每經(jīng)AI快訊，1月7日中信證券“中信證券研究”公眾號發(fā)布了宏觀研報。研報要點：財政政策的逆周期調節(jié)主要方式是減收和增支，“減收”是中長期的政策方向，“增支”是短期財政逆周期力度的主要體現(xiàn)，關注公共財政支出強度和全國政府性基金支出，即全口徑的財政支出；近兩年財政政策反復強調形成“實物工作量”在經(jīng)濟數(shù)據(jù)上體現(xiàn)為基建增長，一直困擾市場的是公共財政的月度支出增速和新增專項債發(fā)行進度很難和基建數(shù)據(jù)匹配來證明財政支出和基建的相關性；我們通過對財政數(shù)據(jù)的進一步拆解，加總公共財政中基建相關的支出以及政府性基金形成實物工作量的相關支出，得到基建相關的財政資金支出領先基建增速約3-6個月的時間，這也與實際情況相符；2021年公共財政超收且專項債后置，因此約有1.4萬億資金效果將結轉到2022年體現(xiàn)。此外考慮到專項債部分額度已提前下達，預計一季度基建將實現(xiàn)高個位數(shù)增長，全年基建增速也將有亮眼表現(xiàn)。

(記者 湯輝)

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