萬(wàn)洲國(guó)際（00288.HK）今日宣布順利完成股份回購(gòu)及注銷計(jì)劃。萬(wàn)洲國(guó)際認(rèn)為，此次股份回購(gòu)有利于公司內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)重組，有利于提高資本運(yùn)作效率，有利于提升股票內(nèi)在價(jià)值，有利于穩(wěn)定和提升公司股價(jià)，有利于股東價(jià)值的最大化，形成上市公司和投資者的雙贏局面，將為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

相關(guān)研究報(bào)告點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，此次回購(gòu)解決了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)上的長(zhǎng)治久安，再結(jié)合公司近期的一系列動(dòng)作來(lái)看，其未來(lái)或?qū)⒂瓉?lái)良好的發(fā)展勢(shì)頭。

回購(gòu)近150億港元 大股東持股比例接近40%

根據(jù)萬(wàn)洲國(guó)際2021年6月7日公告，其以每股7.80港元的現(xiàn)金代價(jià)回購(gòu)并注銷最多19.17億股股份，涉資逾149.5億港元。

資料顯示，該次回購(gòu)?fù)瓿珊?，萬(wàn)洲國(guó)際發(fā)生了幾點(diǎn)可喜變化：

一是控股權(quán)更加集中。截至目前，控股股東及其一致行動(dòng)人于已發(fā)行股份的總權(quán)益將由約34.14%增加至約39.24%，而公眾股東的持股比重將由65.86%下降至60.76%。這一股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化有利于進(jìn)一步強(qiáng)化公司的所有權(quán)和控制權(quán)，有利于為大股東的控制力掃清障礙。

二是有效增加股東回報(bào)。萬(wàn)洲國(guó)際于2014年8月在港交所上市以來(lái)共募集資金183億港幣或約23億美元；而上市7年間累計(jì)向股東現(xiàn)金分紅12次，合共1.395港元/股，共計(jì)205億港元或約26億美元，加上此次回收購(gòu)19億美元，共計(jì)返還股東約45億美元，接近募集金額的2倍。

三是提升股票內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)也給股東一個(gè)選擇的機(jī)會(huì)。由于股份回購(gòu)和注銷會(huì)提高每股盈利，在客觀上能夠起到提升股票內(nèi)在價(jià)值的作用。萬(wàn)洲國(guó)際本次股份規(guī)?？s小約13%，每股收益則將相應(yīng)增厚，若公司維持目前派息水平，股東每年的現(xiàn)金回報(bào)也將相應(yīng)提高。而對(duì)于想套現(xiàn)的股東，萬(wàn)洲國(guó)際此次的回購(gòu)價(jià)7.80港元，較回購(gòu)計(jì)劃發(fā)布前收市價(jià)6.65港元溢價(jià)17.29%，較去年底的綜合資產(chǎn)凈值每股0.74美元（約合5.77港元）溢價(jià)35.10%，溢價(jià)空間較大。

四是適當(dāng)提高了資產(chǎn)負(fù)債率，以有效地發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。萬(wàn)洲國(guó)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流一向充沛，目前資金寬裕。由于當(dāng)前貸款利率較低，公司適當(dāng)增加債務(wù)水平，資金成本相對(duì)有利且風(fēng)險(xiǎn)不大，而且這部分增加的資金成本能夠用于抵扣繳稅收益，節(jié)省稅務(wù)開(kāi)支。所以本次回購(gòu)，萬(wàn)洲國(guó)際以低利率增加負(fù)債，既可提高資金流動(dòng)性，又能降低集團(tuán)資金成本，讓企業(yè)更具經(jīng)濟(jì)效益。

五是向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，提高股票吸引力。萬(wàn)洲國(guó)際在股價(jià)處于低位被低估的時(shí)候，回購(gòu)股份，彰顯管理層對(duì)公司的發(fā)展充滿信心，對(duì)行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)業(yè)務(wù)前景充滿信心，對(duì)自己未來(lái)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力充滿信心，相信市場(chǎng)會(huì)作出積極反應(yīng)。

有效應(yīng)對(duì)疫情 夯實(shí)經(jīng)營(yíng)管理基礎(chǔ)

萬(wàn)洲國(guó)際于2014年8月5日在港交所上市，產(chǎn)業(yè)方面已經(jīng)由國(guó)內(nèi)肉制品龍頭企業(yè)發(fā)展成為世界級(jí)食品企業(yè)，在資本平臺(tái)方面則孕育了兩大藍(lán)籌上市公司萬(wàn)洲國(guó)際和雙匯發(fā)展。自步入國(guó)際化經(jīng)營(yíng)以來(lái)，萬(wàn)洲國(guó)際的凈資產(chǎn)由22億美元發(fā)展到110億美元，銷售額由60多億美元發(fā)展到256億美元，跨入《財(cái)富》世界企業(yè)500強(qiáng)。而雙匯是中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)，奠定了萬(wàn)洲國(guó)際獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

如果說(shuō)此次回購(gòu)穩(wěn)固了資本市場(chǎng)的“基本盤”，那么未來(lái)萬(wàn)洲國(guó)際的發(fā)展重點(diǎn)，則是以創(chuàng)新發(fā)展與國(guó)際化為其再次騰飛插上翅膀。其內(nèi)部有關(guān)高層人士表示將有效應(yīng)對(duì)疫情，著重提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量，爭(zhēng)取在未來(lái)幾年再邁上一個(gè)新的臺(tái)階，進(jìn)一步擴(kuò)大萬(wàn)洲國(guó)際在全球行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)前萬(wàn)洲國(guó)際的當(dāng)務(wù)之急要有效應(yīng)對(duì)疫情，盡快恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)水平。過(guò)去兩年，非洲豬瘟及新冠病毒疫情對(duì)萬(wàn)洲國(guó)際的全球運(yùn)營(yíng)帶來(lái)持續(xù)影響，打亂了企業(yè)之前的連續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。當(dāng)前，疫情的負(fù)面影響正在減弱，主要經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，人們生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)正常，萬(wàn)洲國(guó)際抓緊恢復(fù)生產(chǎn)和供應(yīng)鏈，提升管理效率和盈利能力，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)全面回歸正軌。

2021年上半年，盡管受到新冠病毒疫情、國(guó)際貿(mào)易通道受阻以通貨膨脹等多重因素影響，萬(wàn)洲國(guó)際發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定發(fā)展。中國(guó)屠宰量同比大幅增長(zhǎng)，肉制品新渠道開(kāi)拓初見(jiàn)成效，新興業(yè)務(wù)亦快速增長(zhǎng)。美國(guó)肉制品業(yè)務(wù)受疫情影響減弱，業(yè)績(jī)明顯回升，歐洲業(yè)務(wù)有效發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，緩解行情帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)壓力。

公司主席萬(wàn)隆此前表示：非洲豬瘟及新冠病毒對(duì)我們的負(fù)面影響正在消退，但全球通貨膨脹給我們帶來(lái)新挑戰(zhàn)。我們將繼續(xù)強(qiáng)化一體化產(chǎn)業(yè)鏈和國(guó)際化優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進(jìn)營(yíng)銷創(chuàng)新，提升自動(dòng)化、信息化和智能化水平，以擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、提升生產(chǎn)效率、應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)，保持行業(yè)領(lǐng)先地位，確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

值得關(guān)注的是，萬(wàn)洲國(guó)際在近期宣布了一系列人事任命，以強(qiáng)化管理團(tuán)隊(duì)，提升公司治理結(jié)構(gòu)。萬(wàn)洲國(guó)際、雙匯發(fā)展和史密斯菲爾德的CEO和總裁人選都已完成，萬(wàn)洲國(guó)際和雙匯發(fā)展的董事會(huì)成員也進(jìn)行了更新。市場(chǎng)分析認(rèn)為，新團(tuán)隊(duì)中的主要成員萬(wàn)宏偉、郭麗軍、馬相杰、肖恩·史密斯均為70后，且均在萬(wàn)洲國(guó)際及旗下子公司有較長(zhǎng)時(shí)間的工作歷練，具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和成功的業(yè)績(jī)記錄，有望為公司業(yè)績(jī)的全面恢復(fù)和未來(lái)發(fā)展開(kāi)啟更多可能。

推動(dòng)雙匯發(fā)展邁上高質(zhì)量發(fā)展新時(shí)期

2018年以來(lái)的非洲豬瘟對(duì)中國(guó)肉類行業(yè)影響很大，造成豬少、價(jià)高，供應(yīng)不足，肉類加工企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。但雙匯發(fā)展在此期間取得了不俗的業(yè)績(jī)，主要是由于肉制品堅(jiān)持“兩調(diào)一控”，屠宰業(yè)”內(nèi)外貿(mào)產(chǎn)品加工相結(jié)合“，在雙重疫情疊加的情況下，收入和盈利創(chuàng)歷史新高。

今年以來(lái)，中國(guó)生豬供應(yīng)逐步恢復(fù)，豬價(jià)肉價(jià)大幅回落，但大宗商品價(jià)格上漲、中外豬肉價(jià)差收窄等因素形成新的挑戰(zhàn)。雙匯發(fā)展在馬相杰為總裁的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下，堅(jiān)持“繼續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu)，突出六大產(chǎn)業(yè)，整合全球資源，創(chuàng)新發(fā)展上規(guī)模”經(jīng)營(yíng)方針，以“實(shí)業(yè)+科技”提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，推進(jìn)工業(yè)升級(jí)和提速增效，爭(zhēng)取在新時(shí)期實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。

一是屠宰業(yè)做好“白條與分體、白條與分割、白條與調(diào)理、鮮品與凍品、國(guó)產(chǎn)肉與進(jìn)口肉”五個(gè)結(jié)合，充分發(fā)揮肉類聯(lián)合加工的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷上規(guī)模。

二是肉制品做好“調(diào)結(jié)構(gòu)，控成本”，向肉蛋奶菜糧相結(jié)合轉(zhuǎn)變，圍繞“一碗飯、一頓飯、一桌菜”，著力提升消費(fèi)新體驗(yàn)，滿足消費(fèi)新需求，打造競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。

三是完善產(chǎn)業(yè)鏈，適度發(fā)展養(yǎng)豬業(yè)，加快發(fā)展雞產(chǎn)業(yè)，向肉類多元化發(fā)展，進(jìn)一步壯大企業(yè)實(shí)力。

四是打造現(xiàn)代物流業(yè)，倉(cāng)儲(chǔ)、配送、貿(mào)易、金融一體化發(fā)展，構(gòu)建高效供應(yīng)鏈體系，支持工業(yè)發(fā)展。

五是加速現(xiàn)有工業(yè)基地改造，打造智能工廠，實(shí)現(xiàn)智能制造，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。

六是加速推進(jìn)數(shù)字化雙匯建設(shè)，推動(dòng)企業(yè)由工業(yè)化向信息化、自動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)變。

萬(wàn)洲國(guó)際有關(guān)人士表示，經(jīng)過(guò)以上努力，雙匯發(fā)展有望全面克服非洲豬瘟、新冠疫情帶來(lái)的不利影響，繼續(xù)圍繞肉類工業(yè)的產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；龃笞鰪?qiáng)，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力，為廣大消費(fèi)者提供更加安全、健康、美味的肉類食品，邁上高質(zhì)量發(fā)展之路。

歐美業(yè)務(wù)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì) 重拾增長(zhǎng)動(dòng)力

萬(wàn)洲國(guó)際旗下的史密斯菲爾德公司負(fù)責(zé)歐美的業(yè)務(wù)拓展，去年新冠疫情對(duì)生產(chǎn)、供應(yīng)鏈及消費(fèi)造成很大影響，美國(guó)業(yè)務(wù)開(kāi)工不足，勞工短缺，效率降低、費(fèi)用升高、盈利大幅下降，特別是近8億美元的應(yīng)對(duì)疫情投入，吃掉了企業(yè)的大部分盈利。萬(wàn)洲國(guó)際有關(guān)人士表示，未來(lái)要注重發(fā)揮美國(guó)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，重拾增長(zhǎng)勢(shì)頭。

根據(jù)公開(kāi)信息，此前的7月9日，史密斯菲爾德宣布已任命肖恩·史密斯接任新的總裁兼CEO。肖恩先生是該公司的老將，在史密斯菲爾德工作了20年，之前任公司首席戰(zhàn)略官，他負(fù)責(zé)的歐洲業(yè)務(wù)在過(guò)去幾年取得了出色成績(jī)。據(jù)知情人士透露，肖恩·史密斯上任后已完成了對(duì)內(nèi)部組織的優(yōu)化重組，一批青年管理才俊充實(shí)到各層級(jí)的管理崗位，以進(jìn)一步打造共同前進(jìn)、相互信任、不斷進(jìn)步的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)。

此外，萬(wàn)洲國(guó)際在多個(gè)場(chǎng)合公開(kāi)表示，雙匯的管理文化經(jīng)過(guò)這幾年的移植和深化，目前正在史密斯菲爾德落地生根。收購(gòu)之后，萬(wàn)洲國(guó)際把史密斯菲爾德由公司制改為事業(yè)部制，實(shí)現(xiàn)了專業(yè)化運(yùn)作，由多品牌改為一個(gè)史密斯菲爾德，提高了運(yùn)營(yíng)效率。而預(yù)算管理、日考核，日?qǐng)?bào)、周報(bào)、月報(bào)等“用數(shù)字說(shuō)話”的制度，正在史密斯菲爾德得到越來(lái)越好的貫徹執(zhí)行，相信會(huì)進(jìn)一步提高過(guò)程控制能力，有效發(fā)揮美國(guó)業(yè)務(wù)的潛力。