每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

轉(zhuǎn)眼間，五月行情即將進(jìn)入尾聲。經(jīng)過四月的一波下跌之后，五月市場出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，滬指不僅從2863點(diǎn)低位強(qiáng)勢反撲，更是在本周五一舉收復(fù)了3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)?？梢院敛缓刂v，今年5月行情，突然就變得如此愜意。

有朋友曾經(jīng)留言說，現(xiàn)在炒股，誰還看指數(shù)啊，尤其是盯著上證指數(shù)，毫無意義。不看指數(shù)，看個(gè)股，這話說來容易，但事實(shí)真的如此嗎？

就在幾周前，滬指不斷破位，相繼跌破3200點(diǎn)、3100點(diǎn)、3000點(diǎn)、2900點(diǎn)，當(dāng)滬指每天跌破一個(gè)整數(shù)關(guān)口時(shí)，有多少人不慌？又有多少人敢說，我不看指數(shù)，看指數(shù)毫無意義呢？

實(shí)際上，指數(shù)是影響市場情緒最重要的因素之一。只要重要指數(shù)重新回到一個(gè)相對舒適的趨勢中，那么整個(gè)市場的情緒都會(huì)明顯好轉(zhuǎn)。換句話說，指數(shù)如果表現(xiàn)不佳，再優(yōu)秀的投資人，賺錢都是非常難的，不管你是何方神圣，都很難擺脫虧錢的尷尬。

公募基金的表現(xiàn)就是典型。指數(shù)下跌，90%甚至是99%的基金經(jīng)理都在虧錢，更何況普通投資者了。

為什么說今年的5月是愜意的？不僅僅因?yàn)橹笖?shù)運(yùn)行的趨勢有所好轉(zhuǎn)，滬指收復(fù)了3100點(diǎn)，更重要的一點(diǎn)：A股開始對美股“脫敏”了——不管美國再怎么跌，A股有了自己的節(jié)奏。

上面三張圖，分別是道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)和上證指數(shù)的走勢圖，很明顯，A股先于美股止跌反彈，當(dāng)美股還在創(chuàng)新低的時(shí)候，A股已經(jīng)止跌反彈。

A股相對于美股的“脫敏”，并不簡單因?yàn)锳股市場比以前更加自信了，不跟美股了，而是源于兩國經(jīng)濟(jì)周期的錯(cuò)位，以及兩個(gè)市場的估值所處位置不同。當(dāng)前，美股還處于十年牛市的高位；而A股，經(jīng)過前期的下跌，估值已經(jīng)跌回到2018年低點(diǎn)，甚至比當(dāng)時(shí)更低。

看指數(shù)投資，實(shí)際上是一種“自上而下”的投資，看清楚了大趨勢，我們再來從中尋找機(jī)會(huì)。在Z哥看來，今年前五個(gè)月即將過去，接下來還有7個(gè)月時(shí)間，主要的方向，或許來自以下三個(gè)邏輯最強(qiáng)的方向！

首先，還是基建。應(yīng)對經(jīng)濟(jì)壓力，基建確實(shí)還是一個(gè)能夠立竿見影的有效手段。所以，今年要想完成了經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，基建是不可能不看的。

過去，一說到基建，能想到的手段就是修橋、修鐵路、修公路，修機(jī)場，也就是所謂的“鐵、公、機(jī)”。而現(xiàn)在，新基建時(shí)代，生態(tài)化、數(shù)字化、智能化、高速化、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，給基建賦予了更多的含義。現(xiàn)在的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還包括5G基站建設(shè)、特高壓、充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域。

基建發(fā)面，最新的消息是，央企基建龍頭中國電建剛剛公布，擬定增不超過150億，用于精品工程承包類項(xiàng)目、戰(zhàn)略發(fā)展領(lǐng)域投資運(yùn)營類項(xiàng)目、海上風(fēng)電勘察等項(xiàng)目。其中，能源電力業(yè)務(wù)的項(xiàng)目多達(dá)1471個(gè)，包括水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電、火電、電網(wǎng)等。另外，還有水資源與環(huán)境，以及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等。

這個(gè)消息一出，有可能在接下來一段時(shí)間，帶領(lǐng)基建板塊走出不錯(cuò)的表現(xiàn)。

第二個(gè)方向，地產(chǎn)鏈。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的大背景下，除了基建之外，地產(chǎn)依然是不二法寶。近期，多地地產(chǎn)政策松動(dòng)的跡象已經(jīng)非常明確。本周五，央行的“降息”靴子落地，實(shí)際上降的就是房貸利率，這對地產(chǎn)銷售將有真實(shí)的提振作用。

現(xiàn)在，可能還很難看到地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)上的明確好轉(zhuǎn)，但Z哥想說的是，股價(jià)的走勢，往往會(huì)走在數(shù)據(jù)的前面。當(dāng)你看到數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好的時(shí)候，股價(jià)可能早已不是之前的股價(jià)了。

基金方面，今年到目前為止，主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼的，依然是重倉地產(chǎn)的產(chǎn)品，比如萬家基金旗下的幾只產(chǎn)品，年內(nèi)收益最高的接近40%。

第三個(gè)方向，平臺經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)這個(gè)方向。在這當(dāng)中，更看重的是下跌了一年多的中概互聯(lián)。

盡管近期騰訊等公司公布的業(yè)績依然不理想，騰訊一季度業(yè)績下滑明顯，但從管理層的態(tài)度來說，已經(jīng)和一年前發(fā)生了巨大的變化。此前是“反壟斷”、“強(qiáng)監(jiān)管”，而現(xiàn)在看到更多的是鼓勵(lì)、支持平臺經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

這個(gè)方向，重點(diǎn)關(guān)注的指數(shù)是恒生科技指數(shù)，盡管這個(gè)指數(shù)近期依然在底部盤整，但跟蹤恒生科技指數(shù)的一系列基金，其實(shí)已經(jīng)開始有所表現(xiàn)了。在QDII產(chǎn)品中，最近一個(gè)月表現(xiàn)最好的，正是這類產(chǎn)品。

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