每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

今年8月17日，中央財經(jīng)委員會第十次會議指出，在高質(zhì)量發(fā)展中促進共同富裕，正確處理效率和公平的關(guān)系，構(gòu)建初次分配、再分配、三次分配協(xié)調(diào)配套的基礎(chǔ)性制度安排，加大稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)力度并提高精準性，擴大中等收入群體比重。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，最近關(guān)于共同富裕這一提法在機構(gòu)圈中引發(fā)了一番熱議。有不少券商從宏觀和策略的角度分析了對共同富裕的理解以及共同富裕將對市場產(chǎn)生的影響。

例如有大型券商策略團隊最近分析指出，共同富裕與高質(zhì)量發(fā)展互補，有利A股優(yōu)質(zhì)上市公司。共同富裕不是整齊劃一的平均主義，以市場為基礎(chǔ)的制度框架毫無疑問會繼續(xù)堅持，有利于高質(zhì)量發(fā)展的科技類上市公司，有利于突破“卡脖子”的中小科技和制造公司。另外，共同富裕，提高總體消費傾向，有利消費升級，對于優(yōu)質(zhì)消費上市公司也值得重視。

共同富裕將帶來一系列投資機會

這段時間，共同富裕在投資圈中引發(fā)了一番熱議。有不少券商從宏觀和策略的角度分析了對共同富裕的理解以及共同富裕將對市場產(chǎn)生的影響。

招商證券策略團隊在近日發(fā)布的報告中指出，共同富裕將成為未來很長一段時間的重要政策目標。

東亞前海證券首席策略分析師易斌日前接受記者采訪表示，中央財經(jīng)委員會第十次會議強調(diào)“共同富裕”這一目標，體現(xiàn)了決策層對于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展過程中，收入分配相關(guān)問題的高度重視。

易斌指出，站在當(dāng)下，可以看到中國經(jīng)濟發(fā)展的底層邏輯從快速發(fā)展、消除貧困逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展、兼顧公平與效率；從生產(chǎn)端看，未來提供更多就業(yè)機會和收入的中小企業(yè)發(fā)展有望進一步提速；而需求端看，中等收入群體的壯大也有助于推動消費模式的全面升級。這些變化都會對未來經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重要影響，也會為資本市場帶來一系列投資機會。具體來看，我們認為有以下幾個方向值得投資者重點關(guān)注：

1）鄉(xiāng)村振興是實現(xiàn)共同富裕的底層基礎(chǔ)：就“共同富裕”強調(diào)的優(yōu)化收入分配機制而言，縮小地區(qū)差距、城鄉(xiāng)差距、收入差距問題是政策的主攻方向。而在實現(xiàn)了消除絕對貧困的艱巨任務(wù)后，加強經(jīng)濟落后地區(qū)的公路、鐵路交通，城市管網(wǎng)和5G基站等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，帶動技術(shù)流、資金流、人才流、物資流向鄉(xiāng)村地區(qū)流動，促進資源配置優(yōu)化，促進農(nóng)村全要素生產(chǎn)率的提升，將是鞏固脫貧攻堅成果、推動經(jīng)濟落后地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展的重要保障，也將為實現(xiàn)共同富裕打下堅實基礎(chǔ)。另外一方面通過種業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈提升，新型經(jīng)營主體培育等多途徑推動現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)的發(fā)展也是實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興的重要手段。在這一過程中， 以5G、軌道交通、城市管網(wǎng)、特高壓等為代表的新（舊）基建產(chǎn)業(yè)和新型農(nóng)業(yè)等行業(yè)都將受益于鄉(xiāng)村振興政策的持續(xù)推進。

2） 培育“專精特新”企業(yè)是共同富裕的重要手段：共同富裕需要兼顧“效率”與“公平”，既要“做大蛋糕”，又要“切好蛋糕”，而具有專業(yè)化、精細化、特色化、新穎化（“專精特新”）發(fā)展特性的中小企業(yè)正是兩者的交集。一方面，“專精特新”企業(yè)有利于促進經(jīng)濟中長期的高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，這類中小企業(yè)也是我國當(dāng)前吸納就業(yè)的主力軍。大力扶持“專精特新”企業(yè)不僅可以提供更多增量就業(yè)機會，同時其快速發(fā)展也有利于改善就業(yè)質(zhì)量，使更多就業(yè)者可以分享企業(yè)增長的紅利，并成為居民收入的重要增長點。結(jié)合“十四五”規(guī)劃與“專精特新”產(chǎn)業(yè)政策來看，信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、人工智能等相關(guān)符合“制造強國戰(zhàn)略”的重要產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展前景可期。

3）高質(zhì)量公共服務(wù)是確保共同富裕的制度保障：會議指出“共同富裕是人民群眾物質(zhì)生活和精神生活都富裕”，可以看出共同富裕不僅體現(xiàn)在物質(zhì)層面，也體現(xiàn)在精神層面。在老齡化問題日趨嚴重的當(dāng)下，養(yǎng)老、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相對滯后正逐步成為城鄉(xiāng)居民精神壓力的主要來源。長期來看，健全社會保障制度，降低民生成本能夠有效緩解居民收入憂慮，未來提供高質(zhì)量養(yǎng)老和醫(yī)療等公共服務(wù)的企業(yè)仍然具有廣闊發(fā)展空間。

4）財富管理是落實共同富裕創(chuàng)新渠道：一方面，共同富裕強調(diào)了收入的三次分配，而收入的第三次分配依托于慈善公益事業(yè)的加速發(fā)展。從長期來看，基金會是公益事業(yè)最有效的組織形式之一，而進入資本市場將成為基金會資金保值增值的重要手段。另一方面，當(dāng)前我國居民資本收入增長更多依賴于房產(chǎn)投資，在“房住不炒”的政策背景下，引導(dǎo)居民資產(chǎn)配置向股票、債券等金融資產(chǎn)傾斜也將有利于提升金融資源配置效率，促進資本收入分配的公平性。整體而言，兩者均有望為資本市場帶來更多增量資金，長期來看券商、保險、銀行理財子公司等資管業(yè)務(wù)發(fā)展將具有更大想象空間。

政策將強化小盤成長主線

值得注意的是，“專精特新”也是最近市場上一個出現(xiàn)頻率很高的熱詞。而有一些機構(gòu)最近在做政策的分析解讀時，將共同富裕和“專精特新”進行了聯(lián)系。

廣發(fā)證券策略團隊日前發(fā)布報告指出，從中期來看，“共同富裕”政策將強化小盤成長主線。“共同富裕”（生產(chǎn)結(jié)果分配）和“防范資本無序擴張”（生產(chǎn)資料分配）在政策上也是一脈相承的。如果說“防范資本無序擴張”將引導(dǎo)生產(chǎn)資源進入真正能夠改善社會民生、符合高質(zhì)量發(fā)展的方向的中小微企業(yè)，能夠客觀上強化小盤成長的話；那么，“共同富裕”將引導(dǎo)生產(chǎn)成果面向更廣大群眾，這也會驅(qū)動大眾消費升級（國產(chǎn)化/科技化），但對部分高端消費會形成一定的約束，也會強化小盤成長主線。

另外，廣發(fā)證券策略團隊認為，“共同富裕”和“專精特新”政策也一定程度上給出了“小盤成長”的潛在方向：

（1）“在高質(zhì)量發(fā)展中促進共同富裕”牽引4條投資線索。1.經(jīng)濟基礎(chǔ)：維持高質(zhì)量發(fā)展路徑夯實共同富裕的經(jīng)濟基礎(chǔ)，“補強短板”利好高端制造（工業(yè)母機、半導(dǎo)體），“構(gòu)筑優(yōu)勢”利好新能源行業(yè)（新能源車、光伏）。2.制度安排：分配制度需隨共同富裕目標相應(yīng)完善，從而優(yōu)化社會的激勵系統(tǒng)，同時引導(dǎo)居民財富流入金融市場共同分享發(fā)展成果，利好資管業(yè)務(wù)（證券）行業(yè)。3.主線目標：大眾消費升級主要包括消費水平從低端向中高端提升，以及物質(zhì)和精神需求的雙重滿足，利好一些可選消費和傳媒行業(yè)。4.實現(xiàn)途徑：實現(xiàn)共同富裕還需要教育公平化、鄉(xiāng)村建設(shè)等多種途徑的配合，從而減輕未來就業(yè)壓力，激發(fā)發(fā)展動力，利好素質(zhì)教育、鄉(xiāng)村振興等方向。（2）“專精特新”主要面向300億及以下（占91%）的中小盤的科技制造業(yè)，相關(guān)行業(yè)包括機械、化工、電子、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、計算機等。

易斌則認為，實現(xiàn)共同富裕的前提是高質(zhì)量發(fā)展，而高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求就是創(chuàng)新驅(qū)動。當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展模式由投資拉動轉(zhuǎn)向消費投資雙驅(qū)動的背景之下，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、釋放經(jīng)濟內(nèi)需潛力仍將是未來經(jīng)濟發(fā)展的大趨勢。

在他看來，科技和消費兩大產(chǎn)業(yè)長期的發(fā)展前景仍然具有高度的確定性。從科技領(lǐng)域來看，一方面數(shù)字經(jīng)濟是實現(xiàn)共同富裕的重要抓手。完善的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施是共同富裕的堅實基礎(chǔ)，我國已經(jīng)建成全球規(guī)模最大、覆蓋最廣的4G網(wǎng)絡(luò)，同時也正在以全球領(lǐng)先的速度推廣5G網(wǎng)絡(luò)，完善的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)打破了城鄉(xiāng)間的“數(shù)字鴻溝”，通過推動信息流動、電商、互聯(lián)網(wǎng)融資等方式帶動了農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和農(nóng)村居民收入的提升。

另外一方面，在國際形勢日益復(fù)雜的背景下，我國對于科技行業(yè)的政策支持力度仍將進一步加強，且未來著力點將更加聚焦硬科技，尤其是面臨“卡脖子”問題的關(guān)鍵性技術(shù)領(lǐng)域。從“十四五”規(guī)劃來看，強化國家戰(zhàn)略科技力量也是現(xiàn)今政策的主要發(fā)力點。未來以半導(dǎo)體、新能源、新材料、高端制造等為代表的硬科技領(lǐng)域仍是政策支持的重點方向。

對于消費行業(yè)而言，易斌則向記者表示，長期來看共同富裕的實現(xiàn)將有助于推動消費升級。中間大、兩頭小的橄欖型分配結(jié)構(gòu)意味著中等收入人群未來將顯著擴大，而這一部分人群恰恰也是推動消費升級的主力。未來民生成本的降低、城鄉(xiāng)差距的縮小將有助于釋放更多消費潛力，長期來看消費多元化是大勢所趨。在消費升級與產(chǎn)業(yè)升級的良性互動中，居民在文化娛樂、休閑服務(wù)等服務(wù)性領(lǐng)域的消費支出有望迎來增長，包括休閑食品、新式茶飲、文創(chuàng)經(jīng)濟、新零售、醫(yī)美、寵物、智能可穿戴設(shè)備等細分領(lǐng)域都有望取得快速發(fā)展；另一方面在擴內(nèi)需背景下，居民對于智能家居和新能源汽車的升級需求也有望逐步釋放。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)