每經特約評論員熊錦秋 11月30日，東方電纜發(fā)布公告，有50450張“東纜轉債”沒有轉股，只能按每張100.092元價格強制贖回，而強贖前11月29日東纜轉債收盤價為239.44元，投資者將因此虧損58%。有投資者在股吧表示“忘了轉股，哭暈”，筆者認為，對此現象應有根本解決辦法。 東方電纜股票自2021年9月22日至10月28日，連續(xù)30個交易日中有15個交易日收盤價格不低于“東纜轉債”當期轉股價格的130%，由此觸發(fā)有條件贖回條款，經公司董事會和監(jiān)事會審議，決定行使提前贖回權，贖回價格為可轉債面值加當期應計利息，即每張100.092元。 對提前贖回可轉債，東方電纜先后五次發(fā)布《關于實施東纜轉債贖回暨摘牌的提示性公告》，然而還是有部分可轉債投資者未將可轉債轉股，或根本就不懂需及時轉股才能避免損失，純屬可轉債投資“小白”。 投資者持有的可轉債未及時轉股，只能作為債券被上市公司低價贖回，占便宜的是其他股東，上市公司可少增加一部分股份數量，少攤薄一些每股收益。上市公司從中并未占到什么便宜，結果只是公司總資產與債務同時減少，凈資產基本不變。因此，投資者不將可轉債轉股，也算不上為上市公司無償捐贈，該行為缺乏明確目標和意義。 投資者所持可轉債被上市公司強制贖回，資產或大幅縮水，這是可轉債投資的一個特殊性，有些投資者連這個基本常識都不懂，就貿然參與可轉債投資，這是對自己財產的高度不負責，只有盡快提升投資素養(yǎng)，才能規(guī)避無謂風險。 不過，也可能有部分投資者沒有關注到強制贖回相關信披，因而沒有及時轉股。不管何種原因沒有轉股，假若投資者開戶所在券商能及時提醒甚至代投資者轉股，那么就可避免類似事件，那這在法律上行得通嗎？ 新證券法第134條規(guī)定，證券公司辦理經紀業(yè)務，不得接受客戶的全權委托而決定證券買賣、選擇證券種類、決定買賣數量或者買賣價格；第209條對違反該條行為規(guī)定了罰則。那投資者委托券商將可轉債轉股，是否屬于上述“全權委托”買賣證券行為？ 所謂全權委托，是指受托人（券商）在交易時不需要事先征得賬戶所有人的同意。筆者認為，可轉債投資者通過與券商簽署比較特殊的委托協(xié)議，或可繞開“全權委托”這個法律堵點。 比如，投資者與券商的委托協(xié)議可以約定，在可轉債贖回登記日（也即轉股最后機會時間窗口日），由券商打電話詢問投資者轉股意向，投資者可以口頭授權由券商代為操作或由投資者自己轉股操作，如果券商通過電話或其他有效方式聯(lián)系三次以上，投資者卻沒有回音，那么在可轉債轉股價值高于贖回價值的5%以上時，由券商在該交易日的14：00開始自動代投資者轉股操作。 上述協(xié)議，券商受托操作需先征得賬戶所有人同意，只是在難以聯(lián)系到位，且將可轉債轉股確實有利于維護投資者利益的前提下，券商才自動代為操作，或許不能稱之為全權委托，券商不應因此而受到新證券法的規(guī)制和處罰。 而且，目前證券買賣不能全權委托，但基金投資領域卻可全權委托。2019年《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務試點工作的通知》規(guī)定，基金投資顧問試點機構可以代客戶作出具體基金投資品種、數量和買賣時機的決策，并代客戶執(zhí)行基金產品申購、贖回、轉換等交易申請。只是，新證券法規(guī)定“證券投資基金份額的上市交易、適用本法”，“基金”不也屬于廣義上的“證券”嗎？ 也就是說，證券買賣全權委托之禁令，或許并未實現廣義上的全覆蓋。筆者認為，可轉債也應可劃入新證券法全權委托禁令的例外情形。當然，基于可轉債的投機性，由投資者對券商作出有限授權還是比較妥當，如此探索創(chuàng)新，有利于維護投資者權益、善莫大焉。