每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

6月13日亞洲股市交易時(shí)段，美債價(jià)格延續(xù)周五跌勢(shì)持續(xù)下挫，推動(dòng)兩年期美債收益率創(chuàng)下自2009年以來的最大單日漲幅，并突破3%的整數(shù)位心理關(guān)口，創(chuàng)2007年10月以來新高。

此前，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月通脹意外加速，CPI同比攀升8.6%，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將更激進(jìn)。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西•博斯特?fù)P契奇（Kathy Bostjancic）在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中表示，通脹的最終下降速度將非常緩慢，“如果美國(guó)通脹持續(xù)居高不下，那么美聯(lián)儲(chǔ)將需要采取更多的（緊縮）措施。”

在上周五通脹數(shù)據(jù)公布前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月、7月和9月的會(huì)議上均加息50個(gè)基點(diǎn)，而現(xiàn)在關(guān)于加息75個(gè)基點(diǎn)的討論聲日漸熱烈。

北京時(shí)間6月16日（周四）凌晨2:00，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC將公布利率決議，此外，本周英國(guó)央行利率決議和日本央行利率決議也值得關(guān)注。

50基點(diǎn)還是75基點(diǎn)？美聯(lián)儲(chǔ)本周繼續(xù)加息

美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)公布后，推動(dòng)兩年期美債收益率上漲26個(gè)基點(diǎn)，最高觸及3.1940%，創(chuàng)2007年10月以來新高。此外，短期美債收益率的大幅上漲，也令30年期美債收益率跌至5年期美債收益率下方，暗示美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的做法可能令美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，甚至引發(fā)衰退。

博斯特?fù)P契奇在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中表示，“更強(qiáng)的通脹數(shù)據(jù)反映了多種因素的持續(xù)影響：消費(fèi)者需求仍然強(qiáng)勁、勞動(dòng)力市場(chǎng)非常緊張、全美平均油價(jià)漲破5美元的歷史新高等。此外，因俄烏沖突尚未結(jié)束，供應(yīng)鏈的高壓力也在持續(xù)。”

每經(jīng)記者注意到，年初至今，10年期美債收益率已經(jīng)大幅上漲152個(gè)基點(diǎn)，收益率曲線整體大幅上移。

兩年期美債收益率創(chuàng)2007年10月以來新高（圖片來源：CNBC）

一般來說，短期收益率的變動(dòng)更多是因?yàn)閷?duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的敏感度較高，令廣受關(guān)注的收益率曲線趨平。上周五，2年期美債收益率與10年期收益率利差再度收窄，僅為9個(gè)基點(diǎn)。目前7年期、5年期和3年期美債收益率均高于10年期，一旦2年期與10年期也發(fā)生倒掛，市場(chǎng)認(rèn)為的經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)會(huì)再次出現(xiàn)。

“展望未來，雖然我們繼續(xù)期待物價(jià)壓力的緩解，但預(yù)計(jì)通脹的最終下降速度將非常緩慢。如今依舊攀升的物價(jià)壓力支持了我們的觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的FOMC政策會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)，并在7月再加息50個(gè)基點(diǎn)。如果通脹放緩，美聯(lián)儲(chǔ)可以從9月份開始將加息幅度降至25個(gè)基點(diǎn)，從而使今年的政策利率上升幅度合計(jì)達(dá)到250個(gè)基點(diǎn)。然而，如果美國(guó)通脹持續(xù)居高不下，那么美聯(lián)儲(chǔ)則需要采取更多的（緊縮）措施。”博斯特?fù)P契奇在郵件中向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者補(bǔ)充道。

在美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，華爾街投行巴克萊成為第一家預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周會(huì)議上宣布加息75個(gè)基點(diǎn)的機(jī)構(gòu)，之后，杰富瑞的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也發(fā)表了相同觀點(diǎn)。

此外，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周五修正了他們的預(yù)測(cè)，在6月份和7月份分別加息50個(gè)基點(diǎn)的基礎(chǔ)上，9月份還將加息50個(gè)基點(diǎn)。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)官員將提供反映政策收緊步伐加快的新利率預(yù)測(cè)，但他們?nèi)灶A(yù)計(jì)本周將加息50個(gè)基點(diǎn)。他們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的利率預(yù)測(cè)中值顯示，今年年末聯(lián)邦基金利率為2.625%，遠(yuǎn)高于3月份預(yù)測(cè)的1.875%。

芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”期貨工具顯示，截至發(fā)稿，期貨市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有75.1%的概率在本周會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)，剩下24.9%概率為加息75個(gè)基點(diǎn)。而此前，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息50個(gè)基點(diǎn)概率一度達(dá)99.3%。

圖片來源：芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，同在美東時(shí)間周五早間，密歇根大學(xué)發(fā)布的美國(guó)6月消費(fèi)者信心指數(shù)僅錄得50.2，甚至低于2020年（新冠疫情暴發(fā)前）和2008年（雷曼危機(jī)）的數(shù)據(jù)，創(chuàng)下44年來的最低值。該指標(biāo)的新低，也在一定程度上加劇了投資者對(duì)美債的拋售。

英國(guó)央行料將第5次加息

其實(shí)，今年以來，已經(jīng)有包括美聯(lián)儲(chǔ)、澳聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行在內(nèi)的全球60多家央行加息。上周，歐洲央行公布利率決議，該行決定自2022年7月1日起終止凈資產(chǎn)購(gòu)買。此外，歐洲央行管委會(huì)表示計(jì)劃在7月份的貨幣政策會(huì)議上將關(guān)鍵利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并在9月再次加息。需要指出的是，7月的加息將是歐洲央行2011年以來的首次加息。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，英國(guó)央行（北京時(shí)間6月16日19:00）和日本央行（北京時(shí)間6月17日8:30）也將于本周公布利率決議。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)央行將再一次加息。如果實(shí)現(xiàn)，這將是自去年12月以來的第五次加息。投資者和多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)英國(guó)央行將加息25個(gè)基點(diǎn)，這將使利率升至1.25%，為2009年1月英國(guó)經(jīng)濟(jì)受到全球金融危機(jī)沖擊以來的最高水平。

盡管處于歷史低位，但市場(chǎng)對(duì)英國(guó)未來幾年借貸成本的預(yù)期在近期大幅上升。截至發(fā)稿，投資者押注英國(guó)央行或在今年9月份前將政策利率提高一倍至2%，并在明年3月觸及3%。

值得注意的是，英國(guó)央行是去年12月全球首家開始緊縮的主要央行，之后美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行也開始進(jìn)入加息周期。然而，英國(guó)央行的加息并未能阻止該國(guó)通脹在4月份達(dá)到4年的高點(diǎn)9%，幾乎是英國(guó)央行2%目標(biāo)的5倍。

英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利在今年4月份曾表示，該行正在應(yīng)對(duì)飆升的物價(jià)和可能引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退之間糾結(jié)。但隨著英國(guó)工資開始攀升，該行的首要任務(wù)是顯示出其在抗擊高通脹方面的認(rèn)真態(tài)度。

英國(guó)央行預(yù)計(jì)，到2022年晚些時(shí)候，英國(guó)通脹將超過10%，屆時(shí)受監(jiān)管的能源關(guān)稅將進(jìn)一步上漲40%，消費(fèi)者也將控制支出，且房地產(chǎn)市場(chǎng)也將出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩的跡象。

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