每經(jīng)評(píng)論員 王珊

在過去一年，“風(fēng)水炒股”、預(yù)測寧德時(shí)代40年后業(yè)績、預(yù)測貴州茅臺(tái)股價(jià)能上3000元等新奇研報(bào)頻頻“出圈”。2022年新年伊始，魔幻預(yù)測再現(xiàn)，1月5日，中信建投發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)東方財(cái)富2030年的收入可達(dá)723.3億元，2020~2030年的復(fù)合增長率為24.2%；歸母凈利潤可達(dá)到474.5億元，2020~2030年的復(fù)合增長率為25.8%。

稱其魔幻，有人必定不能接受，前有分析師“開天眼”預(yù)測40年后的“寧王”業(yè)績，預(yù)測9年算什么大事？更何況，東方財(cái)富發(fā)展勢頭確實(shí)迅猛，9年后收入超700億元，未必沒有可能。

需要指出的是，上市公司未來的實(shí)際發(fā)展和分析師的長期預(yù)測是兩碼事，無論東方財(cái)富是否延續(xù)優(yōu)秀選手的特質(zhì)，分析師都應(yīng)以客觀、審慎、嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行預(yù)測，為投資者提供準(zhǔn)確的企業(yè)業(yè)績、市場變化和投資風(fēng)向信息。

在中信建投的研報(bào)中，分析師表示在同口徑的基礎(chǔ)上對(duì)中美情況進(jìn)行對(duì)比，對(duì)中國GDP增速與資本化率情況、中國的基金滲透率情況、市場換手率與公司證券業(yè)務(wù)市場份額、公司的基金保有量占比與認(rèn)申購情況等進(jìn)行分析的情況下，得出預(yù)測結(jié)論。

然而，研報(bào)既未標(biāo)注明確的資料和數(shù)據(jù)來源，也沒有公布記錄演算方法和過程的底稿，只有幾個(gè)多年后的數(shù)據(jù)，很難不讓人質(zhì)疑。不僅如此，既然進(jìn)行長期預(yù)測，分析師應(yīng)側(cè)重為企業(yè)提供長期規(guī)劃服務(wù)，而非短期的投資指引，以長期預(yù)測的帽子來撬動(dòng)短期預(yù)測的市場，自然顯得另類，也難以令人信服。

在業(yè)內(nèi)，有一段話流傳度頗高：分析師預(yù)測一年的準(zhǔn)確率最高，能預(yù)測三年的是高手，能預(yù)測五年的是大師，再往后預(yù)測，不能說完全不可能，但就是以騙子居多了。曾有分析師笑稱，不知道自己是在做預(yù)測還是算命，因?yàn)樵趯?shí)際工作中，許多小白分析師把自己拉低到了算命先生的水平。

但筆者發(fā)現(xiàn)，此次研報(bào)的分析師并非小白，而是中信建投的明星分析師，曾獲多項(xiàng)分析師榮譽(yù)，按道理來說，不應(yīng)出現(xiàn)這種失誤。而且，這也不是中信建投第一次出現(xiàn)類似情況，2021年8月，該公司旗下一位首席分析師稱要持續(xù)推薦巨星科技，不料引來巨星科技董秘吐槽“業(yè)績預(yù)測太激進(jìn)，公司做不到。”

筆者認(rèn)為，要減少類似尷尬，既需要證監(jiān)部門及時(shí)介入，采取相應(yīng)的行政監(jiān)管措施，也要分析師愛惜羽毛，對(duì)自己嚴(yán)格要求，還要各大券商加強(qiáng)合規(guī)審查和內(nèi)部管理，補(bǔ)齊長期缺乏的人才內(nèi)部培養(yǎng)短板。更重要的是，投資者要認(rèn)識(shí)到研報(bào)的局限性，不過度依賴研報(bào)，學(xué)習(xí)之余，還應(yīng)多一份警惕。

一份合格的研報(bào)，應(yīng)以事實(shí)、數(shù)據(jù)、調(diào)研信息為依據(jù)，再加上分析師的專業(yè)分析。一份優(yōu)秀的研報(bào)，不僅要避免被市場打臉，更應(yīng)引導(dǎo)市場良性發(fā)展。不把分析師當(dāng)命理師，是對(duì)分析師的要求，也是對(duì)投資者的勸誡。