每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 吳永久    

11月8日，由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“2021中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展峰會(huì)”在深圳隆重舉行。券商、公募、私募以及創(chuàng)投各個(gè)領(lǐng)域的大佬匯聚一堂。

其中在主題演講環(huán)節(jié)，天風(fēng)證券常務(wù)副總裁、恒泰證券聯(lián)席總裁、新華基金董事長(zhǎng)翟晨曦分享了關(guān)于券商財(cái)富管理與資管創(chuàng)新升級(jí)之路的一些觀點(diǎn)和思考。

做好財(cái)富管理，短中長(zhǎng)期均有挑戰(zhàn)

翟晨曦首先談到了對(duì)于財(cái)富管理市場(chǎng)的看法，她表示：“用一個(gè)總體視角來(lái)看，未來(lái)的構(gòu)成有六種形態(tài)：線上的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)、折扣經(jīng)紀(jì)；線下私人銀行、投資顧問(wèn)，以及中間的大眾財(cái)富管理、綜合財(cái)富管理。如果券商想在這些方面都有所作為，怎么做是擺在券商面前最大的挑戰(zhàn)。”

翟晨曦分析道：“財(cái)富管理成功的核心優(yōu)勢(shì)有幾方面，一是投資研究能力特別強(qiáng)，能夠帶動(dòng)觀點(diǎn)，也能夠影響市場(chǎng)；二是顧問(wèn)服務(wù)特別強(qiáng)，能夠?yàn)榭蛻籼峁┓浅：玫挠|達(dá)服務(wù)；三是業(yè)務(wù)協(xié)同能力特別強(qiáng)；四是獲取資產(chǎn)能力強(qiáng)，通過(guò)投行業(yè)務(wù)帶來(lái)更高的財(cái)富管理回報(bào)。不同的路有不同的特點(diǎn)，對(duì)中國(guó)現(xiàn)在本土的金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，找到不同的比較優(yōu)勢(shì)，是券商未來(lái)走向不同財(cái)富管理模式中最重要的。”

值得注意的是，今年中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注券商財(cái)富管理費(fèi)的營(yíng)業(yè)收入占比，以及利潤(rùn)占比。

翟晨曦表示：“近年來(lái)，中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)正在面臨著歷史性的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，對(duì)于券商而言，最大的挑戰(zhàn)是收入結(jié)構(gòu)如何調(diào)整。券商原來(lái)更像資本中介型機(jī)構(gòu)，無(wú)論經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是投行業(yè)務(wù)，都是以通道業(yè)務(wù)為主，如何轉(zhuǎn)型成管理類業(yè)務(wù)收入和利差類業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的公司，能否通過(guò)管理類、利差類收入增厚經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入，是券商大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及財(cái)富業(yè)務(wù)提升收入和利潤(rùn)的核心。”

此外，翟晨曦進(jìn)一步指出，未來(lái)對(duì)于證券公司來(lái)講，還有一大挑戰(zhàn)是能不能把客群定位、客群定制化服務(wù)做透。

“按客群分，因?yàn)槿巳翰煌?，差異非常大，To C和To B業(yè)務(wù)也不一樣。代銷產(chǎn)品收入肯定在我們的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)當(dāng)中是持續(xù)上升的，這也是我們考驗(yàn)一家公司財(cái)富管理占比是否提升的重要因素之一。還有一項(xiàng)是融資融券類業(yè)務(wù)，目前的占比仍然很低，而這塊體現(xiàn)的需求非常大。證券公司大部分手上持有期貨牌照，期貨類業(yè)務(wù)這兩年增速非?？?，能不能服務(wù)好這類客戶的需求，也會(huì)直接影響到證券公司在期貨業(yè)務(wù)里的競(jìng)爭(zhēng)。” 翟晨曦繼續(xù)說(shuō)道。

“總而言之，以證券行業(yè)的角度去看大財(cái)富、大資管，短期看我們能不能比較好地打通機(jī)構(gòu)化的服務(wù)，在To C服務(wù)上，金融產(chǎn)品+投顧，能不能實(shí)現(xiàn)更好的聯(lián)動(dòng)；中期和長(zhǎng)期，是對(duì)客群標(biāo)準(zhǔn)化的切分，以及公司內(nèi)部不同牌照產(chǎn)品的串聯(lián)，這些都非常考驗(yàn)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。” 翟晨曦總結(jié)道。

券商資管有大空間，可多個(gè)維度嘗試

此外，在演講中，翟晨曦進(jìn)一步針對(duì)目前證券公司生態(tài)體系，闡述了與其它資管機(jī)構(gòu)的區(qū)別，以及哪些是具體可以落地的內(nèi)容。

在翟晨曦看來(lái)，“首先，券商資管在這一輪資管新規(guī)下，面對(duì)較大的挑戰(zhàn)。在過(guò)去幾年，券商行業(yè)的規(guī)模有所下滑，從今年開(kāi)始出現(xiàn)了觸底反彈之勢(shì)。同時(shí)可喜的是，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的利潤(rùn)在諸多上市公司里的利潤(rùn)占比大幅提高，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了很多中大型證券公司的壓艙石，是收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源之一。” 但是同樣是做資管業(yè)務(wù)，公募這幾年的發(fā)展更加迅猛，擺在券商資管面前另一大挑戰(zhàn)是，跟公募等其它資管機(jī)構(gòu)相比，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在哪？

翟晨曦認(rèn)為，“券商資管仍然有非常大的空間，站在券商資管角度，對(duì)比其他的保險(xiǎn)資管、銀行、基金，有一些維度可以嘗試。一是你可以考慮走小而美的路線，在中國(guó)本土的證券公司里，做出特色的還是很稀缺；二是有效建立大類資產(chǎn)配置體系，如果能夠很好地用好大類資產(chǎn)配置的底蘊(yùn)，有助于做好FOF/MOM等大型產(chǎn)品的管理；三是盡快申請(qǐng)公募牌照，用好母公司的各類業(yè)務(wù)，更好地拿到投行資產(chǎn)的變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)生態(tài)體系內(nèi)部的打通，用好自己經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的財(cái)富管理協(xié)同。”

“還有一點(diǎn)，目前大部分券商現(xiàn)在擁有一參一控，這是受益很大的一部分。公募基金本身就是資產(chǎn)財(cái)富管理布局很重要的環(huán)節(jié)。我們相信，在這方面布局布得好的證券公司，未來(lái)也會(huì)享有很大的估值提升。” 翟晨曦進(jìn)一步表示。

“最后一個(gè)維度是代銷，在非貨保有前100強(qiáng)里，雖然證券公司的規(guī)模不大，但數(shù)量達(dá)到51家，家數(shù)占比過(guò)半，證券公司在公募基金保有方面具有非常大的優(yōu)勢(shì)。如何把自己在各個(gè)營(yíng)業(yè)部渠道的深耕、規(guī)模（AUM、銷售規(guī)模、保有規(guī)模）做大做強(qiáng)，是券商未來(lái)三年左右資產(chǎn)管理、財(cái)富管理轉(zhuǎn)型最根本的出發(fā)點(diǎn)之一，做扎實(shí)了，在這個(gè)市場(chǎng)上將會(huì)有一席之地。” 翟晨曦繼續(xù)說(shuō)道。