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再融資觀察|券業(yè)“補血”頻頻:3家已落地423億元,還有4家383億元將至;配股方式“最香”,資本中介業(yè)務(wù)成主要投向!

每日經(jīng)濟新聞 2022-04-14 22:07:33

◎興業(yè)證券研究分析稱,配股近年廣受券商青睞主要因為相對定增、可轉(zhuǎn)債而言,配股審核難度低,速度相對較快,發(fā)行價格也相對可控。

◎記者梳理券商再融資用途發(fā)現(xiàn),區(qū)別于此前以融資業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押、方向性自營為主的募資投向,資本中介業(yè)務(wù)成為當前券商再融資“補血”的重要投向。

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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圖片來源: 攝圖網(wǎng)_401655374

近日,財通證券發(fā)布的《配股發(fā)行結(jié)果公告》顯示,有效認購資金總額達71.72億元?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理今年以來券商再融資情況發(fā)現(xiàn),目前包括財通證券在內(nèi),中信證券和銀河證券的再融資也相繼落地,合計規(guī)模達423億元。與此同時,3月以來,東方證券、國金證券、長城證券以及浙商證券的再融資申請也獲得證監(jiān)會批復(fù),發(fā)行在即。

記者注意到,“補血”動作頻頻的券業(yè)之中,配股方式融資逐漸增多,去年6月份以來已有5家券商合計545億元的配股工作完成。而自去年10月后以來,尚未有以定增方式實現(xiàn)再融資的券商。此外,梳理近年來券商再融資用途也可以發(fā)現(xiàn),資本中介業(yè)務(wù)儼然成為重要投資領(lǐng)域。

今年已有423億元券商再融資落地

今年以來,券商通過定增、配股和可轉(zhuǎn)債“三駕馬車”融資的消息接連不斷。今年2月,中信證券完成A股配股融資223.96億元,創(chuàng)下A股證券行業(yè)配股融資規(guī)模新高。緊接著中信證券又在3月順利完成H股配股融資60.4億港元(相當于人民幣約49.3億元),A+H股合計配股融資規(guī)模達273.3億元。

今年3月末,銀河證券發(fā)布了規(guī)模達78億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)果。同樣,今年3月末財通證券啟動了配股發(fā)行工作,并于4月12日公布了配股發(fā)行結(jié)果,實際募集資金規(guī)模達71.72億元。

因此,今年來已經(jīng)落地完成的券商再融資規(guī)模合計達423億元。同時,記者注意到,今年以來還有約383億元規(guī)模的券商再融資已獲得證監(jiān)會批復(fù),也會在不久之完成發(fā)行。

今年3月18日,東方證券發(fā)布公告稱,A股配股申請獲證監(jiān)會批復(fù)。而在今年2月,東方證券H股配股申請已率先獲得證監(jiān)會批復(fù),東方證券此次配股融資預(yù)計規(guī)模達168億元。同樣的,3月18日,國金證券發(fā)布公告稱,非公開發(fā)行獲證監(jiān)會批復(fù),此次定增預(yù)計規(guī)模達60億元。4月13日,長城證券發(fā)布公告稱,非公開發(fā)行獲證監(jiān)會批復(fù),此次定增預(yù)計規(guī)模達84.64億元。4月13日,浙商證券發(fā)布公告稱,可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲證監(jiān)會批復(fù),此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)計規(guī)模達70億元。

這么看來,今年券商再融資規(guī)?;?qū)⒊^2021年,但規(guī)模仍不及2020年。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,2020年(按上市日計算)共有18家券商(剔除發(fā)行股票以購買資產(chǎn)的樣本,下同)完成再融資工作,實際融資規(guī)模達1184億元;2021年則共有10家券商完成再融資工作,實際融資規(guī)模656億元。

配股方式融資逐漸增多

記者進一步發(fā)現(xiàn),2020年以來落地的31個券商再融資項目中,定增、配股和可轉(zhuǎn)債分別是14個、11個和6個。定增融資儼然是券商最為主流的再融資方式,尤其是2020年券商完成定增融資多達8起,這與2020年2月再融資新規(guī)出臺密不可分。

不過記者發(fā)現(xiàn),自2021年10月東興證券完成定增后,到目前尚無新的券商定增落地。同時,記者也注意到,2021年共有6家券商完成定增融資,實際融資規(guī)模298.04億元,較預(yù)計融資規(guī)模縮水近四成。比如2021年5月完成定增的浙商證券,預(yù)計募資100億元,但實際僅募得28.05億元;2021年7月完成定增的湘財股份亦是如此,預(yù)計融資47億元,而實際最終僅募得17.37億元。

對此有券商分析師稱,近兩年非銀板塊持續(xù)回調(diào),市場情緒低落,影響了機構(gòu)參與券商定增的熱情,導(dǎo)致定增規(guī)模縮水。同時,券商股走勢低迷,也容易導(dǎo)致機構(gòu)參與定增后被套。

相比以定增方式融資,去年下半年以來以配股方式完成再融資的券商逐漸增多,從2021年6月以來,華安證券、紅塔證券、東吳證券、中信證券和財通證券相繼完成了配股工作,合計實際募資達545億元。興業(yè)證券研究分析稱,配股近年廣受券商青睞主要因為相對定增、可轉(zhuǎn)債而言,配股審核難度低,速度相對較快,發(fā)行價格也相對可控。

目前,運用可轉(zhuǎn)債融資的券商相對而言較少,主要是有較為嚴格的限制。興業(yè)證券研究分析稱,公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債需滿足連續(xù)盈利、營業(yè)利潤、現(xiàn)金分紅、ROE、債券余額和可分配利潤6方面核心條件,其中應(yīng)付債券中次級債的運用與ROE是限制上市券商發(fā)行可轉(zhuǎn)債的關(guān)鍵條件。

資本中介業(yè)務(wù)成券商再融資主要投向

記者進一步梳理券商再融資用途發(fā)現(xiàn),區(qū)別于此前以融資業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押、方向性自營為主的募資投向,資本中介業(yè)務(wù)成為當前券商再融資“補血”的重要投向。

以今年落地的券商再融資為例,中信證券計劃配股募資280億元,其中不超過190億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù);銀河證券計劃推出78億可轉(zhuǎn)債,其中不超過30億元用于資本中介業(yè)務(wù);財通證券計劃配股募資80億元,其中不超過20億元發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)。

資本中介業(yè)務(wù)是券商利用自身資產(chǎn)負債表,通過產(chǎn)品設(shè)計滿足客戶投融資需求的一類業(yè)務(wù),包括但不限于融資融券、股票質(zhì)押、收益互換、股權(quán)衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等業(yè)務(wù)。此外,資本中介業(yè)務(wù)還能夠與財富管理等其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),已經(jīng)逐漸成為券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重點發(fā)展方向之一。

然而,資本中介業(yè)務(wù)是資本消耗型業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力依賴于較為穩(wěn)定的長期資金供給。剛剛公布配股結(jié)果的財通證券就表示:“公司資本中介業(yè)務(wù)的種類和規(guī)模較領(lǐng)先券商尚有一定距離。公司擬通過本次募集資金中不超過20億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù),繼續(xù)深耕客戶需求,穩(wěn)健發(fā)展融資融券業(yè)務(wù),積極探索新型資本中介業(yè)務(wù)。”

天風證券研究稱,券商業(yè)務(wù)趨向機構(gòu)化、資本化,基于機構(gòu)交易的資本中介業(yè)務(wù)成為券商擴表的重要驅(qū)動。2019年以來,隨著資本市場改革深化、市場機構(gòu)化程度提升,券商資本中介業(yè)務(wù)迅速增長,推動頭部券商交易性資產(chǎn)大幅增長,成為頭部券商資產(chǎn)增長及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異化的驅(qū)動力。

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近日,財通證券發(fā)布的《配股發(fā)行結(jié)果公告》顯示,有效認購資金總額達71.72億元?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理今年以來券商再融資情況發(fā)現(xiàn),目前包括財通證券在內(nèi),中信證券和銀河證券的再融資也相繼落地,合計規(guī)模達423億元。與此同時,3月以來,東方證券、國金證券、長城證券以及浙商證券的再融資申請也獲得證監(jiān)會批復(fù),發(fā)行在即。 記者注意到,“補血”動作頻頻的券業(yè)之中,配股方式融資逐漸增多,去年6月份以來已有5家券商合計545億元的配股工作完成。而自去年10月后以來,尚未有以定增方式實現(xiàn)再融資的券商。此外,梳理近年來券商再融資用途也可以發(fā)現(xiàn),資本中介業(yè)務(wù)儼然成為重要投資領(lǐng)域。 今年已有423億元券商再融資落地 今年以來,券商通過定增、配股和可轉(zhuǎn)債“三駕馬車”融資的消息接連不斷。今年2月,中信證券完成A股配股融資223.96億元,創(chuàng)下A股證券行業(yè)配股融資規(guī)模新高。緊接著中信證券又在3月順利完成H股配股融資60.4億港元(相當于人民幣約49.3億元),A+H股合計配股融資規(guī)模達273.3億元。 今年3月末,銀河證券發(fā)布了規(guī)模達78億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)果。同樣,今年3月末財通證券啟動了配股發(fā)行工作,并于4月12日公布了配股發(fā)行結(jié)果,實際募集資金規(guī)模達71.72億元。 因此,今年來已經(jīng)落地完成的券商再融資規(guī)模合計達423億元。同時,記者注意到,今年以來還有約383億元規(guī)模的券商再融資已獲得證監(jiān)會批復(fù),也會在不久之完成發(fā)行。 今年3月18日,東方證券發(fā)布公告稱,A股配股申請獲證監(jiān)會批復(fù)。而在今年2月,東方證券H股配股申請已率先獲得證監(jiān)會批復(fù),東方證券此次配股融資預(yù)計規(guī)模達168億元。同樣的,3月18日,國金證券發(fā)布公告稱,非公開發(fā)行獲證監(jiān)會批復(fù),此次定增預(yù)計規(guī)模達60億元。4月13日,長城證券發(fā)布公告稱,非公開發(fā)行獲證監(jiān)會批復(fù),此次定增預(yù)計規(guī)模達84.64億元。4月13日,浙商證券發(fā)布公告稱,可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲證監(jiān)會批復(fù),此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)計規(guī)模達70億元。 這么看來,今年券商再融資規(guī)模或?qū)⒊^2021年,但規(guī)模仍不及2020年。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,2020年(按上市日計算)共有18家券商(剔除發(fā)行股票以購買資產(chǎn)的樣本,下同)完成再融資工作,實際融資規(guī)模達1184億元;2021年則共有10家券商完成再融資工作,實際融資規(guī)模656億元。 配股方式融資逐漸增多 記者進一步發(fā)現(xiàn),2020年以來落地的31個券商再融資項目中,定增、配股和可轉(zhuǎn)債分別是14個、11個和6個。定增融資儼然是券商最為主流的再融資方式,尤其是2020年券商完成定增融資多達8起,這與2020年2月再融資新規(guī)出臺密不可分。 不過記者發(fā)現(xiàn),自2021年10月東興證券完成定增后,到目前尚無新的券商定增落地。同時,記者也注意到,2021年共有6家券商完成定增融資,實際融資規(guī)模298.04億元,較預(yù)計融資規(guī)??s水近四成。比如2021年5月完成定增的浙商證券,預(yù)計募資100億元,但實際僅募得28.05億元;2021年7月完成定增的湘財股份亦是如此,預(yù)計融資47億元,而實際最終僅募得17.37億元。 對此有券商分析師稱,近兩年非銀板塊持續(xù)回調(diào),市場情緒低落,影響了機構(gòu)參與券商定增的熱情,導(dǎo)致定增規(guī)??s水。同時,券商股走勢低迷,也容易導(dǎo)致機構(gòu)參與定增后被套。 相比以定增方式融資,去年下半年以來以配股方式完成再融資的券商逐漸增多,從2021年6月以來,華安證券、紅塔證券、東吳證券、中信證券和財通證券相繼完成了配股工作,合計實際募資達545億元。興業(yè)證券研究分析稱,配股近年廣受券商青睞主要因為相對定增、可轉(zhuǎn)債而言,配股審核難度低,速度相對較快,發(fā)行價格也相對可控。 目前,運用可轉(zhuǎn)債融資的券商相對而言較少,主要是有較為嚴格的限制。興業(yè)證券研究分析稱,公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債需滿足連續(xù)盈利、營業(yè)利潤、現(xiàn)金分紅、ROE、債券余額和可分配利潤6方面核心條件,其中應(yīng)付債券中次級債的運用與ROE是限制上市券商發(fā)行可轉(zhuǎn)債的關(guān)鍵條件。 資本中介業(yè)務(wù)成券商再融資主要投向 記者進一步梳理券商再融資用途發(fā)現(xiàn),區(qū)別于此前以融資業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押、方向性自營為主的募資投向,資本中介業(yè)務(wù)成為當前券商再融資“補血”的重要投向。 以今年落地的券商再融資為例,中信證券計劃配股募資280億元,其中不超過190億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù);銀河證券計劃推出78億可轉(zhuǎn)債,其中不超過30億元用于資本中介業(yè)務(wù);財通證券計劃配股募資80億元,其中不超過20億元發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)。 資本中介業(yè)務(wù)是券商利用自身資產(chǎn)負債表,通過產(chǎn)品設(shè)計滿足客戶投融資需求的一類業(yè)務(wù),包括但不限于融資融券、股票質(zhì)押、收益互換、股權(quán)衍生品、大宗商品衍生品、做市交易、跨境交易等業(yè)務(wù)。此外,資本中介業(yè)務(wù)還能夠與財富管理等其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),已經(jīng)逐漸成為券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重點發(fā)展方向之一。 然而,資本中介業(yè)務(wù)是資本消耗型業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力依賴于較為穩(wěn)定的長期資金供給。剛剛公布配股結(jié)果的財通證券就表示:“公司資本中介業(yè)務(wù)的種類和規(guī)模較領(lǐng)先券商尚有一定距離。公司擬通過本次募集資金中不超過20億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù),繼續(xù)深耕客戶需求,穩(wěn)健發(fā)展融資融券業(yè)務(wù),積極探索新型資本中介業(yè)務(wù)?!? 天風證券研究稱,券商業(yè)務(wù)趨向機構(gòu)化、資本化,基于機構(gòu)交易的資本中介業(yè)務(wù)成為券商擴表的重要驅(qū)動。2019年以來,隨著資本市場改革深化、市場機構(gòu)化程度提升,券商資本中介業(yè)務(wù)迅速增長,推動頭部券商交易性資產(chǎn)大幅增長,成為頭部券商資產(chǎn)增長及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異化的驅(qū)動力。
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