每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河01月11日發(fā)布研報(bào)稱：維持食品飲料行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢(shì)延續(xù)，消費(fèi)仍成為增長(zhǎng)第一拉動(dòng)力：我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨一定壓力的情況下，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)保持在較高水平。前三季度，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為64.8%。疫情多地散發(fā)對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)短期沖擊較為明顯，但總體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)未變，1-11月基本生活、升級(jí)類商品零售額均保持較快增長(zhǎng)。餐飲收入受疫情影響比較明顯，速度由增轉(zhuǎn)降。11月份，餐飲收入兩年平均下降1.7%，上月增長(zhǎng)1.4%。

食品飲料板塊2021前三季業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀贏股整體：2021年前三季全部A股營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.08、25.14%；食品飲料板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀贏股整體，收入、歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.05、12.35%。若對(duì)標(biāo)2019年同期，食品飲料板塊營(yíng)業(yè)總收入、歸母凈利潤(rùn)兩年CAGR分別為13.13、14.65%。

2021全年，食品飲料板塊累計(jì)下跌6.01%，市場(chǎng)表現(xiàn)靠后：2021年12月，食品飲料板塊當(dāng)月上漲（3.97%），在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第14。2021全年，食品飲料板塊累計(jì)下跌6.01%，排名24。

板塊市盈率居2005年以來(lái)85分位水平，相對(duì)全部A股溢價(jià)率171.11%：截周穎至2021年12月31日收盤(pán)，SW食品飲料行業(yè)市盈率為45.54倍（TTM整體法，剔除負(fù)值），處于2005年以來(lái)的84.5分位水平；全部A股和剔除銀行的A股市盈率水平分別為16.80倍和21.18倍，分別處于2005年以來(lái)的46.4分位和48.7分位水平。2021年12月底SW食品飲料相對(duì)A股溢價(jià)率171.11%，較前幾月有所回升。

投資建議：行業(yè)整體處于成熟發(fā)展期，個(gè)別細(xì)分維持較高增速；需求走弱催生消費(fèi)升級(jí)和降級(jí)分化；品牌是核心競(jìng)爭(zhēng)力，市占率向龍頭集中態(tài)勢(shì)延續(xù)。白酒方面我們重點(diǎn)關(guān)注兩類品種：具有一線白酒品牌價(jià)值及優(yōu)質(zhì)基因的個(gè)股品種，其品質(zhì)品牌所帶來(lái)的長(zhǎng)期價(jià)值驅(qū)動(dòng)價(jià)值；大眾白酒品牌中有效鎖定價(jià)格帶，享受大眾消費(fèi)中樞上移的彈性品種。同時(shí)，建議投資者還可關(guān)注乳品優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值，并關(guān)注食品綜合細(xì)分品類、調(diào)味品的賽道價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求走弱的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——新能源車補(bǔ)貼退坡調(diào)查：市場(chǎng)終端火爆，有車企漲價(jià)有車企自掏腰包，今年銷量將沖擊600萬(wàn)輛？

(記者 蔡鼎)

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