4月28日晚，兆馳股份（002429，SZ）發(fā)布了2021年財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收225.38億元，同比增長(zhǎng)11.65%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.33億元，同比下滑81.12%。依據(jù)年報(bào)公布的信息，凈利潤(rùn)下滑的主要原因是公司受恒大信用減值的影響，計(jì)提了18.93億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

2021年前三季度，公司凈利潤(rùn)15.77億元，同比增長(zhǎng)41.83%。剔除恒大相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的凈利潤(rùn)為22.26億元，較2020年的17.63億元同比增長(zhǎng)26.26%。

兆馳股份的業(yè)績(jī)下滑主要受恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等應(yīng)收債權(quán)的回收問(wèn)題影響，拋開(kāi)這些因素，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)依然保持著較強(qiáng)的盈利能力。

近年來(lái)，兆馳股份在液晶電視ODM業(yè)務(wù)上保持著全球領(lǐng)先的地位。根據(jù)洛圖Runto數(shù)據(jù)，2021年公司電視ODM全球出貨量排名第二，出貨量達(dá)到1060萬(wàn)臺(tái)。

與此同時(shí)，LED全產(chǎn)業(yè)鏈的布局也成為了兆馳股份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎。2021年，公司LED產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.72億元，同比增長(zhǎng)24.17%，后發(fā)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，公司“雙輪驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展模式已經(jīng)形成。

電視ODM業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，奠定業(yè)績(jī)基石

兆馳股份是全球知名的液晶電視ODM龍頭之一，長(zhǎng)年為國(guó)內(nèi)外一線品牌提供電視ODM服務(wù)。

ODM是指從設(shè)計(jì)到生產(chǎn)全覆蓋的運(yùn)營(yíng)模式，ODM廠商提供從研發(fā)、設(shè)計(jì)到生產(chǎn)、后期維護(hù)的全部服務(wù)，購(gòu)買方買到產(chǎn)品后直接貼牌即可。和其他模式相比，ODM對(duì)廠商的研發(fā)設(shè)計(jì)等能力有著更高要求。

據(jù)了解，兆馳股份在深圳、北京、武漢、南昌等多地都有設(shè)立研發(fā)中心，一直以來(lái)為客戶提供研發(fā)、設(shè)計(jì)等全方位的電視ODM解決方案，獲得客戶一致認(rèn)可。

盡管目前全球電視行業(yè)出貨量趨于穩(wěn)定，但電視ODM占比仍在持續(xù)提升，行業(yè)市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大。根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，全球液晶電視出貨量近年來(lái)穩(wěn)定在2.2億臺(tái)附近，但ODM占比從2016年的25%提升到了2019年的45%，增長(zhǎng)迅猛。

而兆馳股份也抓住了液晶電視ODM市場(chǎng)擴(kuò)張的時(shí)機(jī)，積極拓展海外市場(chǎng)以尋求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2018年財(cái)報(bào)顯示，公司的整機(jī)解決方案已獲得Google、Roku、Amazon認(rèn)證加持。2018年到2021年，公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)收從39.58億元提高到101.29億元，三年時(shí)間增幅超1.5倍，海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比也由30.76%提高到44.94%。

2021年，兆馳股份海外電視產(chǎn)品中智能電視的銷售占比近95%。也就是說(shuō)，對(duì)海外市場(chǎng)的布局不僅增厚了兆馳股份的業(yè)績(jī)，也加快了它向高智能化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。

由于搶占了海外智能電視的先機(jī)，兆馳股份也實(shí)現(xiàn)了在全球電視ODM領(lǐng)域市場(chǎng)份額的躍升。中信證券研報(bào)顯示，兆馳股份ODM市場(chǎng)占有率排名從2019年的全球第四上升至2020年的全球第二，2021年公司液晶電視ODM出貨總量超過(guò)1000萬(wàn)臺(tái)，穩(wěn)居全球第二。

如今，電視代工領(lǐng)域也出現(xiàn)了市場(chǎng)份額向龍頭集中的趨勢(shì)。AVC Revo數(shù)據(jù)顯示，2021年全球前五大電視ODM+OEM廠商出貨量占全球電視總出貨量的比例高達(dá)55%。

而兆馳股份在研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造等方面不斷提升自身實(shí)力，保持敏感嗅覺(jué)搶占市場(chǎng)先機(jī)，為客戶提供軟硬件一體化的智能電視全方位解決方案，目前已經(jīng)連續(xù)兩年穩(wěn)居全行業(yè)市場(chǎng)份額第二。在電視行業(yè)向ODM集中、電視代工向龍頭集中的趨勢(shì)之下，兆馳股份的電視ODM業(yè)務(wù)或?qū)⑦M(jìn)一步受益。

LED業(yè)務(wù)將進(jìn)入放量階段，拓寬公司成長(zhǎng)空間

由于電視的發(fā)光離不開(kāi)背光源，2011年兆馳股份成立子公司，以LED背光應(yīng)用領(lǐng)域的LED封裝為切入點(diǎn)，進(jìn)入LED產(chǎn)業(yè)中游并持續(xù)深耕，逐步向LED上、下游全產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

目前，兆馳股份已經(jīng)形成了從上游芯片、LED封裝和下游應(yīng)用領(lǐng)域全覆蓋的布局，是業(yè)內(nèi)極少完成LED產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化產(chǎn)業(yè)布局的企業(yè)。

通過(guò)上述布局建立起來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也讓LED業(yè)務(wù)成為了公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新的驅(qū)動(dòng)力，LED業(yè)務(wù)也是公司未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新方向。2021年，公司LED產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.72億元，同比大增24.17%。

實(shí)際上，在Mini LED等技術(shù)的驅(qū)動(dòng)之下，整個(gè)LED市場(chǎng)如今都在加速騰飛，進(jìn)入放量增長(zhǎng)階段。

MiniLED，又稱次毫米發(fā)光二極管,是指采用數(shù)十微米級(jí)的LED晶體構(gòu)成的顯示屏。2021年是Mini LED的商用元年，Mini LED顯示屏逐漸出現(xiàn)在電視、平板等多類電子產(chǎn)品中。

據(jù)Arizton研究報(bào)告，預(yù)計(jì)2021年到2024年，全球Mini LED市場(chǎng)規(guī)模將從1.5億美元增至23.2億美元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率超過(guò)140%。

面對(duì)這一機(jī)遇，兆馳股份選擇果斷出擊。2019年，公司位于江西南昌的兆馳半導(dǎo)體LED外延芯片項(xiàng)目投產(chǎn)，2021年公司LED芯片業(yè)務(wù)全年滿產(chǎn)滿銷，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.04億元，同比增長(zhǎng)353.59%。

而Mini LED領(lǐng)域已成為兆馳股份的LED芯片業(yè)務(wù)的重點(diǎn)布局方向之一。3月18日，兆馳股份發(fā)公告稱，公司計(jì)劃投資50億元在南昌市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)Mini LED芯片及RGB小間距LED顯示模組項(xiàng)目。

兆馳股份表示，隨著Mini/Micro LED新型顯示技術(shù)的發(fā)展，Mini/Micro LED直顯為主要且關(guān)鍵的引領(lǐng)產(chǎn)品，公司超高清顯示Mini LED的擴(kuò)產(chǎn)需求刻不容緩。面對(duì)未來(lái)Mini LED市場(chǎng)的迅速崛起，公司計(jì)劃進(jìn)一步投資建設(shè)Mini LED芯片及RGB顯示模組項(xiàng)目，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富完善LED芯片的品類及其應(yīng)用領(lǐng)域，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后月產(chǎn)能（折合4英寸片）可達(dá)110萬(wàn)片。

4月7日，兆馳股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)曾表示，今年一季度公司半導(dǎo)體Mini RGB芯片實(shí)現(xiàn)大批量出貨。

據(jù)了解，用于Mini LED顯示的產(chǎn)品單價(jià)和毛利高于普通照明芯片。上述擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的落地，或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)公司在Mini LED領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，也提供了一個(gè)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

安信證券在一份研報(bào)中表示，兆馳股份已形成LED芯片+封裝+應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，隨公司產(chǎn)能逐漸釋放，未來(lái)LED全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)杖胗型掷m(xù)增加。

同時(shí)，由于電視產(chǎn)品和LED產(chǎn)品的強(qiáng)相關(guān)性，兆馳股份LED業(yè)務(wù)的發(fā)展也將進(jìn)一步提升公司在電視ODM行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

積極應(yīng)對(duì)回款風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)資入局助力穩(wěn)定發(fā)展

盡管電視ODM和LED全產(chǎn)業(yè)鏈兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但兆馳股份卻因恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)的回款風(fēng)險(xiǎn)影響在去年出現(xiàn)了凈利潤(rùn)下滑。

兆馳股份在2021年業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，公司已就相關(guān)事項(xiàng)制定并實(shí)施解決方案，根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，仍需對(duì)公司持有相關(guān)商業(yè)承兌匯票期間的應(yīng)收項(xiàng)目計(jì)提減值準(zhǔn)備。如公司上述方案實(shí)施解決完畢，預(yù)計(jì)未來(lái)公司將不會(huì)產(chǎn)生關(guān)于恒大事項(xiàng)的大額計(jì)提減值。

除此之外，兆馳股份經(jīng)營(yíng)等其他方面還將如何面對(duì)此次影響呢？

兆馳股份表示，公司持有恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)開(kāi)具的商業(yè)承兌匯票，針對(duì)恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)出現(xiàn)商業(yè)承兌匯票逾期未兌付的風(fēng)險(xiǎn)，控股股東及公司積極尋找解決方案，采取了一系列相關(guān)措施，控股股東通過(guò)減持其股票來(lái)籌措資金以助公司渡過(guò)難關(guān)，最大限度地降低對(duì)公司的影響。結(jié)合公司2021年業(yè)績(jī)，可以看出公司努力化解恒大事件給公司帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，深圳國(guó)資的入局或許也將為兆馳股份提供一定助力。2月28日晚，兆馳股份發(fā)布公告，深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司（下稱“深圳資本集團(tuán)”）將斥資月43.7億元收購(gòu)兆馳股份8.932億股公司股份，占公司總股份的19.73%。收購(gòu)?fù)瓿珊螅钲谫Y本集團(tuán)將成為兆馳股份的實(shí)際控制人。

據(jù)了解，深圳資本集團(tuán)是深圳國(guó)資體系四大股權(quán)投資平臺(tái)之一。深圳國(guó)資曾擁有“直接管理企業(yè)無(wú)一虧損，全系統(tǒng)無(wú)一家僵尸企業(yè)”戰(zhàn)績(jī)，也曾創(chuàng)下過(guò)40年資產(chǎn)增長(zhǎng)2.46萬(wàn)倍的紀(jì)錄。

兆馳股份表示，未來(lái)，公司將充分借助深圳資本集團(tuán)各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，在資金支持、業(yè)務(wù)合作等方面深化與深圳資本集團(tuán)以及其關(guān)聯(lián)的國(guó)資體系內(nèi)的公司密切合作，在產(chǎn)品創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈的延伸中不斷尋找新的成長(zhǎng)空間，進(jìn)一步激發(fā)公司活力，促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）