每經(jīng)AI快訊，平安證券08月26日發(fā)布研報(bào)稱，維持金山辦公（688111.SH，最新價(jià)：265.96元）推薦評級。評級理由主要包括：1）公司上半年業(yè)績高速增長；2）公司毛利率同比提高，期間費(fèi)用率同比下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流狀況持續(xù)向好；3）公司信創(chuàng)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，授權(quán)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼；4）公司個人辦公訂閱業(yè)務(wù)付費(fèi)用戶數(shù)和ARPU值均呈現(xiàn)增長趨勢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）軟件正版化進(jìn)程遲緩。知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及由此帶動的軟件正版化是公司產(chǎn)品推廣及變現(xiàn)的重要動力，若國內(nèi)軟件正版化推進(jìn)緩慢，將影響公司增長表現(xiàn)。（2）付費(fèi)意愿提升緩慢。當(dāng)前國內(nèi)對軟件價(jià)值的認(rèn)可度仍然不高，若該局面長期延續(xù)，付費(fèi)意愿提升緩慢，將影響公司產(chǎn)品服務(wù)的付費(fèi)轉(zhuǎn)化與利潤釋放。（3）會員ARPU值提升低于預(yù)期。公司個人辦公訂閱業(yè)務(wù)的會員主要分為WPS會員（含超級會員）、稻殼會員兩類。如果公司提供給會員的增值服務(wù)產(chǎn)品的用戶接受度低于預(yù)期，則公司訂閱業(yè)務(wù)ARPU值提升將存在低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

AI點(diǎn)評：金山辦公近一個月獲得12份券商研報(bào)關(guān)注，買入9家，平均目標(biāo)價(jià)為433.7元，與最新價(jià)265.96元相比，高167.74元，目標(biāo)均價(jià)漲幅63.07%。

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(記者 蔡鼎)

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