每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 魏官紅    

半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備生產(chǎn)商深圳中科飛測科技股份有限公司（以下簡稱中科飛測）擬沖刺科創(chuàng)板上市。

中科飛測的客戶涉及中芯國際、長江存儲等多家知名集成電路企業(yè)，股東背后也出現(xiàn)了中芯國際聯(lián)營企業(yè)的身影。此外，中科飛測還獲得了華為、國家大基金、深創(chuàng)投等多家知名機構(gòu)或者企業(yè)的直接或間接投資。

巨頭扎堆投資，他們押對寶了嗎？從財務(wù)來看，2018年-2020年以及2021年上半年，中科飛測扣非后凈利潤均為負(fù)值；不僅如此，報告期內(nèi)中科飛測經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)。如此情況下，中科飛測能否順利上市？

股東背后浮現(xiàn)華為、中芯國際等巨頭身影

中科飛測專注于檢測和量測兩大類集成電路專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括無圖形晶圓缺陷檢測設(shè)備系列、圖形晶圓缺陷檢測設(shè)備系列、三維形貌量測設(shè)備系列、薄膜膜厚量測設(shè)備系列等產(chǎn)品。

根據(jù)中科飛測招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書），報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用在中芯國際、長江存儲、士蘭集科、長電科技、華天科技、通富微電等國內(nèi)主流集成電路制造產(chǎn)線，打破在質(zhì)量控制設(shè)備領(lǐng)域國際設(shè)備廠商對國內(nèi)市場的長期壟斷局面。

中科飛測控股股東是蘇州翌流明；實際控制人是CHEN LU（陳魯）、哈承姝夫婦。此外，多家知名機構(gòu)或者企業(yè)也入股了中科飛測。

2020年9月，哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱哈勃投資）出資認(rèn)繳公司新增注冊資本327.90萬元。截至發(fā)行前，哈勃投資持有中科飛測股份比例為3.3%。根據(jù)啟信寶資料，哈勃投資是華為投資控股有限公司全資子公司。

另外，聚源載興、聚源啟泰和聚源鑄芯合計持有中科飛測股份比例為4.84%，上述三家公司同為私募基金管理人中芯聚源股權(quán)投資管理（上海）有限公司管理的私募基金。根據(jù)近期中芯國際在投資者關(guān)系平臺上的回復(fù)，中芯聚源股權(quán)投資管理(上海)有限公司是中芯國際聯(lián)營企業(yè)，根據(jù)會計準(zhǔn)則，按權(quán)益法入賬認(rèn)列其投資損益。

中科飛測股東還出現(xiàn)了多家知名機構(gòu)或者企業(yè)的身影。其中，中科院微電子所持股比例為4.84%；深創(chuàng)投持股比例為4.08%。同時，芯動能持有中科飛測股份比例為6.41%，而芯動能背后的股東包括國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（以下簡稱國家大基金）和京東方，二者分別持股芯動能37.35%。

扣非凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)

股東背后浮現(xiàn)多家巨頭身影，中科飛測經(jīng)營情況如何？2018年-2020年以及2021年上半年，中科飛測營收分別為2985.08萬元、5598.37萬元、2.38億元以及5659.91萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-5565.73萬元、-9746.88萬元、3958.51萬元、-1106.49萬元；扣非凈利潤則分別為-5804.33萬元、-7238.70萬元、-132.58萬元和-3280.27萬元。

為何2021年上半年公司營收僅5659.91萬元，約為2020年全年營收的24%？從招股書看來，中科飛測收入存在季節(jié)性波動的風(fēng)險。2018年度至2020年度，公司每年下半年實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入金額占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入總額的比例分別為80.91%、93.69%和87.07%。

而就報告期內(nèi)公司扣非凈利潤持續(xù)為負(fù)，中科飛測稱，“由于公司所處的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)具有研發(fā)投入大、市場導(dǎo)入周期相對較長等特征，公司最近一年存在扣除非經(jīng)常性損益后尚未盈利的情形。”

2018年-2020年以及2021年上半年，中科飛測研發(fā)投入分別為3505.56萬元、5598.80萬元、4617.16萬元、3369.19萬元；占營業(yè)收入比例分別為117.44%、100.01%、19.43%、59.53%。2018年和2019年，公司的研發(fā)投入甚至超過了當(dāng)年營收。

不僅是研發(fā)投入，中科飛測的管理費用也較高。相比同行業(yè)可比公司中微公司等五家公司報告期平均管理費用率分別為18.40%、21.93%、9.75%和7.96%。同期中科飛測管理費用率達到了111.92%、120.85%、10.68%和25.41%。尤其是2018年至2019年這兩年，中科飛測管理費用超過了公司營收，管理費用率遠(yuǎn)高于行業(yè)。

對于2018年和2019年管理費用較高，中科飛測在招股書中解釋稱，2018年度和2019年度，公司管理費用中股份支付金額較大；此外，報告期初公司業(yè)務(wù)規(guī)模較小，但運營管理的支出相對比較固定，導(dǎo)致管理費用率高。

費用高企之下，中科飛測的現(xiàn)金流吃緊。報告期內(nèi)，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-5802.94萬元、-2848.82萬元、-8672.18萬元和-4034.70萬元。

對于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，中科飛測招股書解釋稱，主要系受公司不斷擴大經(jīng)營規(guī)模、持續(xù)保持大規(guī)模研發(fā)投入等因素影響。未來，當(dāng)客戶不能按時付款或公司無法通過引入投資者等方式融資時，公司有可能出現(xiàn)流動性風(fēng)險，從而部分新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)及商業(yè)化進度亦有可能被延遲或取消，進而對公司業(yè)績造成一定的不利影響。

就公司沖刺上市相關(guān)事項，2022年2月22日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電中科飛測并向公司發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-400056422