每經(jīng)記者 黃鑫磊    每經(jīng)編輯 董興生    

4月15日，紅寶麗（002165，SZ；前收盤價4.54元）發(fā)布了2021年年報和2022年一季報。

2021年年報顯示，紅寶麗實現(xiàn)營業(yè)收入34.29億元，同比增長31.32%；歸母凈利潤為2973.68萬元，同比下降75.26%；基本每股收益為0.045元/股，同比下降77.50%。

2022年一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.14億元，同比下降14.48%；歸母凈利潤虧損3070.67萬元，同比下降213.46%；基本每股收益虧損0.04元/股，同比下降200.00%。

泰興化學停產(chǎn)2個月

據(jù)2021年年報，紅寶麗產(chǎn)品包括環(huán)氧丙烷下游衍生品硬泡組合聚醚和異丙醇胺等。全年實現(xiàn)營業(yè)收入34.29億元，同比增長31.32%，其中聚氨酯聚醚收入18.85億元，同比增長21.38%；異丙醇胺收入11.31億元，同比增長34.72%；環(huán)氧丙烷及附屬品收入3.37億元。

紅寶麗稱，報告期內(nèi)，大宗化工品價格有一定幅度上漲，環(huán)氧丙烷價格維持高位運行，呈現(xiàn)前高后低走勢。公司環(huán)氧丙烷是硬泡聚醚和異丙醇胺的主要原料，泰興基地環(huán)氧丙烷裝置生產(chǎn)自供以外，不足部分需外部采購。

2021年度，環(huán)氧丙烷市場采購均價14620元/噸，比上年同期上漲45.25%。因此，公司產(chǎn)品價格也高于上年同期水平，使得營收增長。同時，公司增加研發(fā)投入，積極開拓國內(nèi)外市場，服務客戶需求，克服海運一廂難求的困難，協(xié)調(diào)資源，保證國外客戶供應；同時積極拓展異丙醇胺國內(nèi)市場。隨著新應用需求增加，一異、二異市場景氣度上移，一異產(chǎn)品價格也自去年7月份開始上漲，異丙醇胺貢獻增大。生產(chǎn)的環(huán)氧丙烷應下游企業(yè)需求，也有部分外銷。

此外，由于化工原輔材料漲價，環(huán)氧丙烷價格高位運行，以及出口海運費上漲，產(chǎn)品生產(chǎn)成本增加，以致產(chǎn)品綜合毛利率只有13.08%，同比減少6.75個百分點，再加上期間費用增加、泰興化學2021年9-11月停工損失等，使得利潤總額較上年下降93.67%。

泰興化學是紅寶麗全資子公司，位于江蘇泰興經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，是公司環(huán)氧丙烷（PO）和過氧化二異丙苯（DCP）生產(chǎn)基地。其中，環(huán)氧丙烷年產(chǎn)能10萬噸，DCP1#裝置年產(chǎn)能1.2萬噸。

2021年9月22日，紅寶麗公告稱，泰興化學為配合地區(qū)“能耗雙控”的要求停車限產(chǎn)，同時，根據(jù)年度檢修計劃安排，PO裝置、DCP1#裝置提前實施檢修。2021年11月19日，經(jīng)政府相關部門批準，PO裝置成功復產(chǎn)；12月15日，DCP1#裝置復產(chǎn)。

環(huán)氧丙烷價格低迷

紅寶麗在2022年一季報中表示，公司利潤虧損主要是環(huán)氧丙烷價格較上年同期下跌34.68%，含稅價格基本維持在10000元/噸~12000元/噸之間低位波動；加之泰興化學環(huán)氧丙烷裝置生產(chǎn)采用新工藝為國內(nèi)首套，裝置投資額較大，工藝有待持續(xù)優(yōu)化，運營成本相對較高，導致泰興化學一季度虧損7055萬元。

對此，紅寶麗稱，公司積極開展了相應工作，取得相應的成效。“持續(xù)優(yōu)化環(huán)氧丙烷裝置工藝，降低成本，提升了效率；整合資源組建了團隊，就環(huán)氧丙烷裝置擴產(chǎn)做準備，并擬訂了方案，計劃在現(xiàn)有裝置上進行擴產(chǎn)改造，將產(chǎn)能從10萬噸擴建至25萬噸，以降低消耗和生產(chǎn)成本，提高裝置經(jīng)濟性；加大投入，擴大聚醚和異丙醇胺產(chǎn)品市場和產(chǎn)品盈利性，同時控制費用增長，以使企業(yè)回到盈利增長的軌道上來。”

據(jù)卓創(chuàng)資訊，2021年，國內(nèi)環(huán)氧丙烷消費量達到410.24萬噸，同比增長21.3%，當前中國環(huán)氧丙烷供需仍不平衡，不足部分依賴進口。2021年，中國環(huán)氧丙烷產(chǎn)能382.9萬噸，產(chǎn)量365.3萬噸，進口規(guī)模43.4萬噸。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，從2021年四季度開始，環(huán)氧丙烷市場報價持續(xù)下滑，今年一季度也一直在10300元/噸~12400元/噸之間低位震蕩。據(jù)生意社數(shù)據(jù)，4月15日，萬華化學對環(huán)氧丙烷報價12000元/噸。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)分析，與2022年國內(nèi)基本形勢較為相似的是2020年，同為疫情影響需求，同樣是物流運輸受到制約。一是新產(chǎn)能過于集中，且一體化趨勢明顯，2022年預計有158萬噸/年環(huán)氧丙烷新產(chǎn)能大概率先后投產(chǎn)，在大趨勢上利空市場心態(tài)；二是終端產(chǎn)業(yè)需求不足，因為環(huán)氧丙烷的下游產(chǎn)品多為床墊、冰箱、汽車等耐用品，目前房地產(chǎn)產(chǎn)能過剩、居民消費能力下降，對耐用品的選取及替換時長將會更久。

金聯(lián)創(chuàng)還分析稱，從3月中旬起國內(nèi)疫情多點散發(fā)，而國外在疫情影響下，抑制了本應在3~5月份需求相對旺盛的冰箱、冷柜的原料需求，疫情導致需求近乎“熔斷”，待我國疫情逐漸得到控制，物流運輸恢復暢通，同時炎熱季節(jié)的到來，下游冷鏈需求或會迎來好轉(zhuǎn)。同時，6~7月份是國內(nèi)外環(huán)氧丙烷裝置檢修相對集中的時期，8月份也將逐漸進入下游軟泡的需求旺季，因此市場利空因素雖在，但利好點也是存在的。