每經(jīng)品牌價值研究院 付克友

投資者關(guān)系，特別是中小股東與上市公司之間的關(guān)系，是上市公司品牌價值的一塊試金石。融洽的投資者關(guān)系，對上市公司的品牌至關(guān)重要。

上市公司的大和強，固然體現(xiàn)是規(guī)模和市值的大、盈利和回報能力的強，但也體現(xiàn)在投資者關(guān)系的管理上。越是強大的上市公司，越是需要品牌價值的支撐，也越是在乎投資者關(guān)系的融洽。

投資者關(guān)系應獲重視

在“100動態(tài)”中，我們看到2021年年度股東大會上，中遠?？亟o投資者畫出了一個美好的藍圖，要致力于成為世界一流的集裝箱航運綜合服務商。然而，在當天的股東大會上，投資者關(guān)系也是一個備受矚目的焦點。

中遠?？啬陥箫@示，2021年實現(xiàn)歸母凈利潤892.96億元，同比增長799.52%。股東們也迎來公司10年間首次現(xiàn)金分紅方案：擬派發(fā)現(xiàn)金紅利139.32億元，占當年度歸母凈利潤的15.6%。

這個分紅方案，相對來說還算不錯，A股股息率達到了5.4%。然而，中小股東非常不滿：10年等一回，效益這么好，分紅這么少。要知道，2021年，海運行業(yè)都大賺特賺，同類上市公司紛紛高比例分紅，中遠?？叵嘈我娮荆B上交所對于上市公司最低分紅比例30%的指引都沒達到。

盡管公司對投資者給出了4個理由的解釋，包括積累少、杠桿高，要控風險、謀發(fā)展等，但中小股東并不買賬。對他們來說，唯一的表達方式就是對利潤分配方案投出反對票。據(jù)披露，持股5%以下的參會A股股東中，反對票高達6.01億股，占比60.25%。雖然并不能改變結(jié)果，但很多中小股東表示“雖敗猶榮”，因為他們表達了自己的意愿。

這是一個非常具有代表性的案例。對于上市公司來說，通過了低比例的分紅方案，留住了大量的利潤，但是他們也不得不重視中小股東的聲音，甚至可能驚出了一身冷汗。他們必須看到，在公司的治理過程中，中小股東并不是可以忽略不計的力量，而是越來越重要的力量。中小股東參與公司治理的意識在覺醒，也越來越懂得行使自己的權(quán)利。

這種覺醒和行動，就決定了中小股東的投資者關(guān)系，對上市公司品牌價值非常重要。所謂品牌價值，不外乎就是各類利益相關(guān)者對上市公司的評價、認知和情感，所能給企業(yè)真實價值帶來的影響。

不得不說，這種影響在以前是微弱的?；蛘哒f，品牌價值本身就不被重視。在很多上市公司管理層看來，賺錢就是硬道理，公司發(fā)展和壯大是唯一目標，投資者關(guān)系嘛，可以不用太在意。所謂回報股東，可以一拖再拖，一壓再壓。

上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)涵，就是品牌價值越來越彰顯，投資者關(guān)系特別是中小股東的分量越來越得到體現(xiàn)。所以證監(jiān)會發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，強調(diào)上市公司要加強與投資者及潛在投資者之間的溝通，尊重投資者、回報投資者、保護投資者。

這是大勢所趨。投資者關(guān)系管理，正在成為上市公司品牌價值的一塊試金石。對中遠?？貋碚f，除了賺錢的硬道理，要做的功課顯然還有很多。

尊重和回報一樣重要

投資者特別是中小股東，要的只有回報么？當然不是，除了權(quán)利的保護，還有對他們的尊重。在投資者關(guān)系管理中，尊重和回報一樣重要，甚至更重要。

前不久，在福耀玻璃2021年度股東大會上，曹德旺的一席話令人點贊。他說：“把股票發(fā)完，要對股東負責，讓股東賺到錢……沒辦法再投資，我們就拿去分掉，保證投資者的權(quán)益是平等的。”這里談的是對股東的回報，但更多的是尊重，基于平等的尊重。投資者聽到這樣一席話會怎么想？對于上市公司的決策，是不是可以多一份理解？是不是在參與公司治理的過程中，多一份信任？

但并不是所有的上市公司都能明白和踐行這樣的理念。最近鬧得沸沸揚揚的，是床墊龍頭夢百合的董事長倪張根懟股民。夢百合自去年2月以來，股價跌跌不休，市值蒸發(fā)逾七成。面對股東發(fā)帖吐槽，倪張根竟然跳腳對罵，稱對方“腦子有病”“內(nèi)心得多黑暗”“只有在你這無恥的人眼里才什么都是陰謀”。

這樣的人身攻擊，讓人大跌眼鏡，不僅僅是與董事長的身份不符，更重要的是對投資者關(guān)系的蔑視和踐踏。投資者買了股票，沒有回報、虧了血本不說，連起碼的尊重都得不到。這樣的上市公司談什么投資價值，又談什么品牌價值呢？

公司賺不到錢，市值垮掉，中小股東有抱怨的權(quán)利。就算董事長滿腹委屈，也不該潑婦罵街。有的人認為，董事長罵街體現(xiàn)了真性情。此言差矣。因為這個時候，董事長代表了公司的品牌形象。不尊重投資者，再怎么真性情，都是對公司品牌價值的傷害。

可資為證的是，去年10月，通策醫(yī)療遭遇兩個跌停，董事長呂建明在雪球與股民公開對罵：“這樣的人買我們的股票是我們的恥辱……”此后形象一落千丈，公司股票一路下跌。搞不好品牌價值，投資價值又怎么搞得好呢？

當然，也有公司重視投資者關(guān)系，而且面對一些危機處理得體。比如，雅戈爾發(fā)布公告稱，公司董事會、管理層聽取了廣大股東意見，決定終止向?qū)幉ㄊ姓栀泝r值13.6億元普濟醫(yī)院及相關(guān)資產(chǎn)的議案。這就是公司治理過程中與中小股東的良性互動。且不說回報股東，至少尊重了股東，公司品牌價值因此也得到了保護。