每經(jīng)記者 王琳    重慶報道    每經(jīng)實習(xí)編輯 楊夏    

5月17日晚間，新三板公司爆米花（839898.NQ）發(fā)布公告表示，擬與寧波錢海企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡稱寧波錢海）簽署《股份購買協(xié)議》，以650萬元的價格收購寧波錢海持有的杭州藍帆互娛科技有限公司（以下簡稱藍帆互娛）6.5%的股權(quán)。按此計算，藍帆互娛本次的投后估值達到1億元。

藍帆互娛主要運營面向東南亞市場的視頻社交產(chǎn)品“YYLIVE”（據(jù)啟信寶顯示，藍帆互娛主要產(chǎn)品為“YAYA LIVE”），后者據(jù)稱已在泰國取得娛樂直播Top 3的成績。 

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者也注意到，爆米花在2016年掛牌新三板后迎來了營業(yè)收入的大幅增長，但是近兩年反而連續(xù)虧損，遭遇了盈利危機，同時業(yè)務(wù)的擴張也給公司帶來了一定的資金壓力。

不到一年估值增長25%

藍帆互娛成立于2020年9月2日，注冊資金1428.57萬元。交易前股權(quán)結(jié)構(gòu)為寧波晴川企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡稱寧波晴川）、寧波錢海、爆米花分別持股70%、17.50%和12.50%。

圖片來源：公告截圖

作為爆米花股東及監(jiān)事的周鐵華，同時是寧波晴川和寧波錢海的執(zhí)行事務(wù)合伙人，因此，爆米花本次的股權(quán)收購也構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。而爆米花的股東、董事、高管董世國也是寧波晴川的股東。

事實上，爆米花現(xiàn)有的藍帆互娛12.50%股權(quán)也是此前增資獲得。2021年6月，爆米花披露，擬以1000萬元投資獲得藍帆互娛12.50%的股份。以此計算，彼時藍帆互娛100%股權(quán)的投后估值為8000萬元。

而本次以650萬元投資獲得藍帆互娛6.5%的股權(quán)后，爆米花將擁有藍帆互娛19%的股權(quán)，藍帆互娛的投后估值也將達到10000萬元。也就是說，在不到一年的時間內(nèi)，藍帆互娛的估值已增長25%。

公告顯示，以2022年2月28日為評估基準(zhǔn)日，藍帆互娛的評估值為10098.37萬元，增值約8778萬元，不過，爆米花在公告中并未披露藍帆互娛的資產(chǎn)數(shù)據(jù)。5月18日，爆米花方面人士則在電話采訪中向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，藍帆互娛目前仍在投入期，暫時仍處于虧損狀態(tài)。

“本次交易定價是在資產(chǎn)評估報告書的基礎(chǔ)上，基于藍帆互娛運營中的面向東南亞市場的互聯(lián)網(wǎng)視頻互動產(chǎn)品‘YYLIVE’,該產(chǎn)品市場前景較好，有較好的業(yè)績預(yù)期，自成立以來，公司業(yè)務(wù)收入持續(xù)超預(yù)期增長，交易價格經(jīng)雙方協(xié)商確定，定價合理公允。”爆米花在公告中補充道。

爆米花近年來毛利率逐年下滑

爆米花主要運營著視頻新媒體“爆米花網(wǎng)”和移動精準(zhǔn)營銷平臺“鷹眼移動”,其中爆米花網(wǎng)是一家以PGC內(nèi)容為主的生活類短視頻平臺，鷹眼移動則向廣告主提供基于大數(shù)據(jù)的數(shù)字營銷服務(wù)。

也因此，爆米花表示，本次收購藍帆互娛6.5%的股權(quán)，是為了優(yōu)化公司戰(zhàn)略布局，也是公司拓展業(yè)務(wù)的重要舉措。

據(jù)鈦媒體此前報道，藍帆互娛為前TikTok東南亞直播業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人楊衛(wèi)東創(chuàng)立，作為以東南亞為主要目標(biāo)市場的視頻社交出海代表，2020年12月，藍帆互娛推出的直播平臺YAYA LIVE在泰國上線。而按照楊衛(wèi)東在今年一次訪談中的說法，YAYA LIVE已在泰國取得娛樂直播Top 3的成績。

值得一提的是，自2016年掛牌新三板以來，爆米花一直保持了營業(yè)收入的同比增長。尤其是在2021年，爆米花的營業(yè)收入達到3.07億元，同比增長153.31%。

但與此同時，爆米花的毛利率也從2017年的64.13%一路下滑至了2021年的1.60%，這也使得爆米花自2020年以來進入虧損狀況，其在2021年歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損額擴大至1824.36萬元。

而對爆米花的盈利困境，上述爆米花方面的人士也向記者表示，這一方面是由于近幾年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的環(huán)境有所變化，一些廣告投放大戶，如培訓(xùn)、游戲、金融行業(yè)等都受到了一些政策影響，這些高價客戶的退出，會影響到整個價格體系，進而影響到了公司的利潤率；另一方面則是因為國內(nèi)人口紅利減退，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)處于存量市場上比較激烈的競爭環(huán)境中。

此外，記者注意到，爆米花如今也已面臨一定的資金壓力。截至2021年末，爆米花的流動比率為1.15，貨幣資金余額僅為441.45萬元。爆米花在今年3月定向增發(fā)募集資金950萬元以后，如今又再次要定增募集資金50萬元，而上述募集資金均擬用于補充公司流動資金。

封面圖片來源：視覺中國