每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

11月15日，北交所正式開市，與此同時，投資范圍可選北交所股票的首批專精特新基金陸續(xù)發(fā)行，繼景順長城專精特新量化優(yōu)選在11月5日發(fā)行后，今天又有招商基金、博時基金旗下專精特新基金發(fā)行。

從各家機(jī)構(gòu)給出的投資及建倉策略來看，依然圍繞高景氣成長賽道進(jìn)行穩(wěn)健布局，對于北交所上市公司的投資價值，機(jī)構(gòu)表示會關(guān)注其上市公司的稀缺性。此外，已經(jīng)在二級市場經(jīng)歷過定價博弈的存量企業(yè)是否也在增加基金經(jīng)理的選股及擇時難度，在當(dāng)下備受關(guān)注。

兩只專精特新基金借勢發(fā)行

11月15日，北交所正式開市，據(jù)官方披露的信息，目前已有累計(jì)超210萬戶投資者預(yù)約開通北交所合格投資者權(quán)限，開市后合計(jì)可參與北交所交易的投資者已超過400萬戶。

與此同時，開市首日也點(diǎn)燃資金“炒新”熱情，首批81家上市公司中，新上市的10只新股觸發(fā)上漲臨停，漲幅全部超過100%。國內(nèi)最具創(chuàng)新動能的一批中小微企業(yè)終于嘗到了上市帶來的直接融資紅利。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，北交所的推出，開啟了創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的全新股權(quán)融資時代，IPO的門檻更包容，與新三板對接的通道更平滑，更有利于這些創(chuàng)新型中小企業(yè)用最省的成本、最自然的通道上市。

與此同時，公募基金也在今天陸續(xù)就此前拿到批文的專精特新基金進(jìn)行首發(fā)，11月15日，來自招商基金和博時基金兩家機(jī)構(gòu)的專精特新基金面市，從投資范圍來看，兩只基金均在工信部已公示的三批“專精特新”企業(yè)名錄中已經(jīng)上市的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)選，部分已是北交所上市企業(yè)。

從首日銷售的情況來看，記者從渠道方面獲悉，兩只基金首發(fā)當(dāng)日銷售節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)，雖然較以往“日光基”的爆款搶投有一定差距，但投資人對于此類基金的關(guān)注度非常高，格外關(guān)注其投資策略和建倉的節(jié)奏。

有投資人表示，此類基金同戰(zhàn)略配售基金不同，待基金募集結(jié)束后，市場變化的情況或是擾動建倉節(jié)奏的主要因素，看重投資成本的有效性和科學(xué)性。

對此，招商專精特新擬任基金經(jīng)理韓冰在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，或考慮采取分批建倉的策略，在沒有明顯安全墊的情況下根據(jù)市場情況控制基金建倉節(jié)奏，并考慮行業(yè)的相對均衡，降低組合的整體波動率，基金作為股票型基金長期權(quán)益?zhèn)}位在80%以上。

在投資策略上，韓冰表示，選股要倚重高成長的景氣賽道投研布局，優(yōu)中選優(yōu)，特別是在專精特新領(lǐng)域中，對具備核心競爭力的企業(yè)進(jìn)行配置。但他表示，權(quán)益投資亦有一定風(fēng)險，特別是對企業(yè)的定價，其市值天花板會同自身經(jīng)營改善的情況掛鉤，需要從更長期的維度去觀測，有效控制投資組合的風(fēng)險。

市場關(guān)注存量企業(yè)定價充分性

事實(shí)上，景順長城基金此前也在本月5日發(fā)行了其專精特新基金，但同今天發(fā)行的兩只基金類似，渠道銷售端也未出現(xiàn)爆銷，根據(jù)記者了解到的情況，景順長城專精特新量化優(yōu)選計(jì)劃募集上限60億份，預(yù)計(jì)將在月底前結(jié)束募集。

有業(yè)內(nèi)人士在同記者交流時表示，專精特新的提法并不算新穎，但目前已知的投資標(biāo)的中，大多已經(jīng)在二級市場上有所表現(xiàn)，大家在關(guān)注專精特新基金投資機(jī)遇的同時，其實(shí)也對相關(guān)標(biāo)的的定價充分性有一定警惕。

廣州某公募界人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，相對于新股來說，很多存量標(biāo)的其實(shí)已經(jīng)在二級市場上進(jìn)行過充分的定價博弈，除非技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先或公司業(yè)績超預(yù)期，否則這對基金經(jīng)理的選股或是個難題。

“即便是募集結(jié)束進(jìn)入建倉期，也不是很快就可以‘上車’，這與此前戰(zhàn)略配售性質(zhì)的基金不同，基金經(jīng)理要綜合市場走勢對投資成本精打細(xì)算。”該公募界人士表示，目前專精特新基金或在投資范圍上有所擴(kuò)大，但擴(kuò)大了投資范圍，不等于基金產(chǎn)品收益的必定提高。

可見，對于專精特新基金的上市，投資人仍需敬畏估值，同時也考驗(yàn)基金公司及其基金經(jīng)理下一步的選股及擇時策略。

景順長城基金表示，量化投資不依賴于主動研究員深入覆蓋，聚焦于模型的改進(jìn)，依據(jù)分析這類企業(yè)的共同特性進(jìn)行抽象化和數(shù)據(jù)化，可保證對所有中小創(chuàng)新企業(yè)覆蓋，挖掘出有潛力的牛股，提高組合中牛股的概率。

招商基金韓冰表示，對于中小型公司，上市之后的風(fēng)險整體偏高，特別是在產(chǎn)業(yè)發(fā)展變革期，其研發(fā)、人才儲備都會面臨一定風(fēng)險，但也因如此，企業(yè)的市值規(guī)模尚小，估值也會受一定壓制。他建議投資者，“如果能挖掘到真正的好公司，即便市場給予風(fēng)險評價，但通過深度調(diào)研可以消除‘噪音’，在合適的時機(jī)投資，也有機(jī)會爭取到科學(xué)的回報。”

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