雙匯發(fā)展（000895，SZ）3月28日晚間披露2021年年度報(bào)告。受豬價(jià)、肉價(jià)下降較大的影響，報(bào)告期內(nèi)，雙匯發(fā)展實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入666.82億元，同比下降9.72%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)48.66億元。雖然2021年受到豬價(jià)下跌影響，但第四季度公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步恢復(fù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收157.24億元，歸母凈利潤(rùn)14.13億，同比增加7.28%，展現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。

值得注意的是，雙匯在年報(bào)中披露了大手筆的現(xiàn)金分紅計(jì)劃。根據(jù)計(jì)劃內(nèi)容，雙匯擬向全體股東按每10股派12.98元（含稅），共分配利潤(rùn)44.97億元——超過(guò)了雙匯發(fā)展全年凈利潤(rùn)的90%。受此利好消息影響，3月29日開(kāi)盤雙匯發(fā)展盤中股價(jià)一度沖高到29.15元/股。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整 肉類產(chǎn)品銷量上升

作為中國(guó)肉類行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，雙匯發(fā)展以屠宰業(yè)和肉類加工業(yè)為核心，向上游發(fā)展飼料業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)，向下游發(fā)展包裝業(yè)、商業(yè)，配套發(fā)展外貿(mào)業(yè)、調(diào)味品業(yè)等。經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，形成了主業(yè)突出、行業(yè)配套，上下游完善的產(chǎn)業(yè)群，各產(chǎn)業(yè)之間具備突出的協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

公司主營(yíng)產(chǎn)品主要為包裝肉制品和生鮮產(chǎn)品，分別占營(yíng)業(yè)總收入比重為41.01%、58.6%。2021年，雙匯堅(jiān)持繼續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu)，包裝肉制品占營(yíng)業(yè)總收入比重上升了2.97個(gè)百分點(diǎn)，生鮮產(chǎn)品下降6.75個(gè)百分點(diǎn)。

在肉類銷售上，2021年，雙匯肉類產(chǎn)品（含禽產(chǎn)品）總外銷量330萬(wàn)噸，同比上升8.3%。但受豬價(jià)、肉價(jià)下降較大的影響，本期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入666.82億元，同比下降9.7%。

其中，肉制品受到的影響相對(duì)較小。2021年全年肉制品營(yíng)業(yè)收入273.51億元，占營(yíng)業(yè)收入比重41.01%，同比下降2.66%，屠宰業(yè)營(yíng)業(yè)收入390.73億元，同比下降19.05%。

雖然受到豬價(jià)下跌影響，但第四季度雙匯業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步恢復(fù)——Q4營(yíng)收157.24億元，歸母凈利潤(rùn)14.13億元，同比增加7.28%。根據(jù)安信證券分析，受益于豬價(jià)、雞價(jià)下行，利潤(rùn)空間打開(kāi)，綜合導(dǎo)致雙匯第四季度噸利同比增長(zhǎng)23.8%至4086元，環(huán)比提升3.4%。鑒于2022年豬價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)處于低位，預(yù)計(jì)2022年肉制品噸利或整體高于2021年。

為了回饋中小投資者，雙匯在年報(bào)中延續(xù)了以往大手筆現(xiàn)金分紅的風(fēng)格——公司擬向全體股東按每10股派12.98元（含稅），共分配利潤(rùn)44.97億元。金額占比超過(guò)了雙匯發(fā)展全年凈利潤(rùn)的90%。

建立全域銷售渠道 業(yè)務(wù)韌性顯現(xiàn)

2021年，雙匯持續(xù)發(fā)力線上線下的全渠道銷售模式。

據(jù)年報(bào)披露，線上銷售以天貓、京東等平臺(tái)為主，開(kāi)設(shè)品牌旗艦店進(jìn)行“雙匯”、“Smithfield”等系列產(chǎn)品的銷售；線下以經(jīng)銷商代理為主進(jìn)行銷售。

當(dāng)前，目前公司的線上直銷業(yè)務(wù)由子公司雙匯電子商務(wù)有限公司運(yùn)作，在天貓、京東、淘寶、拼多多、抖音等電商平臺(tái)開(kāi)設(shè)店鋪21家，另運(yùn)作阿里零售通、京東新通路、多多買菜、美菜網(wǎng)、快驢等平臺(tái)的入倉(cāng)業(yè)務(wù)，主要銷售包裝肉制品、熟食、生鮮產(chǎn)品、調(diào)味料等產(chǎn)品。

在年初預(yù)制菜火熱的行情下，雙匯發(fā)展曾表示公司已推出“筷樂(lè)星廚”系列速食菜、“帶范青年”自熱米飯，丸子、酥肉、蒜香排骨等預(yù)制調(diào)理產(chǎn)品。

線下的生鮮產(chǎn)品主要通過(guò)特約店、商超、酒店餐飲、加工廠和農(nóng)貿(mào)批發(fā)等渠道銷售，包裝肉制品主要通過(guò)AB商超、CD終端、農(nóng)貿(mào)批發(fā)、餐飲等渠道銷售。

2021年，雙匯發(fā)展的經(jīng)銷體系持續(xù)擴(kuò)張。截至2021年末，公司共有經(jīng)銷商18947家，對(duì)比年初凈增加1592家，增幅9.17%，其中：長(zhǎng)江以南6196家、對(duì)比年初增幅4.38%，長(zhǎng)江以北12751家，對(duì)比年初增幅11.66%。在經(jīng)銷模式下，雙匯的毛利率保持穩(wěn)定，較上年同期僅減少0.39%。

肉制品打開(kāi)成長(zhǎng)空間 市場(chǎng)前景廣闊

在消費(fèi)升級(jí)的影響下，電商渠道讓易保存、易加工、安全健康、風(fēng)味多樣的肉制品加快流轉(zhuǎn)，品類更豐富的肉制品出現(xiàn)在餐桌上，市場(chǎng)前景廣闊。

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，拋開(kāi)國(guó)人主要消費(fèi)的鮮肉，2020年我國(guó)肉制品市場(chǎng)已達(dá)2萬(wàn)億。

而肉類也在新消費(fèi)市場(chǎng)加速創(chuàng)新。

凱度數(shù)據(jù)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，同比2019年，2020年越來(lái)越多消費(fèi)者購(gòu)買高檔肉制品，常溫儲(chǔ)存的肉制品在中/高檔增速高達(dá)30%以上，其中高檔產(chǎn)品滲透率增幅超40%；低溫儲(chǔ)存肉制品也主要由高檔產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。

華安證券認(rèn)為，雙匯肉制品業(yè)務(wù)空間巨大。在高端化的消費(fèi)趨勢(shì)下，雙匯推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向肉蛋奶菜糧結(jié)合轉(zhuǎn)變，向一碗飯、一頓飯、一桌菜轉(zhuǎn)變下，雙匯培育了以包裝肉制品和生鮮產(chǎn)品為主的豐富的產(chǎn)品群。持續(xù)聚焦高溫產(chǎn)品“王中王”等現(xiàn)有大單品，推廣“辣嗎？辣”和“筷廚”系列主導(dǎo)新產(chǎn)品；低溫產(chǎn)品盈利能力不斷提升；通過(guò)新增熟食店、店中店等方式實(shí)現(xiàn)中式熟食增量，促進(jìn)中式產(chǎn)品的快速發(fā)展；積極推廣速凍柜渠道和餐飲渠道等新渠道產(chǎn)品，肉制品業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間將逐步打開(kāi)。

文/張蓮