每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 楊夏    

2021年初，卸任港交所總裁的李小加創(chuàng)辦了滴灌通，專注于連接中國(guó)小微企業(yè)和全球資本。平臺(tái)取名來自于以色列的滴灌技術(shù)，精準(zhǔn)地將水分灌溉給每一棵小樹苗，發(fā)揮了每一滴水的作用。

在李小加的眼中，水分代表著國(guó)際市場(chǎng)上的閑置資金，一棵棵小樹苗代表著中國(guó)數(shù)以萬計(jì)的小微企業(yè)。頭頂李小加的光環(huán)，成立一年有余的滴灌通受到了資本的廣泛關(guān)注，不久前的3月31日，滴灌通宣布完成7000萬美元B輪融資，紅杉中國(guó)繼A輪融資后再次投資，新投資者包括農(nóng)銀國(guó)際、鄭志剛、盈信泰資本、莊士資本等。此輪融資獲得超額認(rèn)購(gòu)，也讓滴灌通自成立以來的融資總金額達(dá)到1.2億美元。

“小樹苗不會(huì)長(zhǎng)成參天大樹，資金需求不大，但需要精準(zhǔn)、實(shí)時(shí)的陪伴。”滴灌通中國(guó)投資發(fā)展中心總經(jīng)理李輝對(duì)李小加的創(chuàng)業(yè)初衷印象深刻。歷任麥當(dāng)勞中國(guó)首席發(fā)展官及副總裁、永輝云創(chuàng)聯(lián)合創(chuàng)始人、途虎養(yǎng)車首席運(yùn)營(yíng)官及高級(jí)副總裁，李輝在餐飲、零售、新消費(fèi)等領(lǐng)域有著豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并于2021年加入滴灌通。

滴灌通為何會(huì)另辟蹊徑，選擇傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不愿也不屑于投資的小微企業(yè)進(jìn)行投資？國(guó)內(nèi)小微經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)什么特點(diǎn)？當(dāng)下的投資條件是否成熟？創(chuàng)立一年有余，滴灌通的模式是否跑通？圍繞這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）專訪了李輝。

滴灌通中國(guó)投資發(fā)展中心總經(jīng)理李輝 圖片來源：受訪者供圖

小微經(jīng)濟(jì)在最基層，但最活躍

NBD：在你看來，中國(guó)的小微經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)什么特點(diǎn)和趨勢(shì)？

李輝：小微企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最基層但也是最活躍的業(yè)態(tài)，正在蓬勃地興起，它們以一個(gè)個(gè)門店為主，提供的產(chǎn)品或服務(wù)都和老百姓的日常生活息息相關(guān)。

過去的夫妻店靠自己雙手，辛勤勞動(dòng)，獲得微薄的收入，但是隨著城鎮(zhèn)化程度越來越高，規(guī)?；絹碓綇?qiáng)，小微門店單打獨(dú)斗的生存能力越來越弱。我認(rèn)為在未來發(fā)展的過程中，一個(gè)人經(jīng)營(yíng)多家門店、加盟化、連鎖化是必然的趨勢(shì)。目前中國(guó)的連鎖化率在10%-15%之間，相比于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家60%以上的連鎖化率，提升的空間很大。我相信，未來十年內(nèi)，在服務(wù)、零售等領(lǐng)域會(huì)誕生更大的連鎖品牌。

NBD：小微經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨什么瓶頸和痛點(diǎn)？

李輝：首先是融資難。小微企業(yè)單體規(guī)模小且分散，財(cái)務(wù)難透明，業(yè)務(wù)難標(biāo)準(zhǔn)化，承受風(fēng)險(xiǎn)能力低，并且抵押物有限，違約率高，因此融資特別難。根據(jù)我們的了解，中國(guó)小微企業(yè)的貸款需求有1萬億美金左右，但是缺口達(dá)到70%-80%。在債權(quán)融資上，不論經(jīng)營(yíng)好壞，都需要定期向銀行還本付息，經(jīng)營(yíng)壓力較大；在股權(quán)融資上，投資人關(guān)注都是規(guī)模較大的企業(yè)，一個(gè)個(gè)具體的門店很難被看到，資方最后通過IPO或是股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)退出的方式也不現(xiàn)實(shí)。

其次是失敗率高，原因是沒有品牌，自己獨(dú)立開店，憑經(jīng)驗(yàn)來經(jīng)營(yíng)容易出現(xiàn)選址錯(cuò)誤，運(yùn)營(yíng)效率低下。這也是很多勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者尋求加盟的原因，加盟店的品牌建設(shè)、市場(chǎng)滲透、供應(yīng)鏈保障、選址邏輯等會(huì)更加規(guī)范和高效，能夠提升門店成功率。

NBD：滴灌通為何選擇小微門店進(jìn)行投資？它們的價(jià)值體現(xiàn)在哪？

李輝：小微門店作為單體，投資價(jià)值不大，但作為一個(gè)龐大群體，有很大的投資價(jià)值。這是一片全球資本尚未觸及的投資藍(lán)海。滴灌通模式的特點(diǎn)是非股非債，采用與小微企業(yè)主一起對(duì)門店共同出資的模式進(jìn)行投資，為小微門店提供發(fā)展資金，與勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者一起承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目收益來自對(duì)于門店收入的按比例分成，與門店利益高度一致。勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者不需要為短期的負(fù)債而煩惱，而是能全心全意投入到運(yùn)營(yíng)當(dāng)中。

移動(dòng)支付實(shí)現(xiàn)信息透明化

NBD：滴灌通選擇小微門店標(biāo)的，有無行業(yè)和賽道的偏好？篩選的邏輯是什么？

李輝：餐飲、零售、服務(wù)、文體等與日常生活息息相關(guān)的行業(yè)都是滴灌通投資的目標(biāo)行業(yè)。對(duì)于有成熟商業(yè)模式、跑通單店模型、對(duì)門店收入把控能力強(qiáng)、有成熟收銀系統(tǒng)的連鎖企業(yè)，滴灌通稱之為節(jié)點(diǎn)企業(yè)，節(jié)點(diǎn)企業(yè)的具體門店為滴灌通投資對(duì)標(biāo)的小微企業(yè)，直營(yíng)、加盟及新店、老店都在投資范圍內(nèi)。

目前，滴灌通已經(jīng)投資了超過100家小微門店，這意味著滴灌通完成了創(chuàng)新的小微門店投資收入分成模式的樣板打造，跑通了品牌業(yè)務(wù)拓展和門店落地拓展的全流程，為未來千店、萬店計(jì)劃打下基礎(chǔ)。

NBD：小微企業(yè)分散且規(guī)模小，投前調(diào)查和標(biāo)的篩選是否面臨障礙？當(dāng)下投資小微企業(yè)的市場(chǎng)條件是否成熟？

李輝：滴灌通創(chuàng)辦的核心來源于資金和市場(chǎng)兩端的需求，一方面是過去傳統(tǒng)的股權(quán)資金或者是信貸資金，并不適合小微企業(yè)，它們?nèi)谫Y需求無法被滿足；另一方面是過剩的市場(chǎng)資金需要好的投資渠道。所以滴灌通開啟了一個(gè)創(chuàng)新的投資范式和品牌門店發(fā)展模式，將這兩端聯(lián)系起來。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高度數(shù)字化發(fā)展，為滴灌通的設(shè)想奠定了基礎(chǔ)。即便是普普通通的小餐廳、小賣部，也大多使用電子化管理軟件和移動(dòng)支付系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)額的透明化，過去信息不透明問題在中國(guó)已經(jīng)基本得到解決。中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)化、數(shù)字化的建設(shè)到了一定程度，就意味著可以有像滴灌通一樣針對(duì)小微門店的投資模式出現(xiàn)，滴灌通會(huì)和行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)、技術(shù)平臺(tái)或者地方政府合作，共同對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行篩選和現(xiàn)金流管控。

NBD：小微企業(yè)雖然充滿活力，但死亡率較高，迭代速度快。滴灌通如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)？

李輝：滴灌通是小額大量投資，通過全國(guó)各地、各行業(yè)的分散配置，來降低風(fēng)險(xiǎn)。我們不是做風(fēng)險(xiǎn)投資，不會(huì)在門店還在試錯(cuò)階段進(jìn)入，而是在單店模型已經(jīng)跑通、成一定規(guī)模的，我們才會(huì)去投資。

首先篩選品牌時(shí)，我們會(huì)看產(chǎn)品力、供應(yīng)鏈和團(tuán)隊(duì)；其次，落到具體門店時(shí)，我們對(duì)整個(gè)行業(yè)有了解，擁有自己的行業(yè)信息系統(tǒng)，根據(jù)數(shù)據(jù)分析出成功的單店模型和城市模型，知道成功的選址邏輯、運(yùn)營(yíng)周期、盈利和虧損門店數(shù)量等，我們會(huì)找出符合成功模型的，而且在行業(yè)平均水平之上的門店來進(jìn)行投資。

看好線上線下融合

NBD：滴灌通投的是線下的門店，近年來消費(fèi)品牌回歸線下的呼聲較大，如何看待如今線下生態(tài)的機(jī)會(huì)？

李輝：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過十余年的發(fā)展，如今線上增長(zhǎng)率放緩。在消費(fèi)領(lǐng)域，很多體驗(yàn)是線上無法替代的，比如說餐飲、美容美發(fā)、牙科、健身、汽車保養(yǎng)、兒童素質(zhì)教育等，都離不開線下。線上的特點(diǎn)在于標(biāo)準(zhǔn)化，線下的特點(diǎn)在于體驗(yàn)，未來線上線下融合是必然趨勢(shì)。

我們有一個(gè)投資案例是美發(fā)品牌，在全國(guó)開了上百家店，在線上線下融合上做得比較好。每個(gè)門店大概是60平方米，大概6~8個(gè)座位。顧客先在線上小程序預(yù)約，每半個(gè)小時(shí)會(huì)有一個(gè)排位。門店提供的服務(wù)都是標(biāo)準(zhǔn)化的，每種不同的美發(fā)服務(wù)，會(huì)有固定不同的價(jià)格和服務(wù)流程，能很好地提升運(yùn)營(yíng)效率和顧客體驗(yàn)。

NBD：疫情反復(fù)，消費(fèi)疲軟，線下零售、餐飲等實(shí)體門店面臨經(jīng)營(yíng)壓力，這是否為投資小微門店的回報(bào)增加了不確定性？

李輝：滴灌通提供的是適合小微企業(yè)自身發(fā)展規(guī)律的資金，目前大部分投資也是產(chǎn)生在今年第一季度。疫情對(duì)各行各業(yè)的沖擊都是存在的，小微企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更弱。滴灌通接受這個(gè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)合經(jīng)營(yíng)、收入分成的模式也意味著我們要與小微企業(yè)同甘共苦。我們相信疫情是短暫的，消費(fèi)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邏輯沒有變，我們?nèi)钥春瞄L(zhǎng)期的發(fā)展。

疫情對(duì)于優(yōu)質(zhì)的小微經(jīng)濟(jì)來說是優(yōu)勝劣汰的過程。對(duì)于勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者來說，經(jīng)過疫情兩三年的鍛煉，他的店保留下來，未來會(huì)經(jīng)營(yíng)得更好，這對(duì)他們來說也是一個(gè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)會(huì)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500434796