每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

今年以來，A股市場新能源車、光伏、風電等新能源板塊輪番表現(xiàn)，反復活躍，相關(guān)的投資機會應(yīng)該如何進一步挖掘呢？

9月29日下午，華安基金基金經(jīng)理劉璇子做客每經(jīng)APP《昊哥的下午茶》直播間，對新能源產(chǎn)業(yè)鏈近期的震蕩原因作了剖析，并分享了她對四季度新能源投資機會的觀點。

劉璇子 受訪者供圖

電力需求供應(yīng)不平衡

劉璇子首先對近期市場關(guān)注的“限電”問題發(fā)表了她的看法。

她指出，本次“限電潮”直接的原因是8月國家發(fā)改委發(fā)布了各個地方上半年的能耗完成情況表，有9個省份上半年整個能耗指標是不降反升。三季度末，各地政府為完成能耗指標考核需要，最近大面積對一些高能耗的工廠進行了限電限產(chǎn)。

而“限電”的核心原因其實是電力需求供應(yīng)不平衡。能耗考核從“十二五規(guī)劃”期間已陸續(xù)出臺，但由于在疫情后經(jīng)濟復蘇情況下，制造業(yè)訂單大幅增長，對電的需求出現(xiàn)激增；而供給一端，火電裝機規(guī)模不漲反降，新能源發(fā)電（光伏、風電）等雖然裝機規(guī)模上升，但它存在季節(jié)性、間歇性等不穩(wěn)定特點。在用電量激增的高負荷下，新能源不如火電能靈活調(diào)配，最終導致了大面積缺電情況。

由此看來，“缺電”對新能源行業(yè)又有哪些影響呢？

劉璇子指出，短期來看，上游材料資源端確實受到了“缺電”影響，供給緊張，但投資者不用特別緊張，因為新能源行業(yè)中下游的工廠，如新能源車等都是國家政策鼓勵支持的方向。據(jù)了解，目前這些下游廠商都對原材料有一定備貨，并不會短期就出現(xiàn)斷崖式下跌，運作還是比較正常。投資者可以關(guān)注國慶假期后工廠的復工情況。

同時，劉璇子強調(diào)，近期湖南、內(nèi)蒙古等省份開始對火電電價出臺政策，允許電價部分上漲。

這種情況下，新能源發(fā)電成本就更有吸引力了，大部分已接近火電成本。未來如果火電價格進一步上行，則有利于運營商主動增加新能源發(fā)電裝機和產(chǎn)能，加之國家在儲能等方面的配套政策也在陸續(xù)完善中，總之對新能源發(fā)電領(lǐng)域還是比較看好。

估值下修后吸引力升

在直播中，劉璇子就新能源領(lǐng)域中大熱的電動車產(chǎn)業(yè)鏈也與投資者分享了她的看法。

她指出，今年前8個月，國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量均突破了180萬輛，同比增長約1.9倍，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，可以說終端需求旺盛。

而追溯至上游原材料領(lǐng)域，它的供應(yīng)增長還是明顯滯后。以鋰電池為例，它的原材料分為正負極、隔膜和電解液等。電解液中所使用的六氟磷酸鋰其實是非常復雜的資源，六氟磷酸鋰的擴產(chǎn)需要一定技術(shù)壁壘，從開始投產(chǎn)到后面產(chǎn)能釋放出來需要較長周期。因此短期來看，原材料供應(yīng)緊缺導致了價格上漲，從而傳遞至整車廠商，提升了造車成本。

因此，電動車領(lǐng)域較為看好的仍是偏中上游的電池材料、電池環(huán)節(jié)，整車廠商由于成本高企，短期壓力較大。此外，就目前市場關(guān)心的新能源車芯片問題，劉璇子指出，目前國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)開始在開發(fā)自己的芯片，進行國產(chǎn)替代。未來如果國產(chǎn)替代做得好，能在技術(shù)、人才方面有所突破，也會對新能源汽車行業(yè)產(chǎn)生共振。

總之，整體來看，如果未來原材料供需情況能夠得到改善，包括芯片等問題能得到解決，從終端需求來看，整個產(chǎn)業(yè)鏈景氣度仍然向好。

在對基本面進行了分析后，劉璇子也對目前新能源板塊的投資策略給出了她的建議。

她指出，對于近期新能源板塊的調(diào)整，應(yīng)該首先判斷是基本面問題還是市場情緒問題。從上述分析可以看出，目前新能源行業(yè)基本面依然向好，需求旺盛且供給端在擴張產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度較好。近期的下跌主要是由于限電、經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素擾動，加之前期獲利資金撤退，因此出現(xiàn)調(diào)整。從估值角度來看，與上半年相比，經(jīng)過估值下修后新能源板塊吸引力抬升，建議投資者關(guān)注。