每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

11月15日，北交所正式開(kāi)市，與此同時(shí)，投資范圍可選北交所股票的首批專(zhuān)精特新基金陸續(xù)發(fā)行，繼景順長(zhǎng)城專(zhuān)精特新量化優(yōu)選在11月5日發(fā)行后，今天又有招商基金、博時(shí)基金旗下專(zhuān)精特新基金發(fā)行。

從各家機(jī)構(gòu)給出的投資及建倉(cāng)策略來(lái)看，依然圍繞高景氣成長(zhǎng)賽道進(jìn)行穩(wěn)健布局，對(duì)于北交所上市公司的投資價(jià)值，機(jī)構(gòu)表示會(huì)關(guān)注其上市公司的稀缺性。此外，已經(jīng)在二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)定價(jià)博弈的存量企業(yè)是否也在增加基金經(jīng)理的選股及擇時(shí)難度，在當(dāng)下備受關(guān)注。

兩只專(zhuān)精特新基金借勢(shì)發(fā)行

11月15日，北交所正式開(kāi)市，據(jù)官方披露的信息，目前已有累計(jì)超210萬(wàn)戶(hù)投資者預(yù)約開(kāi)通北交所合格投資者權(quán)限，開(kāi)市后合計(jì)可參與北交所交易的投資者已超過(guò)400萬(wàn)戶(hù)。

與此同時(shí)，開(kāi)市首日也點(diǎn)燃資金“炒新”熱情，首批81家上市公司中，新上市的10只新股觸發(fā)上漲臨停，漲幅全部超過(guò)100%。國(guó)內(nèi)最具創(chuàng)新動(dòng)能的一批中小微企業(yè)終于嘗到了上市帶來(lái)的直接融資紅利。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，北交所的推出，開(kāi)啟了創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的全新股權(quán)融資時(shí)代，IPO的門(mén)檻更包容，與新三板對(duì)接的通道更平滑，更有利于這些創(chuàng)新型中小企業(yè)用最省的成本、最自然的通道上市。

與此同時(shí)，公募基金也在今天陸續(xù)就此前拿到批文的專(zhuān)精特新基金進(jìn)行首發(fā)，11月15日，來(lái)自招商基金和博時(shí)基金兩家機(jī)構(gòu)的專(zhuān)精特新基金面市，從投資范圍來(lái)看，兩只基金均在工信部已公示的三批“專(zhuān)精特新”企業(yè)名錄中已經(jīng)上市的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)選，部分已是北交所上市企業(yè)。

從首日銷(xiāo)售的情況來(lái)看，記者從渠道方面獲悉，兩只基金首發(fā)當(dāng)日銷(xiāo)售節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)，雖然較以往“日光基”的爆款搶投有一定差距，但投資人對(duì)于此類(lèi)基金的關(guān)注度非常高，格外關(guān)注其投資策略和建倉(cāng)的節(jié)奏。

有投資人表示，此類(lèi)基金同戰(zhàn)略配售基金不同，待基金募集結(jié)束后，市場(chǎng)變化的情況或是擾動(dòng)建倉(cāng)節(jié)奏的主要因素，看重投資成本的有效性和科學(xué)性。

對(duì)此，招商專(zhuān)精特新擬任基金經(jīng)理韓冰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，或考慮采取分批建倉(cāng)的策略，在沒(méi)有明顯安全墊的情況下根據(jù)市場(chǎng)情況控制基金建倉(cāng)節(jié)奏，并考慮行業(yè)的相對(duì)均衡，降低組合的整體波動(dòng)率，基金作為股票型基金長(zhǎng)期權(quán)益?zhèn)}位在80%以上。

在投資策略上，韓冰表示，選股要倚重高成長(zhǎng)的景氣賽道投研布局，優(yōu)中選優(yōu)，特別是在專(zhuān)精特新領(lǐng)域中，對(duì)具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)進(jìn)行配置。但他表示，權(quán)益投資亦有一定風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)企業(yè)的定價(jià)，其市值天花板會(huì)同自身經(jīng)營(yíng)改善的情況掛鉤，需要從更長(zhǎng)期的維度去觀測(cè)，有效控制投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)關(guān)注存量企業(yè)定價(jià)充分性

事實(shí)上，景順長(zhǎng)城基金此前也在本月5日發(fā)行了其專(zhuān)精特新基金，但同今天發(fā)行的兩只基金類(lèi)似，渠道銷(xiāo)售端也未出現(xiàn)爆銷(xiāo)，根據(jù)記者了解到的情況，景順長(zhǎng)城專(zhuān)精特新量化優(yōu)選計(jì)劃募集上限60億份，預(yù)計(jì)將在月底前結(jié)束募集。

有業(yè)內(nèi)人士在同記者交流時(shí)表示，專(zhuān)精特新的提法并不算新穎，但目前已知的投資標(biāo)的中，大多已經(jīng)在二級(jí)市場(chǎng)上有所表現(xiàn)，大家在關(guān)注專(zhuān)精特新基金投資機(jī)遇的同時(shí)，其實(shí)也對(duì)相關(guān)標(biāo)的的定價(jià)充分性有一定警惕。

廣州某公募界人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，相對(duì)于新股來(lái)說(shuō)，很多存量標(biāo)的其實(shí)已經(jīng)在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行過(guò)充分的定價(jià)博弈，除非技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先或公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，否則這對(duì)基金經(jīng)理的選股或是個(gè)難題。

“即便是募集結(jié)束進(jìn)入建倉(cāng)期，也不是很快就可以‘上車(chē)’，這與此前戰(zhàn)略配售性質(zhì)的基金不同，基金經(jīng)理要綜合市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)投資成本精打細(xì)算。”該公募界人士表示，目前專(zhuān)精特新基金或在投資范圍上有所擴(kuò)大，但擴(kuò)大了投資范圍，不等于基金產(chǎn)品收益的必定提高。

可見(jiàn)，對(duì)于專(zhuān)精特新基金的上市，投資人仍需敬畏估值，同時(shí)也考驗(yàn)基金公司及其基金經(jīng)理下一步的選股及擇時(shí)策略。

景順長(zhǎng)城基金表示，量化投資不依賴(lài)于主動(dòng)研究員深入覆蓋，聚焦于模型的改進(jìn)，依據(jù)分析這類(lèi)企業(yè)的共同特性進(jìn)行抽象化和數(shù)據(jù)化，可保證對(duì)所有中小創(chuàng)新企業(yè)覆蓋，挖掘出有潛力的牛股，提高組合中牛股的概率。

招商基金韓冰表示，對(duì)于中小型公司，上市之后的風(fēng)險(xiǎn)整體偏高，特別是在產(chǎn)業(yè)發(fā)展變革期，其研發(fā)、人才儲(chǔ)備都會(huì)面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，但也因如此，企業(yè)的市值規(guī)模尚小，估值也會(huì)受一定壓制。他建議投資者，“如果能挖掘到真正的好公司，即便市場(chǎng)給予風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，但通過(guò)深度調(diào)研可以消除‘噪音’，在合適的時(shí)機(jī)投資，也有機(jī)會(huì)爭(zhēng)取到科學(xué)的回報(bào)。”

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