每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝

2014年上市的福斯特（603806，SH），在過去的2021年迎來了股價和業(yè)績的高光時刻。雖然近期股價有所回落，但從去年全年來看，股價漲幅達(dá)84%。

股價走強(qiáng)，公司也吸引了諸多機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。截至2021年12月31日，有近800家機(jī)構(gòu)持倉福斯特，作為全球最大的光伏膠膜供應(yīng)商，公司2021年共計銷售光伏膠膜9.68億平方米，營收總額128.58億元，同比增53.20%，為2014年上市以來增速之最，歸屬于上市公司股東的凈利潤為21.97億元，同比增40.35%。

近年來，福斯特通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債等資本市場融資手段擴(kuò)大再生產(chǎn)，公司董事長如何預(yù)判公司和光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展遠(yuǎn)景？2021年經(jīng)營性現(xiàn)金流呈現(xiàn)負(fù)值的邏輯和驅(qū)動因素為何？當(dāng)前疫情多點(diǎn)散發(fā)，對上市公司有哪些影響？

4月15日，福斯特年度股東大會上，董事長林建華和與會的股東交流了他的看法。

疫情之下物流受阻 董事長：影響不大

西徑山以西，毗鄰長西線道路，隸屬于金馬村的福斯特總部，在工廠和道路相連的河坡道上，陳列著一排光伏組件。

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福斯特生產(chǎn)的光伏膠膜、光伏背板等產(chǎn)品主要應(yīng)用在光伏組件上，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與方之一。在公司總部大門口，有一條200米左右的福斯特街，連接公司的另一個門——物流門。

沿著福斯特街，向物流門走去，路邊?？恐簧倏ㄜ?，尾部黃標(biāo)的車牌號顯示，這些物流車輛來自贛、魯、蘇、皖等多個省份。4月15日13時許，有的卡車司機(jī)在車上小憩。不少車上還有各地疫情防控辦封條的痕跡，有的車上還不止一條。

 圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝 

手里拿著單據(jù)材料的老李（化名）迎面走來，這已經(jīng)不是他第一次來福斯特拉貨回安徽了，“我們是通過貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)平臺接單的，福斯特這家公司基本每天都有物流訂單，效益挺好。以前拉一趟貨去安徽大概8~9小時能到，現(xiàn)在就不好說了，路上很多檢查站，也不知道會不會堵車，我們司機(jī)來回都要做好幾次核酸檢測。”

老李說，現(xiàn)在物流不好跑，司機(jī)來回跑一趟的時間，受疫情影響拉長了。經(jīng)過傳導(dǎo)，物流運(yùn)輸費(fèi)也漲了，但具體漲了多少，他莞爾一笑，不愿透露更多。不過老李也提及，跑一趟需要來回雙邊目的地都能拉到貨，否則空跑一程，對貨車司機(jī)來說，是不劃算的。

停在路邊談話的間隙，福斯特街上，有數(shù)輛載滿貨的卡車緩緩駛出?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者沿著這條街道走到物流門口，初步估算了一下，?？吭诼愤叺能囕v，預(yù)計在15~20輛。

最近，疫情多點(diǎn)散發(fā)，對長三角企業(yè)的影響和波及面有多廣？

4月15日下午，福斯特年度股東大會結(jié)束后，在與投資者的交流中，董事長林建華表示，根據(jù)相關(guān)要求，工廠里有些部門的員工都是穿著防護(hù)服在工作，現(xiàn)在物流運(yùn)力受到疫情影響，比較緊張，總部這邊的工廠最近在加班加點(diǎn)工作，嘉興的工廠今年開始土建，由于疫情防控需求物流還進(jìn)不去。此外，上海港原料進(jìn)口和部分產(chǎn)品出口，會受到一定程度的疫情影響。不過整體而言，疫情對上市公司影響不是很大。

業(yè)務(wù)擴(kuò)張下，輕資產(chǎn)、重流動資金的模式仍將持續(xù)

年報顯示，福斯特主營業(yè)務(wù)是致力于薄膜形態(tài)功能高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近年來，“立足光伏主業(yè)、大力發(fā)展其他新材料產(chǎn)業(yè)”是福斯特確定的發(fā)展戰(zhàn)略。

從2021年的營收結(jié)構(gòu)來看，光伏膠膜是上市公司最核心的業(yè)務(wù)，2021年營收總額為115.10億元，同比增52.20%。光伏背板2021年也斬獲7.26億元營收，同比增30.11%。從市場分布來看，福斯特當(dāng)前主要仍聚焦于國內(nèi)，2021年國內(nèi)營收同比增59.56%。

量化到具體的產(chǎn)品量，在過去的2021年，福斯特銷售了9.68億平方米光伏膠膜、6822.14萬平方米的光伏背板和1.03億平方米的電子材料。

作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的參與方之一，福斯特趕上了行業(yè)的發(fā)展期。在2021年經(jīng)營情況回顧中，公司提及，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，海內(nèi)外疫情狀況不斷演變，光伏產(chǎn)業(yè)鏈也受到近些年發(fā)展不均衡的影響，上游硅料價格上漲，成本壓力貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈，去年全年光伏行業(yè)呈現(xiàn)跌宕起伏的行情，但全球推進(jìn)減少碳排放的共識沒有發(fā)生變化，加快發(fā)展可再生能源發(fā)電，早日實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”和“碳中和”已經(jīng)成為全球的統(tǒng)一意志。

中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)文稱，2022年，在光伏發(fā)電成本下降和全球綠色復(fù)蘇等有利因素的推動下，全球光伏新增裝機(jī)量仍將快速增長，預(yù)計2022~2025年，全球光伏年均新增裝機(jī)將達(dá)到232~286GW。在政策指引和市場需求的影響下，未來光伏發(fā)電集中式與分布式并舉的發(fā)展趨勢明顯。

在行業(yè)高速發(fā)展的背景下，福斯特近年來業(yè)績也保持了穩(wěn)健的增長趨勢。只是從經(jīng)營性現(xiàn)金流的指標(biāo)來看，2021年福斯特經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)1.48億元，同比大幅減少。年報解釋稱，主要因銷售規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)增加所致。

4月15日，林建華向與會股東及股東代表介紹稱，2021年實(shí)現(xiàn)128億元營收，2020年是84億元，一年時間營收增長了40億元，產(chǎn)品銷量快速增長，“我們?nèi)ツ甑默F(xiàn)金流量表看上去數(shù)字不是很好，但其實(shí)都做流動資金了，公司產(chǎn)能擴(kuò)張銷售增加，需要比較多的流動資金，我們把賺來的錢都投入進(jìn)去了。”

據(jù)林建華介紹，公司產(chǎn)品賣給下游客戶，一般有3個月的賬期和6個月的承兌匯票，銷售額增長的同時，也意味著公司需要墊付更多的資金，此外生產(chǎn)端、銷售端都需要資金，如果從原料進(jìn)口到最后產(chǎn)品售出回款變成現(xiàn)金，基本上需要約1年時間。

年報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，福斯特總資產(chǎn)為136.88億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為121.76億元。

林建華表示，福斯特當(dāng)前是輕資產(chǎn)、重流動資金的營運(yùn)模式。這種模式，需要大量的流動資金去支撐，未來幾年公司產(chǎn)能爬坡，這種情況可能會持續(xù)存在。

國信證券研報分析認(rèn)為，福斯特多業(yè)務(wù)產(chǎn)能建設(shè)加速推進(jìn)，公司產(chǎn)品布局多點(diǎn)開花。主營產(chǎn)品光伏膠膜擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計2022~2023年均新增產(chǎn)能3億~4億平方米，2023年底光伏膠膜產(chǎn)能有望達(dá)到20億平方米；光伏背板嘉興基地1.1億平方米擴(kuò)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計2022年新增產(chǎn)能6000萬平方米，2022年底光伏背板產(chǎn)能有望超過1.8億平方米。公司全面進(jìn)軍當(dāng)前國產(chǎn)化程度較低的感光干膜業(yè)務(wù)，江門基地年產(chǎn)4.2億平方米感光干膜項(xiàng)目已開展前期準(zhǔn)備工作，投產(chǎn)后將有效推動感光干膜國產(chǎn)化替代。此外，公司在安吉基地新建2萬噸/年堿溶性樹脂擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，積極布局電子信息產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料，有效增強(qiáng)核心原料品質(zhì)與成本控制能力。