每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 吳永久    

本周A股呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢(shì)，前三天殺跌，最后兩天來回反復(fù)。周五A股上午下跌，但午后多頭竟然奪回所有失地。大盤屬于弱勢(shì)無疑，雖然低位的抵抗力度似有所加強(qiáng)。

股指方面，全周上證綜指累計(jì)下跌4%至3309.75點(diǎn)，大幅脫離低點(diǎn)的3147.68點(diǎn)。其余股指差不太多，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指周跌幅分別為4.04%、2.89%，科創(chuàng)50指數(shù)全周共跌3.48%。

本周北向資金單邊流出，每個(gè)交易日均為流出，全周共流出363億元，這是2年來的最高水平。周五晚間美股掛牌的中概股表現(xiàn)不佳，估計(jì)下周北向資金仍有機(jī)會(huì)維持外流態(tài)勢(shì)。A股中以公募基金為首的機(jī)構(gòu)增量資金有些捉襟見肘，這個(gè)時(shí)段北向資金流出就更可能使股指承壓。因此，現(xiàn)階段除非國(guó)內(nèi)流動(dòng)性方面有較大改善，A股整體偏弱格局大概率還會(huì)延續(xù)一陣。

周五晚間美股三大股指齊跌，其中納指跌幅最大。股指殺跌與一則消息相關(guān)，這就是美國(guó)加碼對(duì)俄羅斯的制裁政策，其中包括擬取消俄羅斯最惠國(guó)待遇。

俄烏沖突雖然是局部事件，但實(shí)際上涉及面極廣，幾乎有全球性影響因素，油價(jià)、糧價(jià)、部分其他資源價(jià)的上漲構(gòu)成了全球性的通脹驅(qū)動(dòng)因素，打擊了依賴這些原料的制造類企業(yè)。如果上述貿(mào)易制裁最終實(shí)施，全球供應(yīng)鏈及價(jià)格扭曲就更看不到頭了。在此大背景下，A股想獨(dú)立走強(qiáng)幾乎不太可能，投資者應(yīng)做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

下周初A股大概率又會(huì)回落，能否再度回升很難說了，個(gè)人感覺難度其實(shí)已加大。如果穩(wěn)增長(zhǎng)方面或金融政策沒有重量級(jí)的利好政策出臺(tái)，那么股指再度回落后也許就較難回升了，所以投資者并不能因周三與周五兩次都出現(xiàn)V型回升就形成慣性思維。

下周美聯(lián)儲(chǔ)將召開利率會(huì)議，可能會(huì)加息25基點(diǎn)。周五美國(guó)公布的CPI高達(dá)年率7.9%，可俄烏局勢(shì)已提升了美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入滯脹機(jī)會(huì)，故美國(guó)一次性加息50基點(diǎn)的可能性極小。在美元加息之后，投資者也許得提防加息后的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。按以往經(jīng)驗(yàn)看，原先漲的易跌，原先跌的易漲。

外圍系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)看起來一時(shí)間不易解決，投資者能做的也只能是通過優(yōu)化持股來平滑或抵消系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

最樸素的風(fēng)險(xiǎn)回避法是優(yōu)選那些年報(bào)、季報(bào)預(yù)期比較有利的品種，同時(shí)盡可能將國(guó)際形勢(shì)變化納入考量，推測(cè)一下國(guó)際形勢(shì)變化對(duì)所持個(gè)股未來業(yè)績(jī)有何潛在影響。當(dāng)然了，完全看清國(guó)際形勢(shì)其實(shí)并不現(xiàn)實(shí)，但大約方向或少部分的方向應(yīng)該還是有些脈絡(luò)的，比如能源高企短期內(nèi)多半就是無解的。

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