每經(jīng)評論員 杜恒峰

在最近公開發(fā)布的一份萬字深度研究報告中，任澤平建議“央行印鈔2萬億建立生育基金”，以達(dá)到“10年多生5000萬人口”的目標(biāo)，緩解當(dāng)前中國的低生育率問題。隨后，他又回應(yīng)稱，“2萬億是每年都多印2萬億”，這也意味著，“多生5000萬人口”總計需要印鈔20萬億元，平均一個娃對應(yīng)的生育基金獎勵達(dá)到40萬元。

對于重金扶持生育，其實攜程創(chuàng)始人梁建章提過一個更大的數(shù)字：生一個孩子獎勵100萬元。據(jù)他測算，全國財政每年需要花費(fèi)10萬億元（GDP的10%）支持生育，這個數(shù)字也遠(yuǎn)高于任澤平所說的2萬億元。

任和梁的政策建議，都來自于國外的經(jīng)驗。瑞典、法國等國家通過大規(guī)模生育補(bǔ)貼實現(xiàn)了較高的生育率，而日本、德國則成了反例。為生育家庭減輕負(fù)擔(dān)甚至讓他們“有利可圖”，有助于提高生育水平，這在邏輯上沒有問題，但差別在于如何進(jìn)行激勵。梁建章的財政激勵辦法規(guī)模過于巨大，無法實現(xiàn)；任澤平的辦法則是在梁的基礎(chǔ)上，“避開”財政硬約束，央行印鈔無關(guān)財政，也不增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，他認(rèn)為定向刺激也不會產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。

雖然這兩個觀點頗為相似，且都獲得極大關(guān)注，但任的建議顯然引發(fā)的爭議更多?？偨Y(jié)起來，任的“印鈔論”主要存在以下幾個缺陷：第一，在法律上，鼓勵生育并非央行職能，央行發(fā)行貨幣需要遵循《中國人民銀行法》；第二，在技術(shù)上，央行發(fā)行的貨幣需要經(jīng)過銀行系統(tǒng)才能進(jìn)入到個人賬戶，央行無法直接給個人賬戶發(fā)錢，即便歐美日央行印鈔支持經(jīng)濟(jì)，那也是通過金融市場間接向經(jīng)濟(jì)注資，任澤平研報提及“可以參考棚戶區(qū)改造工程和碳減排支持工具”，但這兩項實際都是低息貸款，和直接撒錢是兩回事；第三，在風(fēng)險上，央行2020年整個M0的增量也不過7000多億元，貨幣乘數(shù)6.92（2020年6月，中信證券明明團(tuán)隊測算），2萬億的基礎(chǔ)貨幣投放加上乘數(shù)，對物價、資產(chǎn)價格都可能帶來巨大影響，即便是定向投放，也很難像任所說的“不會引發(fā)通脹和房價上漲”，此外，貨幣是一國的信用，貨幣對內(nèi)貶值可能帶動對外貶值，對匯率也是巨大考驗；第四，在效果上，重獎當(dāng)然可以刺激生育，但以此謀利、忽略生育質(zhì)量的道德風(fēng)險等問題可能會集中出現(xiàn)，由此產(chǎn)生的成本需要全社會負(fù)擔(dān)。

筆者認(rèn)為，通過央行印鈔解決現(xiàn)實問題的思路更大的風(fēng)險在于：它將那些需要全社會共同努力解決的問題，用“更多的資金”加以掩蓋，這對社會進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技創(chuàng)新有害。如果印鈔可以用來解決生育問題，那很多社會重大命題也可以“貨幣化”解決，比如養(yǎng)老金缺口、地方政府不良債務(wù)等，但顯然，央行不能這么做。

對于任何有助于提高生育率的政策建議，都值得鼓勵，但政策建議要具備可行性，能達(dá)到既定目標(biāo)，且“副作用”要足夠小。經(jīng)濟(jì)研究成果要應(yīng)用于實踐才有真正的價值，而一旦付諸實踐，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將影響整個經(jīng)濟(jì)和社會，必須邏輯嚴(yán)密、論證嚴(yán)謹(jǐn)、結(jié)論嚴(yán)肅。但恰恰是在2萬億資金如何使用、技術(shù)上如何實現(xiàn)、副作用大小等關(guān)鍵問題上，任澤平后續(xù)的回應(yīng)并未涉及，不免讓人覺得遺憾。