每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河12月08日發(fā)布研報(bào)稱：維持房地產(chǎn)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

事件：12月6日，中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究2022年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，要推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。

政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)定調(diào)積極，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)政策落地：本次政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的著墨較多，并且定調(diào)偏支持性政策，主要有三大要點(diǎn)：保障性住房、滿足合理住房需求、房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。以往每年12月份的政治局會(huì)議中，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的表述較少，上次對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)需求支持的表述要追溯到2015年，內(nèi)容為“擴(kuò)大有效需求，化解房地產(chǎn)庫(kù)存，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”，隨后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中對(duì)“擴(kuò)大有效需求”等內(nèi)容作了進(jìn)一步部署安排。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注接下來(lái)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及后續(xù)對(duì)需求、信貸、利率等方面政策的落地情況。

預(yù)計(jì)后續(xù)對(duì)需求端政策支持力度將加大：“支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求”與之前銀保監(jiān)會(huì)的“重點(diǎn)滿足首套房、改善性住房按揭需求”一脈相承。在15年政治局會(huì)議提出“擴(kuò)大有效需求”之后，次年2月央行下調(diào)首套及二套的首付比例，分別下調(diào)至最低20%、30%，我們預(yù)計(jì)之后對(duì)首套和改善型住房的首付比例、利率、放寬周期等政策進(jìn)行調(diào)整，有助于提振市場(chǎng)整體的需求。當(dāng)前市場(chǎng)銷售仍未觸底，但11月環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)改善，隨著支持政策的落地，銷售將逐步修復(fù)，但由于受到行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件尚未出清、房地產(chǎn)稅試點(diǎn)細(xì)則尚未出臺(tái)等因素的影響，未來(lái)銷售修復(fù)的速度將較以往慢一些，預(yù)計(jì)明年年中企穩(wěn)。

“良性循環(huán)”下，房企信用的修復(fù)和重塑將加快：關(guān)于“促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”，我們認(rèn)為主要是從呵護(hù)市場(chǎng)的角度出發(fā)，防止風(fēng)險(xiǎn)外溢，接下來(lái)將進(jìn)一步對(duì)房地產(chǎn)融資提供支持。若信貸支持力度加大，則房企流動(dòng)性緊張局面將得到緩解，整體信用恢復(fù)后，從拿地、開(kāi)工、銷售、交付等一系列活動(dòng)將得到良性循環(huán)。同時(shí)，行業(yè)出清并未結(jié)束，房企之間的并購(gòu)活動(dòng)將增多，行業(yè)優(yōu)勝劣汰進(jìn)一步加速，行業(yè)信用格局的重塑也是另一種良性循環(huán)。

投資建議：當(dāng)前市場(chǎng)處于“基本面底部區(qū)域”+“政策底”的組合，政策支持力度不斷加大，政策逐步從信貸端過(guò)度到需求端，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，政策對(duì)板塊估值彈性的影響大于業(yè)績(jī)，板塊估值一般在基本面處于底部區(qū)域開(kāi)始抬升。行業(yè)在優(yōu)勝劣汰和信用重塑的進(jìn)程中進(jìn)入良性循環(huán)，利好國(guó)企和具有護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)民企。我們建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)住宅開(kāi)發(fā)行業(yè)龍頭股：萬(wàn)科A（000002）、保利地產(chǎn)（600048）、金地集團(tuán)（600383）、招商蛇口（001979）、新城控股（601155）、金科股份（000656）；建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)物業(yè)管理公司：旭輝永升服務(wù)（1995.HK）、金科服務(wù)（9666.HK）、新大正（002968）、招商積余（001914）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)酵超預(yù)期、政策支持力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——調(diào)味品漲價(jià)全鏈條調(diào)查：商家還在賣存貨，終端暫未漲價(jià)，上市公司業(yè)績(jī)改善也要“再等等”

(記者 蔡鼎)

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