每經(jīng)記者 李碩  段思瑤    每經(jīng)編輯 裴健如    

11月，我國(guó)新能源車市呈現(xiàn)出前所未有的“百家爭(zhēng)鳴”局面，共有14家車企月銷破萬輛，比亞迪更是以突破9萬輛的攻勢(shì)穩(wěn)坐頭名。

大洋彼岸，11月美國(guó)新能源車銷量約為6萬輛，創(chuàng)單月歷史新高，同比增長(zhǎng)80%，滲透率上升至5.6%。同時(shí)，德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、挪威、瑞典、意大利等六國(guó)的電動(dòng)車市場(chǎng)，11月新能源汽車合計(jì)銷量為16.7萬輛，同比增長(zhǎng)32%。

不過，當(dāng)新能源汽車在中、美、歐三大市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)時(shí)，資本市場(chǎng)卻“冷”了下來?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，11月，A、H股汽車上市公司中均有半數(shù)個(gè)股出現(xiàn)股價(jià)下跌，甚至連此前股價(jià)連連高漲的新能源產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，也開始出現(xiàn)分化。

對(duì)此，浦銀國(guó)際研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)新能源汽車滲透率進(jìn)入加速上升階段，整個(gè)行業(yè)成長(zhǎng)屬性更強(qiáng)，可以弱化部分汽車周期的影響，所以行業(yè)整體有估值向上的推動(dòng)力。

14家車企新能源車月銷破萬輛

11月，新能源車市的表現(xiàn)可謂“一騎絕塵”。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)新能源汽車銷量為45萬輛，同比增長(zhǎng)1.2倍；1~11月我國(guó)新能源汽車?yán)塾?jì)銷售299萬輛，同比增長(zhǎng)1.7倍。

制表：每經(jīng)記者 李碩

值得一提的是，11月新能源汽車市場(chǎng)滲透率繼續(xù)維持歷史高位，為17.8%，其中新能源乘用車市場(chǎng)滲透率為19.5%。1~11月，我國(guó)新能源車滲透率提升至12.7%，環(huán)比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)付炳鋒認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)量突破300萬輛是一個(gè)巨大的變化，顯示出新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展從過去以政策驅(qū)動(dòng)為主轉(zhuǎn)向由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。

分車型看，11月新能源車市呈現(xiàn)出高端車型銷量強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，中低端車型走勢(shì)較強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。其中A00級(jí)電動(dòng)車批發(fā)銷量為10.8萬輛，在11月純電動(dòng)車整體銷量中的占比為31%；A0級(jí)電動(dòng)車銷量為5.3萬輛；A級(jí)電動(dòng)車在當(dāng)月純電動(dòng)車整體銷量中所占份額為28%，占比有所提升；B級(jí)電動(dòng)車銷量環(huán)比10月提升15%至9.1萬輛，在當(dāng)月純電動(dòng)車銷量中占比為26%。

制表：每經(jīng)記者 李碩

分品牌看，11月共有14家車企新能源車月銷突破萬輛。其中，比亞迪以9.05萬輛的成績(jī)穩(wěn)坐頭名；特斯拉中國(guó)則憑借5.29萬輛的批發(fā)銷量位列第二；第三名上汽通用五菱的銷量為5.01萬輛，其中僅宏光MINIEV一款車型銷量就占到其當(dāng)月銷量的八成以上；長(zhǎng)城汽車、小鵬汽車、廣汽埃安、奇瑞汽車、理想汽車、吉利汽車、上汽乘用車、上汽大眾、蔚來汽車、一汽-大眾和合眾汽車則分列第四至第十四的位置。

制表：每經(jīng)記者 李碩

“疫情帶來的私人出行需求較強(qiáng)，尤其是秋季家庭第二輛車的需求火爆，銜接傳統(tǒng)燃油車的供給不足，為新能源車市場(chǎng)提供空間。今年的私人新能源車消費(fèi)需求有了新的增強(qiáng)動(dòng)力，尤其是代步新能源車市場(chǎng)的潛力被充分釋放。”全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹表示。

值得注意的是，造車新勢(shì)力11月銷量表現(xiàn)搶眼。除小鵬、理想、蔚來、哪吒四家造車新勢(shì)力月銷破萬輛外，零跑、威馬兩家新勢(shì)力車企11月銷量也均超過5000輛，創(chuàng)各自品牌單月銷量新紀(jì)錄。

相較而言，主流合資品牌中“南北大眾”的新能源車批發(fā)銷量為2.27萬輛，占主流合資品牌新能源車總銷量的62%，在一眾競(jìng)品中可謂“獨(dú)當(dāng)一面”。豪華品牌中，寶馬新能源車11月銷量為5194輛，表現(xiàn)亮眼，其他合資與豪華品牌則仍待發(fā)力。

東方證券研報(bào)認(rèn)為，2015~2020年，中國(guó)新能源乘用車滲透率從0.95%增長(zhǎng)至6.10%，今年前10月該滲透率又大幅提升至14.49%，預(yù)計(jì)2022年我國(guó)新能源乘用車銷量為510萬輛，滲透率在23.4%左右。隨著自主、合資車企陸續(xù)推出多款混合動(dòng)力新車型，未來新能源車市場(chǎng)中混動(dòng)車占比或?qū)⑻嵘?。預(yù)計(jì)2021年混動(dòng)車銷量比重為20%，2022年混動(dòng)車銷量比重將提升至27.5%左右。

新能源車出口量保持高位

11月，我國(guó)新能源車出口維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年1~11月，我國(guó)新能源車出口29.1萬輛，同比增長(zhǎng)189.9%。其中11月新能源車出口3.7萬輛，增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為32.9%。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，11月我國(guó)新能源汽車出口量排名靠前的車企有特斯拉中國(guó)（約2.11萬輛）、上汽乘用車（6110輛）、長(zhǎng)城汽車（426輛）和比亞迪（404輛），其他車企新能源車出口量也在持續(xù)走強(qiáng)。

“今年以來，中國(guó)新能源車出口的主要增量在歐洲市場(chǎng)和南亞市場(chǎng)，尤其是歐洲市場(chǎng)新能源車增量在3萬輛左右，西歐、北歐、中歐等市場(chǎng)表現(xiàn)都不錯(cuò)，單車均價(jià)也達(dá)到3萬美元的良好水平。”崔東樹表示。

圖片來源：每經(jīng)記者 孫桐桐 攝（資料圖）

值得注意的是，本月特斯拉出口量占其當(dāng)月總銷量約40%，與上月75%的批發(fā)出口銷量相比有所下滑。有分析認(rèn)為，特斯拉內(nèi)銷與出口呈現(xiàn)著“季末保國(guó)內(nèi)、平時(shí)供海外”的特征，即每個(gè)季度上半段生產(chǎn)的新車主要用于出口，下半段則會(huì)更多投放在本土市場(chǎng)。11月處于四季度中旬，因此特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的出口與本土銷售比重大體相當(dāng)。

圖片來源：每經(jīng)記者 孫桐桐 攝（資料圖）

與新能源車市場(chǎng)相比，上游動(dòng)力電池裝機(jī)量環(huán)比上月更加“火爆”。據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年11月，我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量為20.8GWh，同比上升96.2%，環(huán)比上升35.1%。

其中，三元鋰電池11月裝車9.2GWh，同比上升57.7%，環(huán)比上升32.5%；磷酸鐵鋰電池裝車11.6GWh，繼續(xù)維持對(duì)三元鋰電池的優(yōu)勢(shì)地位，同比上升145.3%，環(huán)比上升37.2%。值得注意的是，今年前11個(gè)月，國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰電池總裝車量已超過三元鋰電池。

“磷酸鐵鋰的循環(huán)性能更好、使用壽命長(zhǎng)，加之磷酸鐵鋰能量密度不斷提升之后，優(yōu)勢(shì)更為明顯。同時(shí)，在補(bǔ)貼退坡和三元鋰電池原材料鈷、鋰、鎳大漲的情況下，車企改用磷酸鐵鋰以謀降本增效，也是磷酸鐵鋰電池獲得更多機(jī)會(huì)的主要原因。”隆眾資訊鈷行業(yè)分析師趙超表示。

具體到動(dòng)力電池供應(yīng)商來看，11月我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量排名前三的企業(yè)分別是寧德時(shí)代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)和中航鋰電。其中僅寧德時(shí)代一家的動(dòng)力電池裝機(jī)量就占據(jù)市場(chǎng)一半以上，份額較上月大幅提升6.1個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)集中度方面，11月我國(guó)新能源車市場(chǎng)共計(jì)43家動(dòng)力電池企業(yè)實(shí)現(xiàn)裝車配套，較去年同期減少三家。排名前3、前5、前10的動(dòng)力電池企業(yè)動(dòng)力電池裝車量占總裝車量比例分別為76.8%、83.2%和92.0%，行業(yè)集中度較上月微漲。

平安證券認(rèn)為，2022年隨著供需環(huán)節(jié)的改善，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)多環(huán)節(jié)材料價(jià)格有望在下半年回落，電池企業(yè)的盈利將迎來修復(fù)。市場(chǎng)格局方面，頭部企業(yè)鞏固市場(chǎng)份額，二線企業(yè)在主機(jī)廠爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)資源的背景下迎來發(fā)展良機(jī)。

制表：每經(jīng)記者 李碩

充電基礎(chǔ)設(shè)施方面，2021年11月，我國(guó)新增公共充電樁3.0萬臺(tái)。截至2021年11月，全國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)數(shù)量為238.5萬臺(tái)，同比增加55%；換電站保有量1192座。

圖片來源：中國(guó)充電聯(lián)盟

“從我國(guó)新能源車的發(fā)展情況看，預(yù)計(jì)到2025年新能源車用電量增長(zhǎng)10倍，2030年預(yù)計(jì)將近于5000億度，為充換電產(chǎn)業(yè)帶來了巨大的發(fā)展空間。‘十四五’期間充電樁規(guī)模增長(zhǎng)會(huì)進(jìn)一步提速，預(yù)計(jì)私人的充電樁將會(huì)占新增充電樁的65%左右，私人充電樁的充電量低于40%，公用和專用領(lǐng)域?qū)τ诔?jí)快充需求迫切，快充樁將增加50萬臺(tái)左右。”中國(guó)電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟信息部主任仝宗旗表示。

歐美新能源車市回暖

11月，歐洲新能源車市表現(xiàn)同樣亮眼。

公開資料顯示，11月德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、挪威、瑞典、意大利等六國(guó)電動(dòng)車銷量合計(jì)16.7萬輛，同比增長(zhǎng)32%，環(huán)比增長(zhǎng)21%。

制表：每經(jīng)記者 李碩

值得注意的是，11月瑞典、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)電動(dòng)車滲透率分別達(dá)到54%、28%、23%、34%，均創(chuàng)本國(guó)單月新高，表明歐洲汽車電動(dòng)化進(jìn)程在不斷提速。

其中，特斯拉在德國(guó)、法國(guó)、瑞典、挪威、荷蘭、意大利、西班牙、英國(guó)、瑞士、丹麥、芬蘭等11國(guó)銷量為1.4萬輛左右，預(yù)計(jì)歐洲整體銷量在1.6萬輛左右，較上月大幅提高。

平安證券分析認(rèn)為，隨著中國(guó)上海工廠加大出口以及柏林工廠的投產(chǎn)，特斯拉在歐洲市場(chǎng)的產(chǎn)能問題得到大幅緩解，將助力其在歐銷量維持高增長(zhǎng)。

圖片來源：每經(jīng)記者 孫桐桐 攝（資料圖）

美國(guó)市場(chǎng)方面，據(jù)Marklines發(fā)布的數(shù)據(jù)，受能源政策利好影響，11月美國(guó)新能源車銷量約為6萬輛，再創(chuàng)單月歷史新高，同比增長(zhǎng)80%，環(huán)比增長(zhǎng)8%，滲透率升至5.6%。

其中，特斯拉11月在美銷量為3.4萬輛，同比提升57%，市場(chǎng)份額同比提升1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)其在美市場(chǎng)單月銷量新高。其他品牌車型如福特Mustang Mach-E銷量為3088輛，日產(chǎn)聆風(fēng)銷量為1237輛，極星品牌銷量為311輛，均與特斯拉表現(xiàn)存在較大差距。

值得注意的是，剔除特斯拉銷量后，美國(guó)其他新能源車型銷量環(huán)比下降8%。中信建投認(rèn)為，這主要是因?yàn)槊绹?guó)單車最高1.25萬美元稅收抵免政策預(yù)計(jì)2022年生效所致，對(duì)2021年底銷量有一定壓制作用。特斯拉不受政策影響主要是因?yàn)槠洚?dāng)前交付訂單均為存量訂單，年底訂單需2022年才可交付。

華創(chuàng)證券分析認(rèn)為，目前中國(guó)、歐洲市場(chǎng)均存在補(bǔ)貼政策退坡對(duì)新能源車滲透率短期承壓的影響，其中歐洲補(bǔ)貼政策力度較大，部分國(guó)家在今明年底政策退潮后可能迎來短期銷量的下滑，但是長(zhǎng)期而言碳排放政策的強(qiáng)化會(huì)是歐洲市場(chǎng)發(fā)展的主旋律。美國(guó)市場(chǎng)目前新能源車滲透率低，今年以來約為4%左右，具備較大發(fā)展空間，通用、福特等車企也發(fā)布電動(dòng)化戰(zhàn)略彰顯轉(zhuǎn)型決心，政策刺激疊加優(yōu)質(zhì)供給將有望驅(qū)動(dòng)美國(guó)新能源車加速向市場(chǎng)滲透。

 

產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)

11月，A股汽車上市公司一改10月高漲的情緒，紛紛下滑。與華為概念強(qiáng)相關(guān)的北汽藍(lán)谷（600733.SH）“領(lǐng)跌”，股價(jià)跌幅為15.18%，市值蒸發(fā)近百億元。長(zhǎng)城汽車（601633.SH）和長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）緊隨其后，股價(jià)跌幅均超過10%。

雖然A股汽車上市公司在11月“過得不易”，但仍有驚喜。比如，上汽集團(tuán)（600104.SH）11月股價(jià)下跌1.63%，市值蒸發(fā)近40億元，但在11月5日開盤不久后，上汽集團(tuán)迎來時(shí)隔10個(gè)月的漲停，11月8日股價(jià)一度漲至23.45元/股，觸及近10個(gè)月來股價(jià)高點(diǎn)。

近一個(gè)月，上汽集團(tuán)獲得12份券商研報(bào)關(guān)注，買入8家，增持3家，平均目標(biāo)價(jià)為29.19元，與11月30日收盤價(jià)19.95元相比，高出9.24元。

制表：每經(jīng)記者 段思瑤

反觀H股市場(chǎng)，11月出現(xiàn)了兩個(gè)“極點(diǎn)”：吉利汽車（00175.HK)股價(jià)下跌14.42%，市值蒸發(fā)383.02億港元；小鵬汽車（09868.HK）股價(jià)上漲11.66%，市值增加了362.77億元。與這兩個(gè)“極點(diǎn)”相比，理想汽車-W（02015.HK）股價(jià)則保持了不漲不跌的平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

制表：每經(jīng)記者 段思瑤

美股市場(chǎng)，11月，半數(shù)汽車上市公司股價(jià)下跌，其中大眾汽車跌幅最大，為14.6%，市值蒸發(fā)超過200億美元。大眾汽車集團(tuán)薩克森州的發(fā)言人卡斯滕·克雷布斯曾證實(shí)，因缺乏用于重要控制單元的芯片組，茨維考和德累斯頓工廠從11月15日起停工一周。此后，大眾集團(tuán)股價(jià)整體呈下滑趨勢(shì)。

歐洲制造商協(xié)會(huì)（ACEA）在11月18日公布的數(shù)據(jù)中顯示，大眾汽車及其子公司的銷售額下降了44%，10月大眾集團(tuán)的全球汽車交付量同比下降了33.5%。

制表：每經(jīng)記者 段思瑤

與大眾汽車相比，美國(guó)本土車企的走勢(shì)頗好。特斯拉（TSLA）、通用汽車和福特汽車股價(jià)紛紛上揚(yáng)，其中特斯拉市值增加超300億美元。小鵬汽車(XPEV)和理想汽車 (LI)也表現(xiàn)不錯(cuò)，前者成為11月美股市場(chǎng)汽車上市公司中股價(jià)漲幅最高的個(gè)股。

制表：每經(jīng)記者 段思瑤

10月股價(jià)集體看漲的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，在11月出現(xiàn)分化。杉杉股份（600884.SH）、恩捷股份（002812.SZ）和天賜材料(002709.SZ)股價(jià)跌幅超過10%，三花智控（002050.SZ）股價(jià)也下跌了2.07%。

相比之下，動(dòng)力電池相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)仍搶眼。寧德時(shí)代（300750.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002466.SZ）、國(guó)軒高科（002074.SZ）、鵬輝能源（300438.SZ）等個(gè)股11月市值均有不同程度的增長(zhǎng)，其中鵬輝能源股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻番，漲幅為103.73%。

臨近年底，正極材料廠提前備貨，采購(gòu)情緒濃厚，疊加市場(chǎng)供給偏緊。有分析認(rèn)為，鋰鹽第三輪漲價(jià)已開啟，預(yù)計(jì)成交價(jià)格將進(jìn)一步上行。上海鋼聯(lián)11月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日部分鋰電材料報(bào)價(jià)再度上漲，四氧化三鈷漲2500元/噸；碳酸鋰漲4000元/噸；氫氧化鋰漲1000~2000元/噸。

氫能源正成資本“寵兒”

在中國(guó)和歐洲兩大市場(chǎng)的推動(dòng)下，全球新能源汽車行業(yè)維持高速增長(zhǎng)，投資人對(duì)新能源汽車賽道的熱情依然高漲。

美東時(shí)間11月10日，電動(dòng)汽車制造商Rivian在納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)為78美元/股，融資規(guī)模高達(dá)120億美元。IPO首日，Rivian股價(jià)報(bào)收100.73美元/股，漲幅高達(dá)29.14%，市值超800億美元。在上市第二日，Rivian股價(jià)繼續(xù)飆漲超20%，市值超通用汽車。

新能源車企的市值在快速接近或遠(yuǎn)超傳統(tǒng)車企巨頭，使得全球汽車行業(yè)估值大幅上升。截至11月22日，全球汽車行業(yè)的市盈率和市銷率分別達(dá)到18.0x和1.2x，都高于行業(yè)均值以上2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。

圖片來源：攝圖網(wǎng)-500868029

聚焦到中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)，氫能源正成為資本市場(chǎng)的“寵兒”。11月，氫能源板塊指數(shù)上漲12.34%，而同一時(shí)期上證指數(shù)與深圳成指僅分別上漲4.67%和2.38%。進(jìn)入12月，京城股份(600860.SH)、億利潔能(600277.SH)、美錦能源(000723.SZ)等多只氫能源個(gè)股連續(xù)上漲，表現(xiàn)亮眼。

在這背后，是2022年北京冬奧會(huì)的臨近，多家車企將在延慶、張家口投入700余輛氫燃料電池公交車。如，由宇通集團(tuán)與國(guó)家電投集團(tuán)氫能公司合作開發(fā)的100輛氫燃料電池汽車將實(shí)現(xiàn)交付，用于服務(wù)延慶區(qū)，目前已經(jīng)首批交付30輛。

當(dāng)前，燃料電池系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化率已從2017年的約30%提升至60%~70%，有望實(shí)現(xiàn)全國(guó)產(chǎn)化。國(guó)聯(lián)證券研報(bào)認(rèn)為，2020年至2025年都是氫燃料電池的導(dǎo)入期，建議重點(diǎn)關(guān)注具備燃料電池系統(tǒng)整合能力及整車客戶群體基礎(chǔ)的供應(yīng)商。

圖片來源：視覺中國(guó)

公開數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)有包括宇通客車、福田汽車等企業(yè)參與氫燃料電池汽車的推廣應(yīng)用。以宇通客車為例，截至目前，其燃料電池客車已推廣358輛，第三代燃料電池客車加氫時(shí)間為8~10分鐘，續(xù)駛里程超過500公里，可實(shí)現(xiàn)-30℃低溫啟動(dòng)。

不過，目前由于基礎(chǔ)設(shè)施配套和氫燃料電池汽車的技術(shù)尚不成熟，成本較高依然是氫能車最大的限制性因素，政策扶持還是主要驅(qū)動(dòng)力。11月3日，上海打響了全國(guó)燃料電池汽車示范應(yīng)用的第一槍，支持燃料電池汽車示范應(yīng)用，加氫站最高補(bǔ)助500萬元。

浦銀國(guó)際研報(bào)判斷，新能源汽車滲透率曲線會(huì)呈“S”型，與智能手機(jī)滲透率曲線類似，即行業(yè)發(fā)展初期，滲透率提升速度較慢；在初期摸索后，行業(yè)中期滲透率加速上升；行業(yè)進(jìn)入成熟階段后，滲透率提升速度會(huì)再次減慢至行業(yè)飽和。目前，中國(guó)新能源汽車行業(yè)正處于滲透率曲線“S”型的加速上揚(yáng)階段，因此未來4~5年，中國(guó)新能源汽車銷量和滲透率都會(huì)維持高速成長(zhǎng)。

記者：李碩 段思瑤

編輯：裴健如

視覺：陳冠宇

排版：裴健如 馬原