每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實在。

今天，阿里巴巴下跌11%、騰訊下跌10%！另外，京東跌15%、美團(tuán)跌17%、小米集團(tuán)跌9%！如果重倉阿里、騰訊，現(xiàn)在的感受，一定是非常不好的。

還記得去年國慶節(jié)之后，Z哥曾經(jīng)和一位港股QDII基金經(jīng)理聊天，提到港股是否可以抄底了？當(dāng)時，恒指跌到24000點附近，恒生科技指數(shù)跌到了6000點附近，當(dāng)時Z哥覺得已經(jīng)跌得夠低了，所以一拍腦袋就說“那么低的恒指，那么便宜的騰訊、阿里，怎么不可以抄底？”

確實，港股后來反彈了一波，但接下來又再度走低。到今天，恒指已經(jīng)跌破了20000點，最低跌到19416.78點。和去年10月份相比，恒指又跌了18%，算是少的了，恒生科技指數(shù)這一波又跌了35%。

而騰訊呢，去年10月初大概在430港元，今，最低跌到了330港元，又跌了20%；而同期阿里跌了約40%。

那么，如果同時重倉了騰訊控股和阿里巴巴，又是怎樣的一種體驗？如果我們現(xiàn)在持有騰訊、阿里這些公司，我們是否有勇氣繼續(xù)持有他們？

Z哥用“基金小每”進(jìn)行了一下篩選，有那么一些基金，同時重倉了阿里和騰訊，而且持倉比例都超過15%。

根據(jù)“基金小每”的篩選，重倉騰訊阿里的基金中，南方中證香港科技ETF，僅僅是阿里和騰訊的倉位合計就達(dá)到21%，另外該產(chǎn)品還持有美團(tuán)，倉位達(dá)到9.94%，小米集團(tuán)7.7%，京東3.44%。而這只產(chǎn)品，去年7月2日成立，成立以來虧了48%，凈值只有0.51元。

如果不看ETF，看主動型基金，配置阿里騰訊合計倉位最重的，當(dāng)屬張坤管理的易方達(dá)亞洲精選，阿里和騰訊合計倉位高達(dá)19.1%，另外還持有京東和美團(tuán)，合計倉位達(dá)到17%。

易方達(dá)亞洲精選成立于2010年，至今已有12年，張坤是從2014年才開始管理該產(chǎn)品，并從2017年第二季度開始重倉騰訊，同時也買了阿里巴巴的美股。從那個時候開始，張坤就一直在堅守騰訊和阿里，一直到現(xiàn)在。不僅如此，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有也都重倉持有騰訊。

實際上，去年四季度，張坤已經(jīng)減持了白酒，卻依然還在加倉騰訊。那么，從當(dāng)初的爆賺，到如今騰訊股價已經(jīng)幾乎回到了2017年時建倉時的位置，張坤究竟是如何堅持下來的呢？

要想堅守騰訊，確實是需要巨大的勇氣的，Z哥看來，這種勇氣，需要你對中國未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有非常堅定的信心。

而張坤在去年四季報中表示，目前經(jīng)濟(jì)遇到的下行壓力只是階段性的，我們對中國經(jīng)濟(jì)的長期前景依然保持樂觀，堅信中國的經(jīng)濟(jì)實力終將達(dá)到發(fā)達(dá)國家的水平。

所以，在這種情況下，張坤認(rèn)為，有一批優(yōu)質(zhì)公司能夠為客戶創(chuàng)造價值，提升整個社會的效率和生產(chǎn)力，同時具有持續(xù)為股東創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力。2021年， 這些企業(yè)中的一些股價表現(xiàn)落后于市場，但是我們始終認(rèn)為“要做好投資，更重要的是盯著賽場，而不是盯著記分牌”。

我們將仔細(xì)審視組合中企業(yè)的基本面，選擇競爭力突出、長期邏輯確定性高的企業(yè)長期持有。那么，哪些公司，是張坤眼中的優(yōu)秀公司呢？

張坤在四季報中直接表示，在反壟斷的背景下，互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)估值大幅回調(diào)，恒生科技指數(shù)估值降至歷史較低水平。盡管如此，張坤選擇繼續(xù)持有，甚至是增加科技、消費等行業(yè)的配置，其邏輯是商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。

盡管張坤很少對外公開談?wù)搨€股，但張坤產(chǎn)品的持倉，其實已經(jīng)給出了答案。

好了，再說當(dāng)下，騰訊、阿里等公司已經(jīng)出現(xiàn)了一定下跌，那么我們?nèi)绻钟羞@些公司，或許持有類似易方達(dá)亞洲精選這樣的基金，我們到底還會去堅守嗎？還會就堅守多長時間呢？

張坤的答案是，經(jīng)過了2021年的估值消化后，一部分的優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值已經(jīng)具有吸引力，在3年~5年的維度內(nèi)，企業(yè)的業(yè)績增長大概率會投射到其市值的增長中。

Z哥的看法是，如果選擇繼續(xù)堅守，那么首先問自己幾個問題。

第一，你持有阿里、騰訊的倉位有多重？阿里、騰訊的下跌，對自己賬戶是否已經(jīng)帶來了難以挽回的損失？

如果倉位不是很重，此前遭遇的損失，自己也可以承受，那么不妨再多一些耐心。

第二，如果打算繼續(xù)持有，那么如果可能還會跌50%，你是否有勇氣去堅守嗎？

如果不愿意，那么現(xiàn)在可以果斷割肉。

第三，你是否堅信，中國經(jīng)濟(jì)將會達(dá)到發(fā)達(dá)國家的水平？

如果你相信，那么，是否愿意等待3到5年時間？

最后，Z哥繼續(xù)給大家分享一下，“基金小每”的入口：

大家只需要識別這個二維碼，就能找到“基金小每”，另外，在微信公眾號“理財不二牛”的下方菜單欄，也能找到“基金小每”的入口。

“基金小每”是一個全新的投資工具，Z哥也要慢慢熟悉一下它的功能，愿今后能為我們的基金投資提供幫助。如果大家有何疑問，也可以在“基金小每”中提出來，我們一起討論。

（風(fēng)險提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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