每經(jīng)編輯 段煉    

9月27日，滬指早盤高開低走，盤中大幅回落跌逾1%，再度失守3600點(diǎn)；深成指臨近午盤亦跳水翻綠，創(chuàng)業(yè)板指盤中大幅走高，隨后漲幅明顯收窄；兩市板塊多數(shù)走低，有色、鋼鐵、煤炭等周期板塊大幅下挫，酒類股逆市強(qiáng)勢(shì)拉升；兩市早盤成交超9500億元。

截至中午休市，上證指數(shù)跌1.3%，深成指跌0.55%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.43%。

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熱門賽道集體深度調(diào)整，稀土、磷化工股批量跌停。白酒板塊飆升，貴州茅臺(tái)、五糧液半日均漲超9%。茅臺(tái)盤中一度罕見漲停，沖上了微博熱搜。

白酒股強(qiáng)勢(shì)拉升，茅臺(tái)一度漲停

白酒股27日盤中強(qiáng)勢(shì)拉升，截至中午休市，瀘州老窖、古井貢酒漲停，貴州茅臺(tái)、金種子酒、五糧液漲超9%。貴州茅臺(tái)盤中一度漲停，市值暴漲超2000億。

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據(jù)證券時(shí)報(bào)，招商證券指出，白酒板塊經(jīng)歷大幅回調(diào)后估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，9月以來(lái)情緒壓制已經(jīng)邊際收窄，磨底期間逐步過去。臨近年底，1）以茅臺(tái)新帥上任釋放積極溝通信號(hào)為代表的事件催化正逐步到來(lái)；2）企業(yè)估值進(jìn)入切換區(qū)間，高端白酒擁有好的商業(yè)模式，配置性價(jià)比已經(jīng)凸顯；3）低預(yù)期是超預(yù)期的砝碼，中秋在消費(fèi)品大環(huán)境一般的情況下，酒水雖然談不上非?；鸨^部企業(yè)完成度普遍較高，三季度均有穩(wěn)健甚至超預(yù)期的表現(xiàn)。當(dāng)前位置加大推薦高端白酒（茅、瀘、五），繼續(xù)推薦三季度有望超預(yù)期的次高端山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、酒鬼酒。

中信建投亦表示，白酒板塊前期調(diào)整較多，但預(yù)期不利因素已有所預(yù)期，中秋動(dòng)銷反饋好于預(yù)期，龍頭估值回落至合理偏低水平，繼續(xù)重點(diǎn)看好白酒板塊，重點(diǎn)推薦次高端山西汾酒、水井坊、酒鬼酒，高端茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，及區(qū)域龍頭名優(yōu)酒企洋河和古井貢酒。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，華創(chuàng)證券研報(bào)指出，整體來(lái)看，今年中秋小旺季白酒銷售基調(diào)相對(duì)平穩(wěn)，相較去年沒有明顯增長(zhǎng)主要有兩方面的原因：一是八月來(lái)自然災(zāi)害、疫情等擾動(dòng)下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓消費(fèi)預(yù)期有所下降；二是去年的高基數(shù)效應(yīng)。渠道及價(jià)格表現(xiàn)方面，目前各價(jià)格帶白酒渠道庫(kù)存整體良性，較往年普遍相對(duì)偏低，渠道利潤(rùn)較高，經(jīng)銷商信心仍然較足，打款備貨節(jié)奏正常，渠道整體屬于良性健康狀態(tài)，因此與往年相比，今年旺季放量后各名優(yōu)酒企批價(jià)表現(xiàn)均更為堅(jiān)挺。

渤海證券研報(bào)指出，未來(lái)隨著三季報(bào)的逐漸披露，基數(shù)擾動(dòng)因素或?qū)⑾?。從月度?shù)據(jù)看，認(rèn)為白酒仍運(yùn)行在景氣周期并且由于控價(jià)所導(dǎo)致的高端白酒景氣周期或?qū)⒀娱L(zhǎng)，而大眾品盡管仍然面臨成本及費(fèi)用的挑戰(zhàn)，但也即將迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。在細(xì)分子品類方面，仍然建議關(guān)注估值趨向于合理的高端白酒，以時(shí)間換空間，此外關(guān)注市場(chǎng)加速擴(kuò)容的次高端。

多地拉閘限電

有色、鋼鐵、煤炭、電力等回調(diào)

有色、鋼鐵、煤炭、電力、化工等周期股27日盤中再度回調(diào)。

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據(jù)證券時(shí)報(bào)，消息面上，近期，江蘇、廣東、浙江、安徽、云南、山東、遼寧等地推出限電措施，多地鋼鐵、有色、化工、紡織等行業(yè)生產(chǎn)受到一定影響，紛紛減產(chǎn)或停產(chǎn)。

據(jù)相關(guān)行業(yè)人士介紹，導(dǎo)致多地拉閘限電的因素較多。青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇近期被有關(guān)部門點(diǎn)名，能耗強(qiáng)度同比不降反升，需進(jìn)一步完善和強(qiáng)化能耗雙控制度。多地隨即出臺(tái)方案，加強(qiáng)對(duì)高耗能行業(yè)管控，對(duì)部分行業(yè)和品種采取限電限產(chǎn)措施。另?yè)?jù)多家地方供電公司的通告，電煤供需矛盾加劇也是當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)供需形勢(shì)趨緊的重要原因。

中金公司認(rèn)為，今年四季度“雙限”約束可能難以放松?！半p限”疊加“冷冬”，今年四季度大宗商品有一定可能再次迎來(lái)普漲行情，再通脹風(fēng)險(xiǎn)可能加大，但價(jià)格上漲的高度與持續(xù)性可能將受制于需求走弱。

國(guó)海證券表示，今年以來(lái)強(qiáng)周期板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)， 主要是在碳中和、能耗雙控政策背景下供給端出現(xiàn)強(qiáng)約束，供需錯(cuò)配導(dǎo)致大宗商品價(jià)格飛漲。而近期政策糾偏跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)，9 月16日發(fā)改委發(fā)布的《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》是對(duì)能耗雙控政策的進(jìn)一步完善，預(yù)計(jì)后續(xù)地方政府運(yùn)動(dòng)式減碳的政策將被糾正，在此背景下，需關(guān)注今年領(lǐng)漲的強(qiáng)周期板塊在之后的行情持續(xù)性。

編輯|段煉 杜波

校對(duì)|程鵬

封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

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