機(jī)。

2015年12月14日，萊特光電在新三板掛牌，2017年10月20日，公司股票終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。

或許正是由于萊特光電選擇了新三板摘牌，原新三板股東李功、張慧艷、甘肅新材料產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司（以下簡稱甘肅新材料）選擇退出，他們將所持股份轉(zhuǎn)讓給萊特光電實(shí)控人王亞龍。而由于新股東的進(jìn)入，王亞龍?jiān)谝贿M(jìn)一出間倒收了一個(gè)“大紅包”。

2018年，上述三位股東出售給王亞龍合計(jì)164.5萬股，交易金額為3934.76萬元。而2019年之后，新股東從王亞龍手中受讓股份的交易價(jià)格為48.24元/股，一轉(zhuǎn)手間，王亞龍就收了4000.72萬元的“紅包”（不計(jì)稅費(fèi)）。

不過，“紅包”當(dāng)然不能白拿。收“紅包”的同時(shí)，免不了簽對賭協(xié)議。當(dāng)然，由于萊特光電申報(bào)IPO，對賭協(xié)議已經(jīng)處于解除狀態(tài)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)