每經(jīng)評論員 杜恒峰

11月30日，新力金融連續(xù)第五個交易日漲停，讓提前買入的投資者收獲了60%以上的浮盈，而這也正是公司此次重組引人生疑的地方。在重大資產(chǎn)重組停牌前一天（11月10日），新力金融股價放量漲停。不僅如此，在停牌前的11個交易日，在無任何利好消息的背景下，公司股價突然連續(xù)放量上漲，期間漲幅超過39%。更為直接的“證據(jù)”來自股東名單——9月30日至11月10日期間，上海通怡投資管理有限公司（以下簡稱通怡投資）旗下的兩個私募產(chǎn)品買入數(shù)百萬股，成為上市公司前十大流通股東。

主業(yè)乏善可陳的新力金融，為何突然獲得私募重倉投資，且精準到停牌前1個多月？信息泄露、內(nèi)幕交易的嫌疑已成為其資產(chǎn)重組能否成功的最大風險。在公告中，新力金融表示，公司采取了嚴格有效的保密措施，在策劃階段盡可能控制知情人員范圍，減少內(nèi)幕信息傳播；公司嚴格按照相關(guān)規(guī)定，填寫了內(nèi)幕信息知情人登記表和相關(guān)備忘錄，并已向上海證券交易所提交。但這些常規(guī)措施只對上市公司具有強約束力，對于重組相關(guān)方，上市公司只能記錄流程并進行提醒，并不能實際干預其行為，更不用說對方可能導致的信息泄露行為。要調(diào)查清楚是否有內(nèi)幕交易的事實，監(jiān)管層的強力干預將必不可少。

從收益-回報的邏輯上來看，作為重組后財富增值最大的一方，上市公司自身及其大股東方面進行內(nèi)幕交易的可能性很小。從已有事實來看，內(nèi)幕交易多數(shù)確實來自上市公司體系之外。據(jù)筆者統(tǒng)計，今年以來證監(jiān)會公布的與內(nèi)幕交易有關(guān)的行政處罰或行政復議涉及至少21起案件，由上市公司內(nèi)部人實施的案例只有格力電器采購部部長賴國明內(nèi)幕交易海立股份案。有少數(shù)案例出自內(nèi)幕消息知情人及其親屬（比如曾征內(nèi)幕交易萬達電影案），但更多案例來自內(nèi)幕消息知情人之外的人員，比如馬明海內(nèi)幕交易新開普案，就是其從新開普董事長處得到的消息；易晶內(nèi)幕交易小康股份則是其利用工作匯報機會從內(nèi)幕消息知情人孟某處獲得消息。

基于此，在新力金融自查、對內(nèi)幕消息知情人進行調(diào)查的基礎上，通怡投資是更為明顯的突破口：一是，監(jiān)管機構(gòu)可以詳細了解其持倉變化過程，是真的突擊買入，還是之前一直持續(xù)買入（只是之前沒有進入上市公司前十大流通股東名單）；二是，私募基金作為持牌經(jīng)營、接受證監(jiān)會監(jiān)督的專業(yè)機構(gòu)，在姓“私”的同時，不損害公共利益、不從事內(nèi)幕交易是基本的執(zhí)業(yè)要求，在接受監(jiān)管機構(gòu)檢查時，私募基金應當積極配合，主動提供投資決策的流程和依據(jù)，若缺少這些依據(jù)，不但有損其專業(yè)形象，在面對內(nèi)幕交易指控時也可能因證據(jù)缺乏而落入不利地位。

內(nèi)幕交易嚴重損害資本市場“三公”基礎，一直是監(jiān)管打擊的重點，新力金融的重組一樣不能留下任何疑問。無論是吳某某等人內(nèi)幕交易王府井股票等典型案件，還是私募機構(gòu)富利達內(nèi)幕交易天業(yè)通聯(lián)案，和新力金融情形類似的當事人都受到了懲處，這次新力金融案也不能例外。