2017年9月8日，首批公募FOF基金獲批，開啟了資產(chǎn)配置的新時(shí)期。從四年前的初露鋒芒，到現(xiàn)在將近1800億元的總規(guī)模，甚至成為單日售罄的“爆款基金”，公募FOF用穩(wěn)健的表現(xiàn)和優(yōu)秀的成績(jī)?yōu)樽约黑A得了市場(chǎng)與投資者的認(rèn)可。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月8日，成立滿一年以上的FOF基金全部實(shí)現(xiàn)正收益，平均收益率達(dá)到約32%。即便是在今年以來震蕩調(diào)整的市場(chǎng)行情中，仍然有16只FOF基金（份額分開計(jì)算，下同）的年內(nèi)收益超過10%，實(shí)現(xiàn)正收益的更是達(dá)到了214只，占全市場(chǎng)235只公募FOF基金總數(shù)的九成以上，交出了一份漂亮的答卷。

在這其中，華夏聚豐穩(wěn)健目標(biāo)A以年內(nèi)19.71%的收益領(lǐng)跑市場(chǎng)，大幅超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率。而截至9月21日，全市場(chǎng)FOF基金中收益在50%以上的一共有36只，其中華夏基金旗下有6只。

在靚麗的業(yè)績(jī)背后，是實(shí)力雄厚的團(tuán)隊(duì)與扎實(shí)的投資能力作為支撐。據(jù)悉，華夏基金2016年就成立了資產(chǎn)配置部，專責(zé)包括FOF在內(nèi)的配置類組合的投資，并且為FOF設(shè)置了獨(dú)立、超過10人的研究團(tuán)隊(duì)，共享公司超過130人的研究團(tuán)隊(duì)。與很多保險(xiǎn)公司出身的FOF模式不同，華夏基金有著一套特色鮮明且行之有效的投資框架。

短期業(yè)績(jī)領(lǐng)跑、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)亮眼 全面布局FOF產(chǎn)品線

2017年11月，華夏聚惠穩(wěn)健目標(biāo)FOF基金正式成立，這是華夏基金旗下第一只公募FOF產(chǎn)品。至今將近四年時(shí)間過去了，作為國內(nèi)首批公募FOF管理人、首批養(yǎng)老目標(biāo)FOF管理人，華夏基金旗下目前管理15只FOF基金，不僅數(shù)量在行業(yè)領(lǐng)先，類型也涵蓋普通FOF、養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF等，實(shí)現(xiàn)了對(duì)FOF產(chǎn)品線的全面布局。

綜觀華夏基金旗下的公募FOF，可以發(fā)現(xiàn)這些產(chǎn)品自成立以來全部實(shí)現(xiàn)了正收益，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)。

以短期業(yè)績(jī)?yōu)槔?，今年以來回?bào)率排名第一的FOF基金是收益率19.71%的華夏聚豐穩(wěn)健目標(biāo)A（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2021年9月21日），除此之外華夏基金旗下還有5只FOF的年內(nèi)收益都在9%以上。而在近兩年業(yè)績(jī)方面，華夏基金的表現(xiàn)依然亮眼。華夏養(yǎng)老2045三年A以71.85%的收益率斬獲近兩年FOF業(yè)績(jī)冠軍，此外還有5只FOF基金的近兩年回報(bào)率都在50%以上，分別是70.49%的華夏養(yǎng)老2045三年C、62.30%的華夏聚豐穩(wěn)健目標(biāo)A、62.17%的華夏聚豐穩(wěn)健目標(biāo)C、56.89%的華夏養(yǎng)老2050五年以及近兩年收益率54.10%的華夏養(yǎng)老2040三年，領(lǐng)跑全行業(yè)。

再把時(shí)間期限拉長(zhǎng)一點(diǎn)，在全市場(chǎng)230只有業(yè)績(jī)可比的FOF中，成立以來凈值漲幅超過50%的僅有36只，其中華夏基金就占據(jù)了6席，也是所有基金公司中數(shù)量較多的。其中華夏養(yǎng)老2045三年A、華夏養(yǎng)老2045三年C成立以來的回報(bào)都超過了80%，華夏養(yǎng)老2050五年也超過70%，在同類產(chǎn)品中都是排名前3%的出色業(yè)績(jī)，為投資者帶來了持續(xù)穩(wěn)健的投資體驗(yàn)。

五年磨一劍 打造華夏基金FOF“嚴(yán)選團(tuán)”

雖然頭部基金公司都布局了公募FOF業(yè)務(wù)，但華夏基金的FOF投資框架有著自己的獨(dú)特之處，而這背后其實(shí)是以華夏基金強(qiáng)大的FOF研究團(tuán)隊(duì)作為支撐。

早在2016年，華夏基金就成立了資產(chǎn)配置部，統(tǒng)籌包括FOF在內(nèi)的配置類組合的投資。通過充分發(fā)揮資深投資專家的豐富經(jīng)驗(yàn)，最大限度調(diào)動(dòng)公司的研究資源，以求資產(chǎn)配置層面為投資組合提供清晰明確的配置建議。

目前華夏基金已經(jīng)設(shè)立了10余人的獨(dú)立FOF研究團(tuán)隊(duì)，背后投研支持人員超過130人，實(shí)現(xiàn)了宏觀、策略、行業(yè)研究全覆蓋，在自上而下研究的基礎(chǔ)上，決定最優(yōu)大類資產(chǎn)配置方案，更加契合客戶理財(cái)需求。

仔細(xì)看華夏基金FOF團(tuán)隊(duì)的陣容，可以發(fā)現(xiàn)其本身自帶的投資基因就很強(qiáng)大。團(tuán)隊(duì)“帶頭人”是華夏基金副總經(jīng)理、資產(chǎn)配置部行政負(fù)責(zé)人孫彬，他也擔(dān)任過華夏基金研究部和公募股票投資部負(fù)責(zé)人，有多年股票、資產(chǎn)配置從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)股票市場(chǎng)有相當(dāng)深刻的理解?；鸾?jīng)理鄭錚也是這支團(tuán)隊(duì)的中堅(jiān)力量，有19年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的鄭錚擁有豐富的宏觀經(jīng)濟(jì)研究和海外宏觀分析經(jīng)驗(yàn)，他管理的華夏聚惠穩(wěn)健目標(biāo)、華夏養(yǎng)老2050五年、華夏穩(wěn)健養(yǎng)老一年等多只FOF基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)秀。另外包括許利明、廉趙峰、盧少強(qiáng)在內(nèi)的多位成員都有多年大類資產(chǎn)配置、基金研究經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)團(tuán)隊(duì)都長(zhǎng)期深耕于資產(chǎn)配置和基金精選，投資管理經(jīng)驗(yàn)豐富，投資框架也更實(shí)戰(zhàn)、更貼近中國市場(chǎng)，為相關(guān)FOF產(chǎn)品提供了有力的投研支撐。

與此同時(shí)，華夏基金還與羅素、富達(dá)等全球領(lǐng)先的FOF、MOM、養(yǎng)老策略管理人達(dá)成戰(zhàn)略合作，引進(jìn)海外資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)，再結(jié)合華夏基金本土投研優(yōu)勢(shì)，探索更優(yōu)的資產(chǎn)配置方法論。經(jīng)過長(zhǎng)期反復(fù)打磨，華夏基金FOF團(tuán)隊(duì)已經(jīng)建立了一套自成體系的資產(chǎn)配置策略。

自上而下做大類資產(chǎn)配置 自下而上挖掘黑馬基金經(jīng)理

在華夏基金FOF團(tuán)隊(duì)領(lǐng)軍人孫彬看來，F(xiàn)OF投資有兩個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)，一個(gè)是資產(chǎn)配置，一個(gè)是基金選擇。“在資產(chǎn)配置角度，我們一直要求團(tuán)隊(duì)，包括FOF基金經(jīng)理一定要既懂宏觀，又懂中觀。”

基于宏觀、政策和估值，華夏基金資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)還建立了一套資產(chǎn)配置框架，將美林投資時(shí)鐘的分析框架針對(duì)中國市場(chǎng)進(jìn)行完善，形成基于宏觀（Macro-economy）、估值（Value）、政策（Policy）的MVP分析模型，指導(dǎo)包括FOF多資產(chǎn)組合的大類資產(chǎn)配置，并據(jù)此開發(fā)了“貨幣、信用、流動(dòng)性、盈利/估值、情緒”的五因素六象限的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置框架。通過對(duì)象限的判斷來確定資產(chǎn)價(jià)格特征，再根據(jù)組合目標(biāo)波動(dòng)來指導(dǎo)配置比例。

另一方面，目前全市場(chǎng)一共有超過8400只公募基金，正因如此業(yè)內(nèi)一直有“選基金比選股票難”的說法。在具體基金的選擇上，華夏基金FOF團(tuán)隊(duì)從定量、定性兩個(gè)維度出發(fā)，通過基金分類、基金選擇和基金配置三個(gè)步驟構(gòu)建基金組合。據(jù)悉目前華夏FOF團(tuán)隊(duì)的基金研究覆蓋面超過市場(chǎng)95%的產(chǎn)品。

選基金本質(zhì)是選基金經(jīng)理，除了積極開展內(nèi)部分析，華夏基金FOF團(tuán)隊(duì)遵循完整的面訪流程，常強(qiáng)調(diào)與基金經(jīng)理實(shí)地調(diào)研交流的重要性，從而以一手資料對(duì)定量數(shù)據(jù)分析形成有益補(bǔ)充。華夏基金FOF團(tuán)隊(duì)認(rèn)為基金經(jīng)理更了解基金經(jīng)理，華夏基金身處基金核心圈，在持續(xù)追蹤、定期調(diào)研基金投資策略、基金經(jīng)理風(fēng)格、產(chǎn)品特征方面也更具優(yōu)勢(shì)。

孫彬強(qiáng)調(diào)，華夏基金團(tuán)隊(duì)非常鼓勵(lì)研究員和基金經(jīng)理去挖掘市場(chǎng)的黑馬。“現(xiàn)在很多百億頂流的基金經(jīng)理過去歷史業(yè)績(jī)非常好，這些基金經(jīng)理在剛從業(yè)時(shí)也都是從研究員、基金經(jīng)理助理、分盤基金經(jīng)理或小型規(guī)?；鸬幕鸾?jīng)理做起來的。一開始也就是管理5~10個(gè)億的規(guī)模。他們?cè)诠芾硇∫?guī)?；疬^程當(dāng)中不斷成長(zhǎng)、不斷積累優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，逐漸得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，不斷做大自己的規(guī)模，做成現(xiàn)在的百億頂流。所以我們希望能夠捕捉到基金經(jīng)理從小規(guī)模做起來，在整個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中領(lǐng)先并不斷積累口碑的階段。我們通過歷史會(huì)發(fā)現(xiàn)，黑馬基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)會(huì)更加領(lǐng)先，可以更好地捕捉權(quán)益市場(chǎng)上漲的機(jī)會(huì)。”

“華夏FOF團(tuán)隊(duì)是既兼顧了Beta和Alpha的選擇，又敢于挖掘黑馬，不用歷史的數(shù)據(jù)去預(yù)測(cè)未來，或者僅僅在組合里簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單地買入歷史上得過獎(jiǎng)的產(chǎn)品的基金經(jīng)理。”孫彬總結(jié)道。

文/芮秋

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）