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財報里的真相之醫(yī)藥行業(yè)|錦欣生殖2021年業(yè)績恢復(fù)增長 CEO:輔助生殖滲透率不會陡增

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-04-06 15:41:51

◎錦欣生殖2021年財報顯示,公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)收益約18.39億元,較上年同期增長28.9%;實現(xiàn)純利約為3.54億元,較上年同期增長35.8%;實現(xiàn)非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則經(jīng)調(diào)整純利約為3.72億元,同比增長22.3%。

◎錦欣生殖董事長鐘勇表示,據(jù)了解,目前全國多省市已在進(jìn)行相關(guān)政策研究?!拔磥恚绻嗍∈袑⑤o助生殖服務(wù)納入醫(yī)保,對于行業(yè)而言,將產(chǎn)生較大的增量”。

每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 董興生    

在國內(nèi)鼓勵生育政策密集出臺的背景下,錦欣生殖交出了一張收益、純利雙增長的成績單。

錦欣生殖2021年財報顯示,公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)收益約18.39億元,較上年同期增長28.9%;實現(xiàn)純利約為3.54億元,較上年同期增長35.8%;實現(xiàn)非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則經(jīng)調(diào)整純利約為3.72億元,同比增長22.3%。

圖片來源:錦欣生殖官方微信

與2020年相比,錦欣生殖一掃業(yè)績下滑的陰霾。但相較2019年以前,其增速已經(jīng)大幅放緩。財報披露次日,錦欣生殖股價下滑超8%。公募一哥張坤也一路減持,截至報告期末,其持股數(shù)量從超1.6億股減持到僅剩60余萬股。

從貢獻(xiàn)占比來看,大本營成都依然占據(jù)錦欣生殖收入大頭,深圳地區(qū)則貢獻(xiàn)了較高增量。另一方面,錦欣生殖在2021年通過收購昆明及香港地區(qū)的輔助生殖機構(gòu),實現(xiàn)了服務(wù)區(qū)域的再拓展。通過收購錦欣婦兒醫(yī)院,錦欣生殖將產(chǎn)業(yè)鏈拓展至產(chǎn)科、兒科等上下游。

在3月31日進(jìn)行的業(yè)績交流會上,錦欣生殖首席執(zhí)行官董陽表示,輔助生殖滲透率與兩個因素密切相關(guān),一是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平,二是當(dāng)?shù)仄骄逃健?ldquo;輔助生殖滲透率不會呈現(xiàn)陡坡式的增長,而是緩慢和持續(xù)的滲透。”

輔助生殖滲透率不會呈現(xiàn)陡坡式增長

3月30日晚,錦欣生殖(01951.HK)公布2021年成績單。公告顯示,錦欣生殖在報告期內(nèi)實現(xiàn)收益約18.39億元,較上年同期增長28.9%;實現(xiàn)純利約為3.54億元,較上年同期增長35.8%;實現(xiàn)非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則經(jīng)調(diào)整純利約為3.72億元,同比增長22.3%。

作為主營輔助生殖業(yè)務(wù)的企業(yè),錦欣生殖在報告期內(nèi)的增長主要得益于IVF(試管嬰兒)周期數(shù)的增長。在業(yè)績說明會上,董陽稱,報告期內(nèi),公司進(jìn)行的合并范圍內(nèi)IVF周期數(shù)為2.74萬例,同比增長19.6%,整體成功率為54.4%。

圖片來源:錦欣生殖官方微信

報告期內(nèi),錦欣生殖共擁有4張IVF牌照,業(yè)務(wù)主要分布在成都、昆明、武漢及香港地區(qū)。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看,錦欣生殖深圳中山醫(yī)院是其去年業(yè)績增幅最大的分支機構(gòu)。該醫(yī)院去年實現(xiàn)超4成的收益增長,主要得益于IVF業(yè)務(wù)的增長(同比增長29%),以及由于VIP服務(wù)滲透率提高帶來的客單價提升。

而作為錦欣生殖的大本營,成都地區(qū)去年業(yè)務(wù)收入同比增長約20%,主要得益于成都IVF業(yè)務(wù)同比增長和收購四川錦欣婦兒醫(yī)院帶來的并表效應(yīng)。

但值得一提的是,錦欣生殖武漢地區(qū)的業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。

公開數(shù)據(jù)顯示,近年來,國內(nèi)輔助生殖服務(wù)滲透率不足10%,遠(yuǎn)低于歐美等市場水平。在前述交流會上,董陽也表示,輔助生殖滲透率與兩個因素密切相關(guān),一是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平,二是當(dāng)?shù)仄骄逃健?ldquo;輔助生殖滲透率不會呈現(xiàn)陡坡式的增長,而是緩慢和持續(xù)的滲透。”

在滲透率難以在短期內(nèi)得到明顯提升的背景下,輔助生殖服務(wù)提供商只能通過擴(kuò)大服務(wù)面積來擴(kuò)大規(guī)模。

2021年,錦欣生殖以3774萬元收購廣東康芝醫(yī)院管理有限公司的10%股權(quán)。后者擁有云南錦欣九洲醫(yī)院有限公司及昆明錦欣和萬家婦產(chǎn)醫(yī)院有限公司的各51%股權(quán)。此外,錦欣生殖還以1.12億元收購天津濱海遠(yuǎn)欣股權(quán)投資中心的15%有限合伙權(quán)益。因此,公司共擁有云南錦欣九洲醫(yī)院有限公司及昆明錦欣和萬家婦產(chǎn)醫(yī)院有限公司約19.33%的經(jīng)濟(jì)利益。

此外,在香港地區(qū),錦欣生殖收購了香港生育康健中心及輔助生育中心,拓展了在香港地區(qū)的生育服務(wù)。

今年1月,錦欣生殖簽訂協(xié)議,進(jìn)一步收購深圳中山醫(yī)院15%股權(quán),該交易將于今年5月底前落地。收購?fù)瓿珊螅\欣生殖持有的深圳中山醫(yī)院股權(quán)進(jìn)一步提高至94.44%。

錦欣生殖在年報中提到,在大中華區(qū)及美國,公司將通過繼續(xù)收購及擴(kuò)充醫(yī)院增加市場份額。但值得一提的是,在國內(nèi)輔助生殖醫(yī)療市場,絕大部分市場份額由公立機構(gòu)占據(jù)。這意味著,行業(yè)中的大部分IVF牌照無法由民營機構(gòu)以并購方式獲得。

董陽在前述會議上稱,目前行業(yè)中的輔助生殖運營機構(gòu)一共有536家,其中持有IVF牌照的只有411家,并以公立機構(gòu)為主導(dǎo),民營機構(gòu)只有40多家。而在這40多家民營機構(gòu)中,能維持每年5000例以上IVF周期的只有3家。牌照稀缺使服務(wù)提供商難以通過自設(shè)連鎖機構(gòu)實現(xiàn)快速擴(kuò)張。

而在2021年2月,國家衛(wèi)健委答復(fù)《關(guān)于增加輔助生殖技術(shù)機構(gòu)數(shù)量,放寬輔助生殖技術(shù)準(zhǔn)入的建議》時,曾明確表示:“近年來,隨著育齡婦女人數(shù)不斷下降,全國輔助生殖技術(shù)服務(wù)量基本平穩(wěn),部分地區(qū)服務(wù)量呈現(xiàn)下降趨勢,從供需情況看,國家衛(wèi)健委認(rèn)為現(xiàn)有輔助生殖機構(gòu)已基本能夠滿足群眾生殖健康服務(wù)需求。”

輔助生殖納入醫(yī)保影響尚未顯現(xiàn)

除了橫向收購?fù)?,錦欣生殖也寄希望于通過拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈以打開業(yè)績增量。

去年10月19日,錦欣生殖公告擬以30億元人民幣收購JINXIN Medical Management (BVI) Group Limited,該公司此前由錦欣生殖大股東錦欣集團(tuán)控制,并間接持有四川錦欣婦女兒童醫(yī)院、錦欣健康、錦邁實驗檢測的90%、100%、51%股權(quán),并透過合約安排控制四川錦欣婦女兒童醫(yī)院剩余的10%股權(quán)。

收購后,錦欣生殖全資持有錦欣婦兒醫(yī)院,并將業(yè)務(wù)范圍從輔助生殖醫(yī)療服務(wù)拓展到產(chǎn)科、兒科等領(lǐng)域。

作為錦欣生殖自上市以來的最大收購動作,此次收購效果如何?財報數(shù)據(jù)顯示,報告期內(nèi),錦欣婦女兒童醫(yī)院的婦產(chǎn)、兒科醫(yī)療服務(wù)帶來了3429.8萬元收益,在公司總收益中的占比約為1.8%。

圖片來源:錦欣生殖官方微信

向產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸,還有望擴(kuò)展至錦欣生殖旗下其他醫(yī)療機構(gòu)。在前述業(yè)績會上,錦欣生殖聯(lián)席首席執(zhí)行官呂蓉表示,在昆明的兩家醫(yī)院中,其中一家會做IVF及男科診療服務(wù),另一家醫(yī)院則將對IVF和婦產(chǎn)科業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。

此外,錦欣生殖還計劃擴(kuò)大在西南地區(qū)的男性生殖服務(wù)。提供男性生殖服務(wù)的錦欣愛囝國際醫(yī)院,以及滿足女性患者從備孕到生產(chǎn)全周期需求的深圳中山醫(yī)院產(chǎn)科,都預(yù)計在今年底投入運營。總的來看,錦欣生殖試圖在輔助生殖整條產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行布局。

此前,有多位行業(yè)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,囿于牌照的稀缺性、滲透率難以迅猛增長等因素,輔助生殖行業(yè)難以像眼科、醫(yī)美機構(gòu)等實現(xiàn)短時間內(nèi)大規(guī)模的擴(kuò)張。而今年2月,北京市醫(yī)保局等部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范調(diào)整部分醫(yī)療服務(wù)價格項目的通知》,對體外受精胚胎培養(yǎng)等53項輔助生殖技術(shù)項目進(jìn)行了統(tǒng)一定價,并將其中16個項目納入甲類醫(yī)保(僅限門診)。

該政策一出,點燃了市場對醫(yī)保納入輔助生殖業(yè)務(wù)的想象。在前述業(yè)績會上,錦欣生殖董事長鐘勇表示,據(jù)了解,目前全國多省市已在進(jìn)行相關(guān)政策研究,從公司角度講,更關(guān)注輔助生殖服務(wù)納入醫(yī)保后,項目價格基本沒有發(fā)生變化,因此可以看出,技術(shù)服務(wù)在輔助生殖收費中占據(jù)很大一部分。“未來,如果更多省市將輔助生殖服務(wù)納入醫(yī)保,對于行業(yè)而言,將產(chǎn)生較大的增量”。

但一位醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資人此前也對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示:“可以看到‘二孩政策’等鼓勵生育政策出臺時,不管是行業(yè)還是資本都掀起了一陣不小的熱度。因為大家明確看到政策是持鼓勵態(tài)度的,所以都對市場規(guī)模寄予厚望。但這種熱情往往是間歇性的,一些已上市標(biāo)的股價表現(xiàn)平平,則是因為政策的力度還不夠大,服務(wù)價格、牌照發(fā)放都限制了市場的體量,而資本是希望變現(xiàn)的。”

“輔助生殖存在的異地求診現(xiàn)象較突出,一線城市及醫(yī)療機構(gòu)外地患者比例較高,而目前國內(nèi)異地就醫(yī)門診費用直接結(jié)算還在試點推進(jìn)當(dāng)中,單個或少部分城市率先將輔助生殖納入醫(yī)保,不會直接導(dǎo)致行業(yè)在短時間內(nèi)快速增長。”上述人士補充說。

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