每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

年初至今，在“穩(wěn)增長”政策引導(dǎo)下，基建投資持續(xù)引發(fā)資本關(guān)注，二級市場上包括大基建、傳統(tǒng)基建等題材輪番迎來“紅包雨”，與此同時，作為另類基建標(biāo)的公募REITs也受青睞。截至2月14日收盤，11只公募REITs中已有6只年內(nèi)漲幅超過20%，富國首創(chuàng)水務(wù)更是漲超40%。

分析人士指出，基建板塊最重要的是資金的盤活，REITs提供了很好的機制，幫助項目資產(chǎn)把資金進行盤活，同時提供了廣大投資人參與直投的渠道，因此目前公募REITs受資本市場關(guān)注并非偶然。據(jù)悉，除現(xiàn)有11只公募REITs外，來自華夏、國金及鵬華、國泰君安資管的四只REITs仍在等待審核通過，有望成為公募REITs的新一批生力軍。

公募REITs年內(nèi)平均漲幅超20%

公募REITs今日再迎資金強勢關(guān)注，截至2月14日，富國首創(chuàng)水務(wù)REIT年內(nèi)漲幅約40%，其他10只REITs也漲勢喜人。Wind統(tǒng)計顯示，以2月11日收盤數(shù)據(jù)來看，公募REITs年內(nèi)平均漲幅超過20%。

說明：11只公募REITs場內(nèi)交易情況（截至2022年2月14日） 來源：Wind截圖

值得注意的是，目前已有富國首創(chuàng)水務(wù)REIT、建信中關(guān)村REIT、博時蛇口產(chǎn)園REIT等多只產(chǎn)品提示溢價風(fēng)險，部分已在盤中實施停牌，從2月14日的交易情況來看，建信中關(guān)村REIT當(dāng)日成交額已達到8672萬元，高居滬深REITs成交額榜首。

根據(jù)此前公告的溢價風(fēng)險提示，由于目前REITs基金暫無更新基金凈值，以首發(fā)凈值測算，提示溢價風(fēng)險的部分產(chǎn)品或面臨凈現(xiàn)金流分派率降低的風(fēng)險，即以“強制分紅”的收益效果來看，目前場內(nèi)資金搶籌或進一步稀釋投資人的分紅收益。

針對目前的情況，有機構(gòu)人士分析指出，與目前A股基建投資熱相關(guān)。記者注意到，在以“穩(wěn)增長”主基調(diào)下，資本市場從開年到現(xiàn)在陸續(xù)在基建特別是傳統(tǒng)基建領(lǐng)域開始發(fā)力，且從春節(jié)過后的首個交易日來看，房地產(chǎn)、交通運輸及基建工程領(lǐng)域均有不小漲幅。

說明：近期熱門股票（截至2022年2月14日） 來源：Wind截圖

Wind統(tǒng)計顯示，基建工程指數(shù)上周漲7.06%、交通運輸（申萬）指數(shù)上周漲5.44%、房地產(chǎn)（申萬）上周漲4%。熱門股票中，如浙江建投、重慶建工、天?；ǖ龋迦諠q幅均超過20%，其中浙江建投近五日漲幅超過61%，2月14日開盤即一字封板漲停。

有機構(gòu)人士分析指出，公募REITs為很多傳統(tǒng)基建項目提供了上市機遇，作為一種特殊的工具化產(chǎn)品，底層資產(chǎn)通過整體打包給REITs，實現(xiàn)了資產(chǎn)的快速盤活，這不僅對基建行業(yè)內(nèi)公司的融資提供了便利，也讓投資人參與大型基建項目投資獲得新型渠道。

事實上，傳統(tǒng)基建領(lǐng)域公司多處在夕陽行業(yè)，受限于融資便利性的制約，一些優(yōu)秀的資產(chǎn)得不到及時的資產(chǎn)盤活，特別是實行資產(chǎn)證券化過程中，缺乏金融載體。通過公募REITs上市之后，企業(yè)可以參與直接融資，進而可以繼續(xù)擴大原有施工項目所需要的現(xiàn)金流。

可見，“基建”投資下的公募REITs熱反映出市場對此類資產(chǎn)的投資興趣不低，且根據(jù)已有數(shù)據(jù)來看，部分底層資產(chǎn)可分配的資金規(guī)模數(shù)以億計，如中航首鋼綠能REIT在公告中統(tǒng)計，在2021年6月1日至2021年12月31日期間，預(yù)測可供分配的金額達到1.14億元。

另有四只REITs等待發(fā)行許可

截至2月14日，公募REITs總數(shù)達到11只，除首批9只外，第二批2只產(chǎn)品已在去年四季度受理通過并上市?？傮w來看，圍繞倉儲、路政、市政改造等環(huán)節(jié)，現(xiàn)有公募REITs底層資產(chǎn)有著明顯的傳統(tǒng)基建色彩，這對其資金的盤活大有裨益。

此外，在傳統(tǒng)基建以外，側(cè)重智能、環(huán)保類型的新基建項目也整裝待發(fā)，從目前滬深交易所公示的項目動態(tài)中記者發(fā)現(xiàn)，還有四只公募REITs等待發(fā)行許可。他們分別是，鵬華深圳能源清潔能源REIT、國泰君安臨港東久智能制造產(chǎn)業(yè)園REIT、華夏中國交建高速公路REIT以及國金鐵建重慶渝遂高速公路REIT，后三者均在上海證券交易所上報。

說明：深交所公募REITs項目動態(tài)（截至2022年2月14日） 來源：深交所網(wǎng)站截圖

說明：上交所公募REITs項目動態(tài)（截至2022年2月14日） 來源：上交所網(wǎng)站截圖

從底層資產(chǎn)類型來看，高速公路依舊是出現(xiàn)頻次較高的標(biāo)的物之一，從現(xiàn)有公募REITs的場內(nèi)估值走勢來看，截至2月14日收盤，浙商滬杭甬REIT年初至今漲4.98%，華夏越秀高速REIT年初至今漲9.19%，平安廣州廣河REIT年初至今漲7.59%。

相對于部分漲幅超過20%以上的REITs產(chǎn)品，此類產(chǎn)品的估值增益尚在合理區(qū)間，亦少見公告溢價風(fēng)險提示。對此，有分析人士指出，高速公路算是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之一。“普通投資者很難在社會上投資高速公路，因為體量太大了，而且也沒有分享高速公路收益的渠道，REITs提供了這樣的平臺，企業(yè)把高速公路建好之后打包給REITs，作為社會公眾、自然人再去購買REITs基金或者REITs產(chǎn)品，都會間接的去分享高速公路帶來的收益，錢就已經(jīng)給建筑企業(yè)了，他自然而然會修下一條高速公路，這樣就使得整個建筑企業(yè)的周轉(zhuǎn)率進行了快速的爬升。”

當(dāng)然，目前申報的基金管理人中，部分已募集成立了同類型REITs產(chǎn)品，因此考慮潛在的利益沖突，交易所也在向相關(guān)基金管理人詢問合理性，如上海證券交易所此前就對華夏中國交建高速公路REIT提出反饋，要求管理人補充說明同時管理2只高速公路REITs是否存在利益沖突？如有，需提出有效的防范措施并充分揭示相關(guān)風(fēng)險。

總體來看，隨著越來越多的REITs產(chǎn)品發(fā)行，未來施工建設(shè)和運營將有望通過REITs機制進行承上啟下，施工方專注基建建設(shè)，后期將項目整體打包給REITs，快速回籠的資金可以讓施工方對接新的項目，充分盤活市場資金，也能把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的分紅權(quán)益更快、更科學(xué)地分配給廣大投資人。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)401347192