每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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北交所開市后，市場迎來了多項顯著變化，其中，北交所流動性已得到較大提升，年化換手率可達506%。

安信證券指出，北交所具備5大特色制度，同時估值仍具優(yōu)勢，戰(zhàn)略性增配或具較高性價比。

特色一：長期持有結(jié)構(gòu)的公募基金加入，豐富北交所投資人結(jié)構(gòu)。

2021年11月12日，易方達基金、華夏基金、廣發(fā)基金、南方基金、嘉實基金、匯添富基金、大成基金和萬家基金等八家基金公司上報的北交所主題基金已正式獲批。準(zhǔn)予注冊8只北交所主題公募基金產(chǎn)品均為兩年定期開放或兩年持有期產(chǎn)品，將以不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)80%的比例投向北交所市場，并可參與北交所上市股票的戰(zhàn)略配售，也可通過打新、定增以及二級市場買賣等多種方式參與北交所投資。當(dāng)前8只基金產(chǎn)品均已經(jīng)完成募集，進入建倉階段。

特色二：先保薦后直投將吸引券商加碼北交所。

對于券商來說，近日證監(jiān)會修訂了監(jiān)管規(guī)則適用指引，放開了保薦機構(gòu)直接投資北交所上市公司的時點限制和投資比例，這將為券商帶來全新的挑戰(zhàn)和機遇，北交所的吸引力有望得到提升。

特色三：北交所的戰(zhàn)略配售+綠鞋機制+儲架式發(fā)行等具有特色優(yōu)勢的發(fā)行制度。

綠鞋機制也稱超額配售選擇權(quán)，是為了調(diào)節(jié)新股短期內(nèi)的供給和需求，當(dāng)熱門股供不應(yīng)求，股價上漲的時候投行可以要求企業(yè)增發(fā)，對于企業(yè)和投行而言是雙贏；另外一種情況就是由于注冊制下的市場化詢價，新股有可能產(chǎn)生破發(fā)，這時候投行可以用提前和一部分投資人協(xié)定好募集的資金從二級市場買入，相當(dāng)于投行回購股份，來達到穩(wěn)定股價的作用，調(diào)節(jié)新股供需。

特色四：北交所稅收的優(yōu)惠制度。

2021年11月14日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于北京證券交易所稅收政策適用問題的公告，提出為支持進一步深化新三板改革，將精選層變更設(shè)立為北交所，按照平穩(wěn)轉(zhuǎn)換、有效銜接的原則，明確新三板精選層公司轉(zhuǎn)為北交所上市公司，以及創(chuàng)新層掛牌公司通過公開發(fā)行股票進入北交所上市后，投資北交所上市公司涉及的個人所得稅、印花稅相關(guān)政策，暫按照現(xiàn)行新三板適用的稅收規(guī)定執(zhí)行；涉及企業(yè)所得稅、增值稅相關(guān)政策，按企業(yè)所得稅法及其實施條例、《財政部 國家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》（財稅〔2016〕36號）及有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

特色五：北交所獨有的轉(zhuǎn)板制度，構(gòu)建多層次市場閉環(huán)。

北交所的另一大特色制度是轉(zhuǎn)板制度。在精選層轉(zhuǎn)板制度推出之前，新三板掛牌公司想要上市只能摘牌并再去滬深市場上市，前期新三板也由于龐大的基數(shù)貢獻了較多的上市的公司。具體到數(shù)目來看累計有280多家新三板公司IPO成功，從時間上2018年開始逐漸有較多公司開始在滬深市場上市，后續(xù)歷年公司數(shù)目逐漸增多，2021年至今也有123家原新三板公司成功在滬深市場上市。

具體到個股層面來看，各板塊轉(zhuǎn)板上市的個股除深交所主板外，收益率前五名的個股收益率均超1000%，整體而言具備較好的轉(zhuǎn)板收益率，新三板向滬深市場轉(zhuǎn)板具備較高吸引力。