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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

本周周中，上證指數出現三連陰，市場情緒一度跌至冰點。不過好在周五兩市迎來普漲行情，題材遍地開花，算是給10月行情畫上了一個不錯的句號。與此同時，上市公司三季報也收官了，業(yè)績爆雷的擾動即將結束，市場會慢慢回歸正常的節(jié)奏。

11月，市場的節(jié)奏該如何看待呢？北交所開市的時間或將確定了，還有一個關于科技股的大新聞，這些消息又對A股有哪些影響呢？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好。10月份的市場，感覺太難掙錢了，沒有押中新能源，大概率還要虧錢。接下來的11月行情，達哥是如何看待的呢？有值得期待的板塊嗎？

道達：之前，因為經濟數據的緣故，上市公司的業(yè)績大概率也會放緩，我一直在勸大家手緊一點，把10月指數這一波調整躲過去。

接下來談談思路。首先，我想從大的方向來談。指數并不是我們投資的決定性依據，但可以當做一個大的宏觀指標。周四，我們提出上證指數有沒有奮力一躍的勇氣，從周五的市場表現來看，還是不夠的，僅僅一天的表現更多理解為超跌反彈。指數想走強，必須把下跌之前的高點破掉，不然只能理解為震蕩。

從短期來說，尤其要警惕滬指小陰小陽這種弱勢的狀態(tài)，很可能是在積蓄力量。從中期來看，指數在3300點-3700點之間箱體震蕩，目前指數夾在箱體中間，方向不明。達哥自然樂見指數向上突破，到時候盯緊帶領指數突破的熱點就好了。

但有一點也需要小心，指數若再次來到箱體震蕩的下軌附近怎么辦？這個其實可以借鑒2019年4月到2020年5月之間A股的運行情況，在此期間，以白酒為主的消費，有消息刺激的芯片概念，與疫情有關的疫苗概念，都有不錯的表現。

在行情不好的時候，基金抱團股往往能走出獨立行情。當然，時移世易，不能完全照搬歷史。指數下跌趨勢時選目標，肯定是找繼續(xù)大跌可能性小、政策支持、行業(yè)整體發(fā)展好、市場空間大、業(yè)績增速快的板塊。比如，達哥周四提到的芯片概念。

當前，市場目光都在盯緊新能源汽車，這是“有形之手”與“無形之手”共振之后產生的結果，尤其是新能源汽車的核心——電池，受到多方追捧。按照板塊輪動的邏輯，這種追捧會外溢到汽車零部件概念嗎？

從宏觀層面來說，A股仍處于“內需擔憂升溫”疊加“穩(wěn)增長政策將出未出”的真空期。根據統(tǒng)計，在政策真空期內，股指表現往往“先抑后揚”，板塊以“業(yè)績相對優(yōu)勢”及“穩(wěn)增長預期受益”方向占優(yōu)。這輪“穩(wěn)增長”線索略有后延，因此市場仍階段聚焦于景氣優(yōu)勢方向，等待進一步的政策確認信號。

對于11月題材的把握，達哥想介紹一下《每經研究院11月月刊》，在上個月的月刊中，我們押中了一些熱點題材。眼下市場方向不明，應該潛下心來，好好研究公司，一旦時機出現，那么就應毫不猶豫扣響進攻的“扳機”。

牛博士：周六晚間，北京證券交易所發(fā)布一系列規(guī)則、細則和指引。業(yè)內普遍預期，北交所的開市時間或確定為11月15日，這會給當前的市場帶來什么影響呢？

道達：從9月2日宣布設立到開始時間大概率確定，僅僅75天，足見效率，這體現的是國家對于建設制造業(yè)強國和科技強國的迫切愿望，中長期利好高端制造業(yè)。北交所的成立，意味著從兩雄格局變成三足鼎立，形成了中國資本市場的新格局。

根據規(guī)則，68只精選層平移北京交易所，既然時間明確，炒作是少不了的，A股歷來都有炒新的傳統(tǒng)，新三板要熱鬧了。

北交所開市在即，利好“專精特新”小巨人，雙創(chuàng)中小企業(yè)迎來春天；與此同時，中長期對券商板塊會帶來一定的刺激。結合此前科創(chuàng)板概念的炒作思路，一批實質性創(chuàng)投企業(yè)、參股北交所上市公司的影子股、相同題材對標股的估值洼地等，都可能成為潛在的短期炒作對象。

北交所開市，確實會分流一小部分市場資金，但也不能完全參照之前的科創(chuàng)板。

科創(chuàng)板在2019年7月22日上市當日上證指數是下跌的，確實有擔心資金分流的因素，不過之后的下跌，是因為碰上了“黑天鵝”——全球貿易摩擦，才導致指數出現了短期快速殺跌?，F在與彼時的情況不同，大可不必憂慮。

很多投資者擔心資金分流，還是一句話：樂觀者眼中看到的總是機會，而悲觀者眼中看到的都是風險！

牛博士：根據媒體報道，美國可能又要對我們的科技公司進行打壓了。你對此怎么看？

道達：最近的消息，給人一種感覺，美國政客是一部分人唱紅臉，一部分人唱白臉。其實說到底，這是為了給潛在的談判增加更多籌碼，美國慣用的談判伎倆罷了。

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對我們來說，底線和紅線已經畫好了。“他橫由他橫，明月照大江”，達哥已經說過很多次了，只要我們做好自己的事情，做好自己的經濟轉型，既中國制造又中國創(chuàng)造，整體經濟運行將會是一個良性發(fā)展的趨勢，A股最終是會反映這種基本面的。

對于國產替代或者自主可控題材來說，只能是堅定我們的信心。對受影響的上市公司而言，打壓只會影響股價短期走勢，更多是情緒上的影響，三五個交易日就罷了。

牛博士：下周四，中國移動A股首發(fā)上會，你對此怎么看？

道達：從歷史的經驗來看，“巨無霸”上市對于情緒面是稍微利空的，而且對于市場也會有短期的“抽血”效應。所以，跌多漲少的情況比較多。

比如之前的工業(yè)富聯、中國電信、中芯國際等“巨無霸”上市前后上證指數或多或少都出現了一波調整。所以，此次“巨無霸”中國移動將在下周上會，或許也會引發(fā)市場的短期擔憂。

近期新股賺錢效應驟減，且形成了持續(xù)性的破發(fā)現象。究其原因，一方面來自于詢價新規(guī)的影響，發(fā)行定價高了，新股上市后的溢價空間就遭到了壓縮；另一方面則是來自于新股發(fā)行規(guī)模較大、發(fā)行節(jié)奏較快，在存量資金博弈環(huán)境下，存量資金無法滿足大量新股的發(fā)行速度，首日破發(fā)就成為了一種常態(tài)化現象，新股申購的吸引力也驟然下降。

隨著北交所的到來，在北交所上市之初，首要關注首批上市交易的企業(yè)能否形成一定的賺錢效應。假如能形成一定的賺錢效應，那么不排除會吸引更多的增量資金參與。反之，可能會進一步分流上交所與深交所的存量流動性，新股賺錢效應也會進一步下降。

（張道達）

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