每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 張海妮    

在新三板摘牌兩年多后，恒勃控股股份有限公司(以下簡稱恒勃股份)向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了沖擊，擬通過IPO募集資金5.28億元用于臺州擴(kuò)產(chǎn)項目、重慶擴(kuò)產(chǎn)項目、補(bǔ)充流動資金等，目前審核狀態(tài)為已問詢。

恒勃股份主營產(chǎn)品為內(nèi)燃機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)及配件，應(yīng)用于汽車、摩托車、通用機(jī)械等領(lǐng)域。2018年，恒勃股份踩雷北汽銀翔汽車有限公司(以下簡稱北汽銀翔)、重慶幻速汽車配件有限公司及其關(guān)聯(lián)方(以下簡稱重慶幻速)，對兩家客戶單項計提壞賬準(zhǔn)備1724.89萬元，成為當(dāng)年凈利潤下滑73.21%的重要原因。

此外，由于電動汽車不存在進(jìn)氣系統(tǒng)和碳罐，恒勃股份的產(chǎn)品主要應(yīng)用于燃油車及混動車，其生產(chǎn)和銷售的主要零部件空氣濾清器銷量持續(xù)下滑，在此情況下公司仍擬通過募投項目擴(kuò)大空濾器產(chǎn)能，能否順利消化仍是未知之?dāng)?shù)。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

2018年凈利潤驟降七成

近幾年，恒勃股份的營收處于持續(xù)增長階段。2018年~2020年及2021年上半年，恒勃股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.70億元、4.95億元、5.73億元和2.96億元，歸母凈利潤分別為852.24萬元、3589.79萬元、6474.05萬元和4862.39萬元。

恒勃股份于2019年1月份從新三板摘牌，其披露的最新定期報告為2018年半年報。2017年恒勃股份營業(yè)收入為4.70億元，歸母凈利潤為3181.49萬元。通過對比，恒勃股份2018年營業(yè)收入與2017年幾乎相同，但歸母凈利潤卻同比驟降73.21%。

此外，恒勃股份2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.32億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2518.90萬元。也就是說，其在2018年下半年收入正常的情況下，歸母凈利潤卻虧損了1666.66萬元。

在招股書(申報稿)內(nèi)，恒勃股份并未提及2018年凈利潤下降的相關(guān)情況，公司回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，2018年受客戶北汽銀翔以及重慶幻速陷入債務(wù)危機(jī)的影響，公司對其應(yīng)收賬款全額單項計提壞賬準(zhǔn)備1724.89萬元，導(dǎo)致凈利潤有所下滑。

公開信息顯示，北汽銀翔是北京汽車集團(tuán)與重慶銀翔實業(yè)集團(tuán)合資組建的汽車整車企業(yè)，旗下品牌主要為北汽幻速。2018年，北汽銀翔陷入債務(wù)危機(jī)，并于當(dāng)年7月全面停產(chǎn)，其供應(yīng)商也受到影響，天永智能(603895，SH)、伯特利(603596，SH)等上市公司均因此計提了資產(chǎn)減值。由于資不抵債，2021年3月，法院批準(zhǔn)了北汽銀翔的重整計劃草案，如能成功實施，北汽銀翔將在重整計劃六年執(zhí)行期內(nèi)實現(xiàn)扭虧為盈。

根據(jù)部分招聘及企業(yè)簡介網(wǎng)站，重慶幻速為北汽銀翔最大的部件一級供應(yīng)商。啟信寶信息顯示，目前重慶幻速也陷入多起司法糾紛，被列入被執(zhí)行人，在部分案件中與北汽銀翔一起被列為被告。

然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，恒勃股份2018年凈利潤下滑，不僅僅由壞賬計提造成，其在2018年下半年幾乎沒有凈利潤進(jìn)賬，甚至呈現(xiàn)虧損狀況。

2018年6月末恒勃股份計提壞賬準(zhǔn)備金額729.34萬元，2018年末計提壞賬準(zhǔn)備金額為2224.36萬元，由此計算2018年下半年計提壞賬準(zhǔn)備金額為1495.02萬元，彌補(bǔ)不了2018年下半年的歸母凈利潤虧損金額。

對于2018年下半年的經(jīng)營情況，恒勃股份在回復(fù)記者采訪時并沒有進(jìn)一步說明。

值得一提的是，恒勃股份對應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備計提幾乎還在持續(xù)上升。2018年~2020年及2021年1~6月各期末，壞賬準(zhǔn)備余額分別為2224.36萬元、2435.79萬元、3498.41萬元和3407.66萬元。

空濾器銷量整體呈下滑趨勢

恒勃股份主營產(chǎn)品為內(nèi)燃機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)及其配件，代表性產(chǎn)品為空氣濾清器，此外進(jìn)氣系統(tǒng)總成產(chǎn)品還包括多種類、型號的通氣管路及其他零配件。目前，恒勃股份生產(chǎn)的空濾器產(chǎn)品主要應(yīng)用于乘用車以及兩輪摩托車。

但過去幾年，乘用車、摩托車空濾器需求量，以及恒勃股份的空濾器銷量整體呈現(xiàn)下滑趨勢。招股書(申報稿)引用中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年~2020年及2021年上半年，國內(nèi)乘用車空濾器需求量(估算)分別為2254.30萬件、2034.00萬件、1888.90萬件和881.80萬件，恒勃股份汽車空濾器銷量為185.61萬件、167.52萬件、150.58萬件和74.53萬件；兩輪摩托車空濾器需求量(估算)分別為1396.67萬件、1543.02萬件、1480.34萬件和872.85萬件，恒勃股份摩托車空濾器銷量為396.17萬件、390.30萬件、387.82萬件和239.44萬件。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖 

然而在空濾器需求量和公司空濾器銷量整體下滑的同時，恒勃股份仍計劃通過IPO募資擴(kuò)產(chǎn)，其中臺州擴(kuò)產(chǎn)項目為年產(chǎn)150萬套汽車進(jìn)氣系統(tǒng)及100萬套燃油蒸發(fā)污染物控制系統(tǒng)，重慶擴(kuò)產(chǎn)項目為年產(chǎn)130萬套汽車進(jìn)氣系統(tǒng)。在項目實施的必要性方面，恒勃股份表示募投項目將“擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模”、“擴(kuò)大空氣濾清器產(chǎn)能”。

繼續(xù)擴(kuò)大空濾器的產(chǎn)能是否合理？恒勃股份回復(fù)記者稱，根據(jù)國家燃油消耗法規(guī)，到2025年乘用車平均燃料消耗量需降到4L/100KM，進(jìn)氣系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)在滿足油耗要求的同時能夠提升汽車駕駛性能，因此，未來幾年我國汽車對良好的進(jìn)氣系統(tǒng)的要求會呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

當(dāng)然，恒勃股份的主要產(chǎn)品不僅僅只有空濾器，受產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變動的影響，過去幾年恒勃股份主要產(chǎn)品的銷量有升有跌。2018年~2020年及2021年上半年，汽車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件銷量分別為858.80萬件、838.54萬件、856.94萬件和454.62萬件，摩托車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件銷量為1997.02萬件、2000.40萬件、1874.24萬件和1086.90萬件。

雖然空濾器銷量下滑，進(jìn)氣系統(tǒng)及配件銷量有升有降，但恒勃股份主營業(yè)務(wù)收入整體呈現(xiàn)增長，2018年~2020年分別為4.43億元、4.63億元和4.72億元。恒勃股份表示，汽車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件收入增長主要系平均銷售單價增長所致，摩托車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件收入波動主要系主要產(chǎn)品銷量及平均銷售單價變動的影響。

平均銷售單價對公司主營收入增長影響較大。2018年~2020年，恒勃股份汽車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的平均銷售單價分別為25.50元/件、27.59元/件和29.51元/件，摩托車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的平均銷售單價分別為9.25元/件、9.70元/件和9.96元/件，平均銷售單價呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢。

招股書(申報稿)分析稱，汽車、摩托車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件的銷售單價上漲，均是由于首次形成銷售的產(chǎn)品(以下簡稱“新產(chǎn)品”)銷售占比提高所致。汽車進(jìn)氣系統(tǒng)新產(chǎn)品的銷量增長“抵消了客戶對產(chǎn)品價格‘年降’的不利影響，帶動了當(dāng)期及以后年度汽車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件整體平均銷售單價的提升”。摩托車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件新產(chǎn)品平均單價較高，“銷量的增長對報告期內(nèi)摩托車進(jìn)氣系統(tǒng)及配件整體平均銷售單價的提升帶來積極影響”。

但是，整車廠在其產(chǎn)品生命周期中一般采取前高后低的定價策略，要求其供應(yīng)商逐年適當(dāng)下調(diào)供貨價格。因此恒勃股份表示，如果公司不能做好生命周期管理和成本管控，積極開拓新客戶新產(chǎn)品，將面臨產(chǎn)品平均售價下降風(fēng)險。

值得注意的是，恒勃股份的產(chǎn)品主要面向燃油車市場，正受到新能源汽車的沖擊。恒勃股份也在新能源車領(lǐng)域取得了一些訂單。“公司已量產(chǎn)應(yīng)用于PHEV(插電式混合動力汽車)車型的進(jìn)氣系統(tǒng)及配件，并獲得客戶電動汽車?yán)鋮s系統(tǒng)零部件業(yè)務(wù)”。但這些訂單貢獻(xiàn)的收入具體有多大，能否成為公司新的增長點(diǎn)，恒勃股份并沒有進(jìn)一步說明。

僅有1項發(fā)明專利與主營業(yè)務(wù)有關(guān)

恒勃股份在介紹競爭優(yōu)勢時，明確表示其優(yōu)勢包括研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢、實驗室測試優(yōu)勢、工藝技術(shù)優(yōu)勢。

不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至招股書(申報稿)簽署日，公司已獲得授權(quán)保護(hù)的專利共79項，其中發(fā)明專利3項，實用新型專利76項。

3項發(fā)明專利申請日期為2013年至2015年，申請日最近的發(fā)明專利為“通用機(jī)小流量空濾進(jìn)氣阻力的檢測設(shè)備”，申請日期為2015年9月25日。也就是說，恒勃股份已經(jīng)長達(dá)6年沒有新增取得發(fā)明專利了。

此外，3項發(fā)明專利中，其中1項的專利權(quán)人為恒勃股份，另外2項發(fā)明專利的專利權(quán)人為浙江格林雅科技有限公司，該公司為恒勃股份全資子公司，主要從事園林機(jī)械產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，屬于恒勃股份的其他業(yè)務(wù)，系主營業(yè)務(wù)的補(bǔ)充。

按照營業(yè)收入構(gòu)成，恒勃股份的收入包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，其他業(yè)務(wù)收入來源于醫(yī)療器械及園林機(jī)械產(chǎn)品銷售、模具收入、房租收入等。

為什么長達(dá)6年時間沒有形成新的發(fā)明專利？恒勃股份回復(fù)記者稱，公司在產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝等方面形成了豐富的技術(shù)創(chuàng)新成果，掌握了一系列核心技術(shù)，并已授權(quán)多項專利，同時公司目前還有多項正在申請中的專利。

恒勃股份將業(yè)務(wù)相對接近的公眾公司——天普股份（605255，SH）、浙江仙通（603239，SH）、安徽鳳凰（832000，NQ）和華原股份（838837，NQ），作為可比公司。恒勃股份曾在新三板掛牌，同為新三板公司的安徽鳳凰2020年年報顯示，2020年公司擁有的發(fā)明專利數(shù)量為65項。華原股份則未在定期報告內(nèi)披露發(fā)明專利數(shù)量。至于上市公司天普股份、浙江仙通，2020年發(fā)明專利數(shù)量分別為16項、6項。

不過，恒勃股份的研發(fā)費(fèi)用率相對較高。2018年~2020年及2021年上半年，恒勃股份研發(fā)投入分別為3296.80萬元、3801.56萬元、3043.81萬元和1650.28萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為7.01%、7.68%、5.31%和5.58%，而同行業(yè)可比公司平均研發(fā)費(fèi)用率為4.03%、4.57%、4.87%和5.17%。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖 

另外，恒勃股份計劃將IPO募集資金5362.80萬元用于研發(fā)及數(shù)據(jù)中心建設(shè)項目，進(jìn)一步提高自主研發(fā)創(chuàng)新能力和科技成果轉(zhuǎn)化能力。

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