每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 吳永久    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

這個(gè)周末，消息面總體是比較平靜的，Z哥就跟大家談一下近一段時(shí)間以來對市場的一些感受吧。

總體來說有兩點(diǎn)體會(huì)，第一是盡管3月16日以來，市場已經(jīng)看到了政策底的出現(xiàn)，但依然有一絲擔(dān)憂。

實(shí)際上，前一段時(shí)間的擔(dān)憂，主要在俄烏局勢上，擔(dān)心緊張局勢如果得不到控制，會(huì)對資本市場帶來更大的沖擊。

不過，最新的消息是，莫斯科證券交易所將在28日起恢復(fù)所有俄羅斯股票的交易。俄羅斯股市從2月28日開始就一直暫停交易了，而俄羅斯基準(zhǔn)指數(shù)MOES在3月25日也已經(jīng)恢復(fù)運(yùn)行。我個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)消息，實(shí)際上也表明俄烏局勢對全球資本市場的影響將逐漸減弱。

那么現(xiàn)在，到底對市場的擔(dān)憂是什么？

Z哥最主要的擔(dān)憂，來自于中概股。盡管此前國務(wù)院金融委會(huì)議顯示，中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。中國政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。

但是，中概股的生存環(huán)境是否有所改觀，現(xiàn)在確實(shí)還難有定論。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三(3月23日)，美國證券交易委員會(huì)(SEC)向其 “預(yù)摘牌名單”新增了微博公司(Weibo Corporation)，使其成為名單中的第六家公司。這也使我們不得不認(rèn)清一個(gè)問題，未來對于中概股的擔(dān)憂，還會(huì)繼續(xù)存在。有些朋友說，大不了中概股都回來上市吧，都回港股上市就行了，爭取有一天再回A股上市，估值還會(huì)更高。

我個(gè)人覺得，暫且不說中概股是否符合A股上市條件，單說如果都回港股市場上市，港股市場真的有足夠的流動(dòng)性來承接嗎？再說已經(jīng)回來的中概股，比如阿里、京東等，去年以來的日子同樣非常難過。而且，港股市場隨時(shí)面臨外資撤離的影響，如果僅僅依靠內(nèi)地資金南下，還是很難長期維持的。所以，大家都說港股市場的低估值是優(yōu)勢，但是長期流動(dòng)性不足，也是導(dǎo)致難有高估值的重要因素。

而現(xiàn)在，我們的投資機(jī)構(gòu)，早已不是僅僅投資于A股市場的機(jī)構(gòu)了，只要規(guī)模大一些的，都會(huì)布局港股和中概股。一旦中概股繼續(xù)下跌，對于機(jī)構(gòu)的壓力將非常大。

實(shí)際上，也正是因?yàn)閷χ懈殴傻膿?dān)憂，好不容易反彈了一波的A股，又出現(xiàn)了比較明顯的調(diào)整。有人說，擔(dān)憂中概股就好了，為啥A股要跟著跌？

因?yàn)樵赯哥看來，調(diào)整市道中，影響市場的最主要因素還是來自于機(jī)構(gòu)的態(tài)度和信心。牛市中，散戶蜂擁入市，可能會(huì)和機(jī)構(gòu)一起形成合力，推動(dòng)市場不斷上漲。但在熊市中，散戶是難以形成做空動(dòng)能的，大家都套住了，沒多少人會(huì)在這個(gè)位置割肉。只有機(jī)構(gòu)，一旦到了止損線，或者是清盤線，就會(huì)不計(jì)成本的拋售。所以，對中概股的擔(dān)憂，更進(jìn)一步是對機(jī)構(gòu)當(dāng)前信心的擔(dān)憂。如果機(jī)構(gòu)普遍信心不足，那么市場要想好起來，那就得繼續(xù)煎熬。

當(dāng)然，有擔(dān)憂，也還是有一絲希望的。

3月16日政策底出現(xiàn)之后，當(dāng)時(shí)Z哥說了，央行、證監(jiān)會(huì)、交易所等都會(huì)第一時(shí)間出來進(jìn)行表態(tài)，而接下來一段時(shí)間，可能才會(huì)有實(shí)質(zhì)性的利好政策出來。而在這個(gè)周末，第一個(gè)算是實(shí)質(zhì)性利好的消息是，金融穩(wěn)定保障基金要來了。

注意，設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，目的就是要化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，有效應(yīng)對外部沖擊，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。盡管金融穩(wěn)定保障基金，并不僅僅是針對股票市場，而且要到9月底前才能完成籌備工作，但是金融穩(wěn)定保障基金的出現(xiàn)，必然會(huì)對資本市場的穩(wěn)定運(yùn)行起到非常重要的作用。這個(gè)消息，只是管理層實(shí)質(zhì)性措施的一個(gè)，接下來，可能還會(huì)有其他有助于對抗經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的政策出臺(tái)，以及更加靈活的貨幣應(yīng)對措施出現(xiàn)，這些都是值得期待的，也是能夠讓我們看到希望的地方。

那么接下來，如果股市繼續(xù)下跌，而我們手上還有“子彈”，那或許就要珍惜好再次逢低進(jìn)場的機(jī)會(huì)，千萬不要錯(cuò)過了。

最后，Z哥繼續(xù)給大家分享一下，“基金小每”的入口：

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“基金小每”是一個(gè)全新的投資工具，Z哥也要慢慢熟悉一下它的功能，愿今后能為我們的基金投資提供幫助。如果大家有何疑問，也可以在“基金小每”中提出來，我們一起討論。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投資基金之前，請仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽取適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷市場，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)_401005182